牛市进入第二阶段

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转自：财叔有料

经过上周五的大涨，今天两市窄幅震荡，依然强势，中位数涨1.3%，虽然成交量2.2万亿，比上周五放量980亿，券商股跌幅居前。

上周五券商股涨幅较大，今天算是调整蓄势。要是成交量保持这样的水平，券商股的行情还没完。

另外银行、电力、煤炭、石油和公用事业等高息股也在跌幅榜中，市场的热度被北证和科创板抢走了，10cm不带劲，20cm有点意思，30cm才够刺激。

今天的行情北交所是主角，北证50指数大涨16.24%，也成为本轮行情首个翻倍指数，同时还创了历史新高。首个10倍股也是北证，鸿蒙概念股艾融软件，15个交易日完成。30cm的效率就是高，3天累计涨幅可达119.7%，暴富效应极具诱惑力。

北交所个股天马新材紧随其后，9月24日以来累涨530.15%。创业板个股银之杰成为9月24日以来沪深两市涨幅最大个股，累计涨幅为240.97%。

北交所大热的原因，一个是北交所政策预期逐步浓重，特别是上周末北京金融街论坛上相关部委特别是证监会和北交所相关的发言和签约，传递出了更多更积极的深化北交所改革的信号。

另一个是北交所的池子小，流通市值3000多亿元，差不多是主板一只大市值股票的容量，特别适合游资炒作。当市场成交量比较大的时候，资金会有溢出效应，一些敏感资金进入北交所淘宝，助推成交金额急剧放大。

我今天没赚钱，科创ETF冲高回落，券商股调整，AI概念股涨幅尚可。节后本来想买北证50ETF，不想市场上没有这样的场内品种，只有场外的，就作罢。

从跟踪来看，上周以个人持有为主的ETF被明显净赎回，行业上，与医药、建筑建材等板块相关的ETF被净申购，与金融地产、科技、传媒、消费等板块相关的ETF被净赎回。而以机构持有为主的ETF再度被大幅净赎回，且以宽基ETF为主。此外，中证A500、红利相关的ETF仍被净申购。

目前看牛市的急涨阶段结束，已经进入第二阶段。市场都在猜测接下来行情如何演绎。我看了一些研报，有说是类似2019年的牛市第二阶段走势。

原因是，当前市场环境类似于2019年的牛市第二阶段，研报也提出战略上要积极，战术上不着急，相似点在于基本面和全球流动性共振、外部扰动，不同点在于增量资金结构、机构“抱团”方向。

2019年-2020年机构抱团“消费+科技”，医药、食品饮料和电子获公募明显加仓，双主线行情充分发酵。

研报提出，预计本轮牛市第二阶段以震荡为主，行业配置可以重点关注两个板块，一是风险偏好、自主可控预期驱动下的科技板块，包括电子、计算机、军工；第二个是通过增持、回购增厚股东收益的“泛红利”资产，主要为优质央国企较为集中的金融、基建等方向。

我贴除了2019年的牛市走势图，待以后验证（中间被“口罩”打断）：

今天另一个事件是，时隔3个月后，央行宣布1年期、5年期LPR均下调25个基点，调整后分别为3.1%和3.6%，这么一来，今年5年期LPR合计下调幅度已经达到60个基点，为LPR改革以来最大年内降幅。也是响应9月26日重要会议提出的“大力度降息”要求。

预计年内不会再降息了，明年仍然有30-40个基点的降幅，因为当前美联储降息周期刚刚开启，国内实体需求尚未显著改善，无论是海外和国内，宽货币的宏观环境并未改变，尤其是对比历史中美同步宽松周期，当前国内货币宽松的窗口仍在，货币政策仍有进一步发力的空间。年内50个基点的降准也是在预期之内。

这次降息以后，10月25日的存量房贷利率下调政策，执行的是LPR-30个基点，也就是3.30%的利率水平。我目前的房贷利率是4.2%，下调以后就是3.3%，减了90个基点，幅度可观。

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