强行延长定增预案有效期，大湖股份要靠再融资“续命”？

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8月16日，有投资者在互动平台“嘲讽”大湖股份（600257.SH）：“再次恭喜贵公司强行通过增发决议，请问公司的35位增发对象到位了吗？5亿资金准备到位了吗？”

事情背景是大湖股份延长了定增预案有效期。

2023年8月，大湖股份通过了2023年度定增预案(修订稿)，该决议有效期2024年8月6日届满。

到了2024年7月30日，大湖股份又审议通过关于延长2023年度定增股票有效期的议案。

可以看出，大湖股份对本次再融资之“坚决”。这背后，是公司主业连续五年亏损，现金流全面告负，日益捉襟见肘。

1、现金流全面告负，净资产持续缩水

大湖股份主营业务为健康产品的生产与销售业务；康复、护理为主的健康医疗服务业务。公司主要产品为水产品、白酒、药品、医疗服务。

自2019年以来，大湖股份便陷入了主业持续亏损的泥潭。

2019年到2023年，体现经常性业务的“扣非归母净利润”项。大湖股份分别亏损5,270.49万元、2,916.96万元、8,790.95万元、7,616.53万元和2,054.83万元。

2024年第一季度，大湖股份扣非前后分别亏损791.05万元和1,000.02万元。2024年上半年，公司预计归母净亏损1,300万元到1,600万元，扣非后亏损1,600万元到1,900万。

比起亏损，更加迫在眉睫的是公司现金流已经全面告负。

2024年第一季度，大湖股份经营活动产生的现金流量-2,435.67万元，投资活动产生的现金流量-4,639.46万元，筹资活动产生的现金流量-1,600.04万元。其中投资活动产生的现金流量净额锐减的原因是闲散资金转为结构性存款。

与此同时，公司的净资产却在持续缩水。2024年第一季度，大湖股份归属母公司股东的权益为8.68亿元，降至2017年以来同期最低。

这种情况下，大湖股份或渴求通过再融资“续命”。

修订后的定增预案显示，公司拟定增募资不超过5亿元，3.5亿元用于冰鲜冻鲜水产品深加工项目，1.5亿元用于补充流动资金。

值得注意的是，定增预案的“原始版本”为不超5.1亿元，项目投入3.6亿元，补流1.5亿元。

修订后募资额小幅缩水，但是项目投入可以缩水，而补流不“缩水”。

那么，对大湖股份而言，定增最迫切的目的究竟是投入项目还是补充流动资金呢？

2、定增计划有效期延长或直接伤害股民利益

2023年8月31日，大湖股份定增修订稿披露至今，公司股价已经累计下跌52.64%，股价腰斩。

目前，大湖股份定增计划有效期延长，意味着相较当初定增修订稿出炉，公司定增的价格将大大降低。在定增规模不变的情况下，公司只能发行更多的股数，总股数将大幅增加，中小投资者手中的权益将明显摊薄。

这也就意味着，即便大湖股份找到35个愿意为定增“买单”的发行对象，也是以实实在在伤害中小投资者权益为代价的。

据媒体报道，大湖股份上市以来推动增发7次，成功1次，2016年增发募资5.5亿元。

上次定增效果如何呢？

事实上，就在2016年增发成功后，2017年开始，大湖股份便陷入了主营业务连年亏损的泥潭。也就是说，前次定增使用效果非常差，公司业绩反而更差。

而在投资者回报方面，2017年以后，大湖股份更是再也没有分红过。

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