刚刚，李蓓最新发声！中国股票明年表现会更好...

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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

11月28日，上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓出席《商业周刊》主办的“The Year Ahead 2025展望峰会”并发表演讲。她表示，不认同把中国比作90年代日本，预计中国股票明年表现会更好。

核心内容如下：1）对中国经济充满信心。她表示，尽管海外投资人或经济参与者对全球经济前景普遍持悲观态度，主要外资投行也纷纷下调了对明年的预期，但国内有一部分人，包括她自己，对中国经济依然充满信心。

李蓓指出，这种信心主要来源于两个方面：一是中国拥有“年轻的身体”，二是中国有大量的资源可以利用。

2）不认同把中国比作90年代的日本。在李蓓看来，中国与90年代的日本不可同日而语，中国目前正处于青壮年时期，具有巨大的发展潜力。她通过一系列经济数据来支持她的观点：中国的城镇化率仅为60%多，远低于当时日本的80%以上；中国的人均GDP超过一万美元，而当时的日本已经接近美国水平；中国的工业化升级程度相当于70年代的日本。这些数据表明，中国在中青年时期遇到的挑战，与日本在中老年时期所面临的不同，显示了中国的经济潜力。

3）政策层面的强大动员能力。她提到，除了传统的货币政策和财政政策外，中国还有政策性银行和庞大的中央企业体系作为刺激经济的工具。她特别提到了一个可能被市场忽略的重要新闻：前几天中国的两个央企——诚通控股和国新控股获批发行五千亿长期债券用于稳增长。这两个控股集团并不直接从事业务，而是控股多家央企，因此这笔资金很可能用于给央企注资。考虑到央企65%的负债率，这五千亿可能最终撬动1.5万亿的刺激体量，这将是非常有效的经济刺激措施。

4）预计中国股票明年表现会更好。李蓓表示，预计中国股票明年表现会更好，因为投资者可能会寻求提高中国股票配置，而他们对于海外市场的投资热情可能降温。李蓓表示，海外投资者对于中国股票的投资配置比例较低，但如果中国经济增长超出预期，资金可能重新流入中国，而投资者对于美国市场的投资热情可能减弱，同时日本和印度股市的估值较高。

不过，就在前两天，李蓓对话外资，发了一篇外资为何没信心的文章。她通过经济预期、资金流出、政策落实情况进行了探讨。

李蓓表示，由于过去的一段时间，我们的确有若干次，政策计划因为各种原因，执行的力度或者执行的节奏低于最初的说明。外资对我们的政策落地的信任水平，的确是有所降低。所以他们需要看到切实的现实，而不仅仅是书面或口头的目标和计划。

李蓓还表示，只要我们的中央部委，地方政府都齐心协力，撸起袖子加油干，我们的政策走在正确的道路上，那这些显然都是会被证伪的。这些企业估值修复的空间，显然都是非常巨大的。

就在近期，百亿私募王一平表示，现在还在看外资怎么看的是没有抓住主要矛盾在浪费时间。一来他们对中国经济政策的意图理解不深刻，更重视当下的而忽略决心。二来这次行情的主战场与蓝筹和港股这两块外资主阵地也无关。

值得注意的是，10月月报数据显示，李蓓核心产品半夏宏观对冲又开始亏钱了，10月收益率-4.4%，整体亏损-0.34%。她表示，仓位和9月类似，权益持仓集中在受益于化债和地产企稳的央企，低PB，高股息，建筑和地产链条。李蓓认为，半夏仓位可攻可受，如果经济改善，组合会有1倍以上的上升空间。

此外，她在月报中表示：她最近连续三周加仓了基金，现在要做的就是保持耐心，然后交给时间，等待太阳逐渐升起，鲜花盛放，毒蘑菇消散（妖股、概念股）。

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