海通石化 | 海通证券石油化工周报_石化行业2024年中报总结_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

朱军军

海通石化首席分析师

S0850517070005

核心观点：我们将关注的石化行业上市公司分为四个子板块：油气资源、油服设备、石油化工、下游材料。2024年Q2，布油均价85.03美金/桶,维持高位震荡，（1）上游油气资源板块盈利维持高位，三桶油在国际油价下滑背景下，依旧维持较好盈利；（2）油服设备板块收入、归母净利润保持正增长；（3）石化板块整体盈利保持稳定；（4）下游材料领域中光伏胶膜、碳纤维、合成生物学、可降解塑料、喷墨材料盈利有所改善。

油气资源：维持较好盈利。2024年二季度，国际油价相比去年有所上涨，布伦特原油均价85.03美元/桶，同比+9.39%。在油气价格高位的背景下，上游油气开采板块2024年二季度实现归母净利润1039亿元，同比+14%，环比-3%；其中，三桶油加大降本增效力度，二季度实现归母净利润1003亿元，同比+14%，环比-3%；表现亮眼。油服设备：2Q24盈利持续增长。2022年以来，国际油价连续两年维持高位震荡，带动全球上游资本支出提升。油服设备行业逐步复苏，盈利改善。2Q24板块合计营业收入735.46亿元，同比-0.41%；归母净利润40.83亿元，同比+11%。石油化工：整体盈利保持稳定。2024年二季度，石化板块盈利保持稳定。2Q24合计实现归母净利润70.72亿元，同比+6%，环比-4%；其中，民营炼化盈利有所下降，实现归母净利润30.87亿元，环比-27%；轻质化板块盈利小幅增长，实现归母净利润12亿元，环比+8% ；煤化工板块盈利增长较大，实现归母净利润30.43亿元，环比+22%。下游材料：2Q24盈利出现分化。2024Q2，下游材料整体实现归母净利润7.42亿元，同比-63%，环比-24%。其中光伏胶膜、碳纤维、合成生物学、可降解塑料、喷墨材料归母净利润环比增长（+66%、+103%、+107%、+260%、+200%），电解液归母净利润环比下降（-332%），聚酯瓶片亏损持续扩大（从-0.65亿元下降至-2.05亿元），聚酯薄膜行业亏损有所减少（从-0.87亿元缩小至-0.12亿元）

投资建议。建议关注：（1）盈利受益高油价的油气勘探开采企业；（2）受益油公司资本支出提升的油服龙头；（3）具有成本优势的非油工艺路线相关企业。

风险提示。原油价格大幅波动；石化产品景气回落等。