天风·固收 | 对财政和债务压力，地方政府怎么说？

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对于如何应对债务风险，深入贯彻一揽子化债方案仍是各省主线。总体来看，今年上半年多地财政收支存在较大压力。但在中央和地方的化债政策持续加码下，我们认为地方的债务管理或仍有一定保障。

结合近期各省2023年财政审计报告和2024上半年预算执行情况报告，我们关注以下问题：

（1）审计报告发现哪些问题？

专项债募集资金闲置的问题最为突出，其次是不符合专项债券发行条件违规申报，违规使用债券资金的问题也比较多。

部分地方仍存在违规化债，比如吉林和湖南存在违规挪用专项债券资金用于偿还债务的情形，湖南审计中披露“包装文旅项目发行政府专项债券，主要用于融资平台还本付息”。

增发国债也出现了资金闲置的问题。

审计报告指出仍有无法有效压降财政暂付款的地区。比如云南2023年10月底财政暂付款达125.35亿元，直接占用大量国库资金，导致财政支付风险。

截至8月16日，今年有9个地区的审计报告对债务风险有正向评价，债务风险正向评价的地区数量较多。多地的债务风险缓释已出现一定成效。

（2）今年上半年预算执行情况如何？

部分地方反映财政收支运行遇到一些困难，主要原因涉及土地和房地产市场、税收收入增长压力、土地出让金收入下滑、“三保”支出和刚性支出有增无减等。

从2024年上半年预算收入执行情况来看，部分地区进度未实现过半，后续实现全年收入预期目标压力可能较大。

对于如何应对债务风险，深入贯彻一揽子化债方案仍是各省主线。

总体来看，今年上半年多地财政收支存在较大压力。但在中央和地方的化债政策持续加码下，我们认为地方的债务管理或仍有一定保障。

风险提示：财政政策和宏观经济政策变动超预期，可能会影响化债走势和相关政策的出台；各省审计报告和上半年预算执行情况报告相关内容的梳理或有遗漏；新增专项债发行计划整理或有遗漏。

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