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郑子勋
海通固收首席分析师
S0850520080001
8/19~8/23 当周债市情绪指数继续下降（主要是超长债交易热度继续下降、银行间债市杠杆率低位），平滑后的债市情绪指数（4 周-MA）下降。
情绪升温的指标有：
质押式回购成交量、隔夜回购成交量占比；券商杠杆率（环比上行）；交易所债市杠杆率（126.6%）。
中长期纯债型基金久期缓慢拉长（带杠杆，中位数）、久期分歧度持平；扣除杠杆后基金久期（2.74 年）环比上行 0.08 年；其中，利率债基金久期上行至 3.65 年（中位数）且分歧度稳中略降，信用债基金久期环比前一周基本持平（中位数 2.54 年）但分歧指数小幅增大。
情绪降温的指标有：
30Y 国债换手率（15%）。
银行间债市杠杆率（107.2%）；基金和保险杠杆率（环比下降）。
债市情绪亮红灯的指标：中长期纯债基金久期，利率债基金久期。
债市情绪亮黄灯的指标：信用债基金久期。
债市情绪亮绿灯的指标：银行间杠杆率，保险、基金和券商杠杆率。
风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。
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