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撰稿/枫
首款新药获批后，智翔金泰(688443.SH)反响平平，股价还在9月创下上市后低点。
2023年6月，因无上市产品、无收入、无利润登陆科创板募了39个多亿，广受市场诟病。
结果可想而知，直接收了3根大阴线。
只是让人没想到，上市时创下的低点会在首个产品获批后被跌破。
“撞车”
8月27日午间，智翔金泰披露，公司自主研发用于治疗中重度斑块状银屑病适应症的1类新药赛立奇单抗注射液（商品名：金立希®）上市。
这是一款重组全人源抗IL-17A单抗，也是智翔首款获批上市的创新药产品。
智翔金泰没有主营收入来源的历史将在2024年被终结。
在这之前的2019年-2023年，公司累计实现营收4199.57万元，归母净亏损22.3亿元，扣非净亏损20.07亿元。
如果说之前这些财务都没有什么实质性意义的话，产品商业化了后则开始具有了重大意义。
因为市场要开始看它产品的商业化能力了，这在很大程度上代表着企业的成长能力。
产品获批之时，智翔甚至用了“国产首个”，欢喜之情溢于言表。
但帅不过两分钟后，股价冲高回落，当日仅收涨0.76%。
9月24日盘中，更是下探至22.11元/股，创下上市后新低。
与恒瑞贴身肉搏
背后原因是IL-17A竞争格局异常激烈。
获批的不止赛立奇单抗，恒瑞夫那奇珠单抗注射液也在同天拿到了上市批文。
“这是公司自免疾病领域上市的首个创新药，也是中国首个获批的本土自主研发重组抗IL-17A人源化单抗，”恒瑞这样广而告之。
两家企业都称自己是国产第一，也是把投资者看得一脸懵逼。
这都不重要，关键在于产品卖得怎么样？
恒瑞的销售能力不必待言。5年前其研发的卡瑞利珠单抗在商业化初期，便占据了国产PD-1产品销售金额的大半壁江山。
自勉是恒瑞新开辟的赛道之一，目前已有10余款产品在研。
恒瑞在中报里就已披露，公司已组建自免、代谢专线销售团队。这表明其已为夫那奇珠单抗商业化做好了准备。
事实也是如此。新药获批仅3天后，夫那奇珠单抗便进行了首批发货。
值得一提的是，夫那奇珠单抗还创新性地开发运用国产全自动注射笔的给药方式，患者可实现自主皮下给药，提高用药依从性。
在与恒瑞的这场贴身肉搏中，智翔金泰很难占到好处。
不少医药圈人士就此吐槽道，“智翔新药上了个寂寞”。
红海
夫那奇珠单抗是恒瑞第17款创新药，对其来说只会锦上添花。
作为首款新药，赛立奇单抗对于智翔意义更为重要。
只是，这回运气不是那么好，上市即遇到强劲对手。
此外，在国内还有众多追赶者已在路上：三生国健的SSGJ-608、康方生物的古莫奇单抗、君实生物的JS005等用于治疗治疗银屑病的适应症均已进入Ⅲ期临床。
这还仅是局部。
据恒瑞披露，目前全球已有3个IL-17A抗体药物获批上市：诺华的司库奇尤单抗、礼来的依奇珠单抗和俄罗斯Biocad公司的尼塔奇单抗。
这里边司库奇尤单抗、依奇珠单抗均于2019年在中国获批上市。
诺华在国内商业化及其成功。据PDB数据，库奇尤单抗在国内银屑病市场份额已由2019年的0.3%一路走高至2023年18.7%；而到了2023年，依奇珠单抗市场份额仅为1.7%。
正应了那句话--“很多自免领域的‘重磅炸弹’到了中国，销售成绩都不甚乐观”。
库奇尤单抗是个例外。
2020年司库奇尤单抗就降价进了医保，之后快速放量。2021年，销售额来到5.7亿元。另据米内网，2022年司库奇尤单抗中国样本医院销售额为20.8亿元；2023年进一步达到27.5亿元。
放量还在持续。就在今年5月，诺华表示，司库奇尤单抗几个适应症加起来已覆盖国内超50万患者，过去一年新增了20万患者，堪称国内自免市场的奇迹。
有市场分析人士更是直言，诺华并没有给国货留有余地：
司库奇尤单抗目前57%的销量走的是零售药店，线上销售也玩得很溜。当国内企业还想着进院推学术的时候，外企已经可以开展多维立体打击了。
这回智翔运气真的有点背。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。
（转自：泡财经）
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