【策略】财政政策基调延续积极，市场进入平稳配置阶段——A股市场投资策略周报

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宋亦威证券分析师

SAC No：S1150514080001

严佩佩证券分析师

SAC No：S1150520110001

投资要点

市场回顾

近五个交易日（10月11日-10月17日），重要指数纷纷调整；其中，上证综指收跌4.01%，创业板指收跌8.11%；风格层面，沪深300收跌5.24%，中证500收跌4.78%。成交量方面，显著缩量，两市统计区间内成交7.71万亿元，日均成交1.54万亿元，较节后三个交易日减少1.30万亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中，计算机、房地产、银行行业涨幅居前，而美容护理、电力设备、食品饮料行业跌幅居前。

数据方面

价格数据方面，9月CPI同比涨幅收窄，环比持平。9月CPI的支撑因素主要是食品项，其中，受节假日影响，鲜菜、鲜果价格环比上涨；拖累因素则是能源相关项，主要受国际油价下行影响。9月PPI同比降幅扩大，环比降幅收窄，主要受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响。贸易数据方面，9月出口同比增速大幅回落，与台风及外需走弱有关。9月进口同比增速有所回落，主要受内需偏弱及外需走弱影响。展望而言，10月出口在基数走低以及部分产品的全球竞争优势下仍将得到提振。

政策方面

12日国新办举办新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。部长蓝佛安在会上表示，财政部将在近期出台一揽子增量政策，目前有望快速落地的政策主要聚焦于四个方面：一是加大支持地方政府化债，二是支持国有大行补充核心一级资本，三是推动房地产市场止跌回稳，四是支持重点群体以提升整体消费能力。17日国新办新闻发布会上，住建部部长表示将通过货币化安置等方式增加100万套城中村改造和危旧房改造，并在年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿，以推动房地产市场的止跌回稳。整体而言，新闻发布会所释放出的政策信号较为积极，财政部明确表示“中央财政在举债和提升赤字方面是有较大空间的”，有助于提升市场的政策预期，后续可关注具体的资金数量安排。

策略方面

A股市场的波动正逐渐趋于平缓，市场也正由情绪推动的资金博弈阶段，进入到平稳配置阶段。未来，上市公司能否有业绩预期，将是行情发展的重要推动力，市场也将在对预期的验证过程中，面临基本面的夯实过程，预计行情将呈现一定结构特征，配置能力的强弱将决定收益的差异。行业配置方面，可重点关注：

1）增量资金入市预期下，金融和红利板块的投资机会；

2）并购重组预期叠加自主安全催化下，TMT板块的投资机会。

增量资金入市节奏或力度不及预期、增量政策落地不及预期的风险、地缘政治风险、美国经济衰退风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2024年10月18日《渤海证券研究所晨会纪要》

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