IPO节奏（11月4日-11月8日）

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来源：凯瀚财经

本周（11月4日-11月8日）IPO节奏：

1、批文

本周继续有2个项目注册生效。827新政以来，一共有98个项目注册生效，其中主板33家，科创板18家，创业板47家。

北交所本周有1个项目注册生效。827新政以来，北交所有39个项目注册生效，其中2024年以来有17个。

827新政以来，从2023年9月1日那周到2024年5月24日那周，除个别特殊情况外，每周都是2个项目注册生效；从5月31日那周到国庆前，每周只有1个项目注册生效。从国庆后第一周开始，又恢复每周2个项目注册生效。

在二级市场复苏的背景下，按照“逆周期调节机制”，IPO节奏加快，是完全可以预期的事情。

2、申报

本周北交所新受理项目2个，具体情况上周已经分析过。其中收入规模较小、持续较大亏损的天广实被受理，表明IPO审核在受理端也出现了宽松。

3、上会

本周泰鸿万立主板项目上会获通过。根据预告，下周江南新材主板项目将上会。

江南新材主要从事铜基新材料的研发、生产与销售，核心产品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品类别，下游是PCB企业。2023年，公司营业收入68.18亿元，净利润1.24亿元，从收入规模看符合主板定位，但利润太薄了。

和本周过会的汽车零部件行业项目类似，公司所处行业也属于监管比较喜欢的行业：行业周期性较弱，2B直销，客户供应商集中度都比较高，客户是PCB大厂，供应商是铜厂，简单易核查。

近年来，监管部门强调IPO项目的“可投性”，但可投性和审核风险往往是矛盾的，有投资价值的项目，在目前的IPO审核体系下属于垃圾项目；目前IPO审核喜欢的项目，往往又没有投资价值。因为像汽车零部件、PCB板这类企业，上游钢厂、铜厂非常强势，下游车厂、PCB厂也非常强势，他们夹在中间，在上下游面前都是乙方，定价权、应收款、库存规模的决定权都不在自己手里，只能靠压榨员工和更弱势的外协厂赚钱，并不是特别好的投资标的，但这种项目不会出审核风险。

从二级市场回暖后的上会安排情况看，真正可投性的项目不多，还是以免责为导向在安排（当然可投性项目本来也基本上撤光了）。

本周北交所星图测控、方正阀门上会获通过。根据预告，下周万泰股份项目将上会。

万泰股份主要从事智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、生产和销售，2023年净利润5,048万元。公司资质非常一般，但上下游都是上市公司，靠压榨员工和更弱势的外协厂赚钱，也属于可投性较差但简单易核查的行业。

4、终止

本周终止审查项目3个。

万方科技主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售，已于2023年5月通过上市委审议，但一直未提交注册。撤回可能与业绩有关，公司2023年1-6月营业收入同比下降12%，此外可比公司期后业绩均出现大幅下滑。

致远电子主要从事嵌入式板卡及模块、CAN-bus总线通讯类产品、测试测量分析仪器等产品的研发、生产、销售。公司曾经是立功科技的子公司，立功科技曾经申报创业板后撤回，然后将致远电子剥离出来单独申报，但两者仍存在共同客户及供应商情况。此外，公司实际控制人夫妇离婚后，两者持股比例接近，审核中关注了公司的独立性问题及控制权稳定问题。

施美药业主要从事医药研发与定制化生产业务和化学药制剂生产销售。公司在2024年1月收到第二轮问询后一直未完成回复。从公开材料看，公司于2021年引入康哲药业入股，随后双方即签署多项大额合同；公司每年销售费用率约10%，其中85%左右为学术推广费。

5、提交注册

本周新增提交注册项目3个。

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