国君、海通复牌，会有N个涨停...

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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

据公告披露，本次换股吸收合并以市场价格换股，A股与H股设置相同换股比例，以有效平衡各方股东利益。

具体而言，两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票 。

国泰君安A股股票换股价格和H股股票换股价格分别为13.83元/股和7.73港元/股；海通证券A股股票换股价格和H股股票换股价格分别为8.57元/股、4.79港元/股。

另据公告，本次换股吸收合并中，按照换股比例1:0.62计算，国泰君安拟发行的股份数量合计为81亿股，其中A股59.86亿股，H股21.14亿股。换股实施后，国泰君安的总股本将增至170亿股。国际集团直接及间接控制国泰君安的股份数量不变，为29.7亿股，占总股本的17.47%。

此外，在本次换股吸收合并基础上，国泰君安还拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份，高于停牌前股价，并承诺5年内不减持，彰显了对公司未来发展的坚定信心。

事实上，近期，央国企之间还有其他重大吸收合并案例同时在进行，而被吸收合并方的定价高低亦是市场关注的焦点。9月18日，中国船舶公告，将通过换股吸收合并中国重工（维权），每1股中国重工股票可换0.1335股中国船舶股票。中国船舶需要向中国重工股东发行30.44亿股。两个标的都按定价基准日前120个交易日的股票交易均价作为换股价格。

值得一提的是，作为同样是在“国九条”出台背景下进行的行业整合，10年前申银万国吸收合并宏源证券令人记忆犹新。彼时在交易对价的设置方面，宏源证券的换股价确定方式为在定价基准日前20个交易日交易均价8.30元的基础上，给予20%的换股溢价率，最终换股价格为9.96元。

而彼时券商板块领涨A股，和当前的市场环境有一定类似。宏源证券于2013年10月30日因筹划重大资产重组盘中临时停牌，停牌价8.22元。公司股票于2014年7月28日起复盘后，迎来连续三个涨停，截至2014年12月9日（最后交易日），公司股价较换股价大幅溢价206%。

由于时间关系，不写了，以上内容来自每日经济新闻

金石注，自国君、海通宣布合并停牌以来，各大券商涨势如下：涨幅最高东方财富133%，中信也有58%，中金37%、银河39%，中位数40%，对应国君海通合并至少4个涨停。

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