【招商食品】安井食品:Q3促销拖累毛利,经营短期承压

【招商食品】安井食品:Q3促销拖累毛利,经营短期承压
2024年10月29日 18:40 招商食品饮料

@全体股民:《投资研报》巨额特惠,满3000减1000,满1500减500!【历史低价手慢无,速抢>>

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

24Q3公司收入/归母净利润分别同比+4.63%/-36.76%,营收增长稳定,火锅料基本持平,米面同比下滑,菜肴板块增长提速,广宣促销、股份支付费用上升导致盈利承压。Q4旺季到来、天气转冷有望带动动销改善,利润端部分海水鱼糜价格上行,预计利润端短期有所承压。中长期营收增长恢复,利润率在规模效益下仍将持续改善。

24Q3收入/归母净利润分别同比+4.63%/-36.76%,利润有所承压。公司发布第三季度报告,24Q3实现收入/归母净利润/扣非归母净利润35.3/2.4/2.3亿,同比+4.63%/-36.76%/-30.90%,收入符合预期,盈利有所承压,归母净利润下滑主要系本期政府补助同比减少,广宣、促销费及股份支付费用增加所致。24年1-9月公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为110.8/10.5/10.0亿,同比+7.84%/-6.65%/-2.46%。24Q3经营现金流量净额10.78亿,同比+15.18%,系本期销售商品、提供劳务收到现金增加所致。

Q3火锅料基本持平,米面同比下滑,菜肴板块增长提速。分产品看,24Q3 火锅料/速冻面米/速冻菜肴/农副产品分别实现营收17.92/5.32/11.28/0.79亿元,同比-0.12%/-9.49%/+24.12%/-0.39%,锁鲜装Q3延续较快增长,传统火锅料增长略有压力,米面竞争加剧,安井小厨、冻品先生增长良好,菜肴制品实现两位数以上增长。分渠道看,经销商/商超/特通直营/电商/新零售分别实现营收 29.78/1.71/1.88/0.59/1.37亿,分别同比+3.2%/+15.1%/-12.4%/+0.4%/+95.9%,除特通直营渠道外,其他渠道均迎来增长。受益于与盒马的合作,新零售渠道Q3同比增长95.93%。特通渠道同比下滑主要受部分直营客户转经销模式以及新宏业、新柳伍的部分特通客户销售下滑影响。

促销加大拖累毛利率,股份支付上升、政府补助下降导致净利率下滑明显。24Q3公司实现毛利率19.93%,受竞争影响促销加大毛利率同比-2.04pct,24Q3销售/管理/财务费用率分别为6.40%/3.53%/-0.23%,同比+0.29pct/+1.39pct/+0.29pct,其中管理费用率上升系股份支付费用增加所致。24Q3公司收到政府补助0.12亿,同比-83.1%。最终,公司24Q3归母净利率同比-4.53pct至 6.92%,扣非归母净利率同比-3.34pct至6.48%。

投资建议:经营短期承压,期待营收、利润率恢复。Q3收入/归母净利润分别同比+4.63%/-36.76%营收增长稳定,火锅料基本持平,米面同比下滑,菜肴板块增长提速,广宣、促销费、股份支付费用上升导致盈利承压。Q4旺季到来、天气转冷有望带动动销改善,利润端部分海水鱼糜价格上行、促销加大,预计利润端短期有所承压。中长期营收增长恢复,利润率在规模效益下仍将持续改善。

风险提示:宏观经济影响、客户订单波动、行业竞争加剧、成本大幅上涨新品推广不及预期等

近期各公司调研详细反馈、具体推荐标的及盈利预测

欢迎联系 招商食品于佳琦团队

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

投资评级定义

报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下:

股票评级

强烈推荐:预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上

增持:预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间

中性:预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

减持:预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

推荐:行业基本面向好,预期行业指数超越基准指数

中性:行业基本面稳定,预期行业指数跟随基准指数

回避:行业基本面转弱,预期行业指数弱于基准指数

特别提示

本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考,其他的任何读者在订阅本公众号前,请自行评估接收相关内容的适当性,招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见招商证券网站(http://www.cmschina.com/yf.html)所载完整报告。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 10-29 聚星科技 920111 6.25
  • 10-25 港迪技术 301633 37.94
  • 10-25 健尔康 603205 14.65
  • 10-22 科拜尔 920066 13.31
  • 10-21 强达电路 301628 28.18
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部