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今天是2024年11月27日星期三，农历十月廿七。每一个冬日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
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行业时事
【医药 | 周超泽】医保局积极推进商业健康保险发展，医保数据共享助力市场快速增长
【军工 | 李鲁靖】卫星互联网进入常态化部署阶段，重视新质生产力核心0-1启动机遇
行业时事
医药 | 周超泽
医保局积极推进商业健康保险发展，医保数据共享助力市场快速增长
本周（2024.11.18-2024.11.22）申万医药指数跌幅2.36%，沪深300指数跌幅2.60%，跑赢沪深300指数0.24%，在申万31个一级行业指数中排名第22位。截至本周五（2024.11.22）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为27.00倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为11.68倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为131.16%，仍处于历史低位。
推动“医保+商保”一体化发展，进一步完善多层次医疗保障体系。2024年11月7日，国家医保局召开了座谈会，强调了全国统一医保平台和大数据赋能商保发展的重要性。会议指出，全国统一医保平台和大数据是重要的公共资源，应坚持公益性和公平性，同时注重经济性、安全性和可持续性。
过去十年，我国商业健康险保费收入年均复合增长率显著，但发展水平相比发达国家还存在较大差距，2030年市场规模有望超过2万亿元。目前我国商业健康保险在国家医疗总费用中的占比仍然较低，仅为3.3%，远未满足公众对医疗保障的需求。发达国家的商业健康保险在医疗支出中占比显著更高，如法国为12%，英国为16%，澳大利亚为26.8%，韩国为37%，2023年我国健康保险密度为640.93元/人，健康保险深度从2009年的0.16%增长至2023年的0.72%，CAGR为10.55%。我国医疗保障体系目前最接近德国的社会医疗保险模式，根据目前实际发展情况判断，按照2030年达到德国的保险深度1.19%。假设2024-2030年GDP保持5%的复合增速，保守估计2030年我国健康险保费规模将增长至21107.81亿元，CAGR为12.89%。
投资建议：国家医保局正通过推动“医保+商保”一体化发展，利用全国统一医保平台和大数据技术，强化商业健康保险的产品设计和精算定价能力，以提升服务质量和市场竞争力。地方试点如上海已实现医保+商保一站式结算，提高了就医便利性并促进了商业健康保险的健康发展，医保数据共享正成为推动行业发展的关键因素，同时促进创新药械发展。建议关注：1）医疗信息化、数据安全企业：国新健康、久远银海、万达信息、创业惠康、和仁科技等；2）创新药械企业：恒瑞医药、亚盛医药、博瑞医药（维权）、君实生物、中国生物制药、信达生物等；3）医疗数据运营，提供健康管理的服务企业：爱尔眼科、通策医疗（维权）、美年健康、国际医学、海吉亚等。
风险提示：政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，新产品更新不及预期风险，宏观经济形势变化风险，数据安全风险，下游需求不及预期风险等。
军工 |李鲁靖
卫星互联网进入常态化部署阶段，重视新质生产力核心0-1启动机遇
事件：11月6日，根据海南商发的报道，CZ-8火箭正在进行模拟发射状态测试及紧急关机抢险演练，进入模拟发射阶段。
CZ-8火箭已完成合练工作，预计于11月8日进行模拟加注发射。
CZ-8火箭是我国新一代中型运载火箭,主要满足中低轨卫星发射需求。
国内三大低轨卫星星座计划蓄势待发，有望迎来密集发射期
海南商业发射场二号工位竣工，可满足未来发射需求。
巴西将引入垣信作为卫星互联网服务供应商，海外市场拓展在即。
卫星互联网产业当前处在高度繁荣中，正加速推进包括卫星批量制造、一箭多星发射等产业链技术成熟和商业模式创新，在竞争中不断发展壮大，挑战SpaceX“星链”计划，在卫星互联网领域获得更好的站位。
投资建议：在全球商业航天加速发展的背景下，我国卫星互联网即将进入规模化部署阶段，目前星箭制造及发射能力正快速提升，应用端场景如手机直连、民航机上WIFI等发展迅速，建议关注：
卫星载荷-上海瀚讯、国光电气、佳缘科技、航天电子、吉大正元、智明达、烽火通信、信科移动、创意信息（维权）；
载荷上游元器件-铖昌科技、臻镭科技、国博电子、陕西华达、富士达、复旦微电、航天电器；
卫星运营-中国卫通。
风险提示：火箭研制进度不及预期；星链进度不及预期；新技术融合能力建设不及预期。
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