上市后业绩连续暴雷，金凯生科遭投资者质疑“造假”

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近期，在互动平台上，金凯生科（301509.SZ）遭到投资者密集“炮轰”。10月23日三季报披露后，至今共有32条提问，大量质疑公司业绩变脸，拷问公司财务真实性。

有网友表示，近期一周五家药企遭立案调查，包括广济药业（维权）、四环生物（维权）、人福医药（维权）、诺泰生物（维权）和南卫股份（维权），而金凯生科上市后已经连续多个季度暴雷，会不会被立案？

投资者质疑公司财务真实性存疑

金凯生科的主营业务为全球知名原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，即所谓“CXO”行业。

2023年8月3日在深交所创业板上市，募集资金总额12.17亿元，募集净额11.11亿元，超募3.11亿元。

公司上市前业绩高增。2021年和2022年，归母净利润同比增长43.46%、90.96%；上市首年业绩缓增，2023年归母净利润同比增长7.51%；到了次年业绩暴雷，2024年前三季度归母净利润同比暴跌73.13%。

公司业绩暴雷的时间点颇为离奇。

2023年8月公司在A股上市，结果恰好公司从2023年三季度开始业绩暴雷。

2023年第二季度，公司归母净利润同比增长6.87%，刚上市的当年第三季度，直接同比下滑37.93%。

彼时CXO行业发生了什么重大变化吗？公司有什么重大变故吗？

不懂，费解。

有投资者发现金凯生科毛利率存疑，“公司毛利率持续增长，而存货周转率却持续下降。”

投资者的质疑有道理吗？

金凯生科所在的医药外包（CXO）行业近年遭遇寒冬。但金凯生科却“优秀”的不像话。

2021年、2022年和2023年，金凯生科销售毛利率分别为40.15%、44.11%和47.2%。

毛利率连年高增，盈利能力强到令人发指。甚至吊打行业龙头药明康德。2023年药明康德的销售毛利率也仅有41.18%，比金凯生科少了足足约6个百分点。

毛利连续增长，按理说产品、服务应该越来越畅销，不是吗？

然而，2021年到2023年，金凯生科的存货周转率却分别为2.12次、1.95次和1.8次，存货周转天数分别为169.84天、184.28天和199.55天。

确实颇为蹊跷。

上市目的存疑

有投资者质疑公司上市目的。公司拟募资用于“医药中间体项目、年产190吨高端医药产品项目、补充流动资金”，然而公司上市前并不缺钱，2020年-2022年，公司资产负债率分别为33.6%、21.58%、27.37%。显著低于行业可比企业水平。那么公司上市的目的是什么？

金凯生科表示，公司上市是为加速企业发展、提升公司竞争力。

金凯生科招股书显示，其拟投入7,457.24万元用于补充流动资金，以保证公司经营所需资金。

不过，2022年末，金凯生科期末现金及现金等价物余额高达2.31亿元，资产负债率仅27.37%，比药明康德、康龙化成这样的行业龙头还低。

也就是说，公司上市补流的目的确实说不过去。

更吊诡的是，公司上市后募投几无进展，IPO募资实际主要用于理财。

2024年半年报显示，所谓“医药中间体项目”累计投入金额才386.62万元，“年产190吨高端医药产品项目”累计投入为0。

也就是说，公司募集12个亿，目前居然只有300多万投入项目建设。

今年10月24日，公司公告“拟使用不超过人民币9亿元（含本数）的暂时闲置募集资金（含超募资金）及不超过人民币5亿元（含本数）的自有资金进行现金管理。”

IPO募资项目几乎没有进展，另一方面却花十几亿去理财。

金凯生科的财务真实性和上市疑点，确实值得监管部门好好核查。

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（转自：泡财经）

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