【华创交运】航空行业2024年7月数据点评：暑运旅客量表现亮眼，春秋客座率93.4%领跑，行业旺季利润有望兑现|南航_新浪财经

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一、高频数据跟踪：

8月14日，根据CADAS数据：

1、民航国内7日平均旅客量215万，同比+8%，较19年+28%；平均客座率88%，同比+5pts，较19年基本持平，周环比+2pts。

2、民航国内7日市场平均全票价（含油）961元，同比下跌12%，较19年同比下跌3%。

二、航司7月数据分析：

1、整体来看：吉祥整体ASK超19年41.3%，春秋超19年36.3%。

7月：

ASK超19年：吉祥（41.3%）>春秋（36.3%）>东航（15.6%）>国航（14.7%）>南航（9.8%）；

RPK超19年：吉祥（39.6%）>春秋（39.3%）>东航（17.3%）>国航（12.8%）>南航（10.7%）；

1~7月累计：

ASK超19年：吉祥（38.1%）>春秋（29.9%）>东航（10.6%）>国航（6.5%）>南航（6.3%）；

RPK超19年：吉祥（36.6%）>春秋（29.9%）>东航（9.2%）>南航（6.9%）>国航（3.9%）。

1）国内线：春秋RPK超19年69.2%，吉祥超19年37.3%。

7月：

ASK超19年：春秋（66.8%）>吉祥（36.8%）>国航（30.1%）>东航（22.8%）>南航（21.8%）；

RPK超19年：春秋（69.2%）>吉祥（37.3%）>国航（26.6%）>东航（25.9%）>南航（23.0%）；

1~7月累计：

ASK超19年：春秋（61.9%）>吉祥（33.1%）>国航（22.8%）>东航（20.5%）>南航（18.8%）；

RPK超19年：春秋（61.1%）>吉祥（33.7%）>南航（20.2%）>国航（19.7%）>东航（19.6%）。

2）国际线：吉祥ASK超19年61.3%，东航超3.6%。

7月：

ASK较19年恢复：吉祥（161.3%）>东航（103.6%）>国航（88.6%）>南航（84.8%）>春秋（81.1%）；

RPK较19年恢复：吉祥（151.0%）>东航（102.8%）>国航（88.4%）>南航（85.0%）>春秋（83.2%）;

1~7月累计：

ASK较19年恢复：吉祥（168.7%）>东航（93.0%）>南航（79.9%）>国航（79.4%）>春秋（72.4%）；

RPK较19年恢复：吉祥（157.5%）>东航（90.8%）>南航（78.8%）>国航（77.0%）>春秋（72.4%）。

3）地区线：吉祥RPK超19年20.5%，东航恢复至89.5%。

7月：

ASK较19年恢复：吉祥（117.1%）>东航（92.8%）>国航（90.6%）>南航（69.8%）>春秋（35.7%）;

RPK较19年恢复：吉祥（120.5%）>东航（89.5%）>国航（86.4%）>南航（71.4%）>春秋（36.6%）；

1~7月累计：

ASK较19年恢复：东航（97.2%）>吉祥（93.9%）>国航（84.8%）>南航（67.7%）>春秋（41.1%）；

RPK较19年恢复：吉祥（92.2%）>东航（89.4%）>国航（76.6%）>南航（68.2%）>春秋（41.0%）。

2、客座率：春秋93.4%，领跑行业。

7月：

春秋（93.4%，同比+1.1%，环比+0.7%，较19年+2.0%）>吉祥（85.0%，同比-2.3%，环比基本持平，较19年-1.1%）>南航（83.8%，同比+2.9%，环比+0.4%，较19年+0.7%）>东航（83.2%，同比+4.8%，环比-0.3%，较19年+1.2%）>国航（80.2%，同比+4.8%，环比+0.2%，较19年-1.3%）。

1~7月：

春秋（91.6%，同比+2.9%，较19年基本持平）>吉祥（84.6%，同比+2.8%，较19年-0.9%）>南航（83.2%，同比+6.5%，较19年+0.5%）>东航（81.5%，同比+8.6%，较19年-1.0%）>国航（79.4%，同比+7.9%，较19年-2.0%）。

3、机队数：

7月5家上市航司合计净增加1架飞机。截至7月底，5家航司机队数较23年底增加1.1%。

三、投资建议：

1、暑运旺季民航旅客量再创新高。根据CADAS数据，暑运以来（7.1~8.14），民航国内日均旅客量204万人，较2019年增长23%；平均客座率85%，较2019年+0.8pts；民航国内市场平均全票价（含油）954元，较2019年增长6%。旺季行业供需改善，航司盈利有望兑现。

2、核心推荐：推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空、吉祥航空，推荐核心受益于支线航空补贴政策调整，带动补贴大幅增长的华夏航空；同时静待大航弹性释放。

风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

附：重点公司2024年7月运营数据

1、南方航空：7月客座率83.8%，同比+2.9pts，较19年同比+0.7pts

7月：

ASK同比+12.1%，较19年同比+9.8%；其中国内同比+1.8%，国际同比+64.7%；

RPK同比+16.1%，较19年同比+10.7%；其中国内同比+6.0%，国际同比+65.9%；

客座率83.8%，同比+2.9个百分点，较19年同比+0.7个百分点，其中国内83.8%，同比+3.3个百分点，国际83.8%，同比+0.6个百分点。

1~7月：

ASK同比+20.1%，较19年同比+6.3%；其中国内同比+4.3%，国际同比+137.8%；

RPK同比+30.2%，较19年同比+6.9%；其中国内同比+14.0%，国际同比+149.2%；

客座率83.2%，同比+6.5个百分点，较19年同比+0.5个百分点，其中国内83.6%，同比+7.1个百分点，国际82.0%，同比+3.8个百分点。

2、中国国航：7月客座率80.2%，同比+4.8pts，较19年同比-1.3pts

7月：

ASK同比+13.2%，较19年同比+14.7%；其中国内同比持平，国际同比+73.7%；

RPK同比+20.4%，较19年同比+12.8%；其中国内同比+6.8%，国际同比+86.5%；

客座率80.2%，同比+4.8个百分点，较19年同比-1.3个百分点，其中国内81.1%，同比+5.2个百分点，国际78.2%，同比+5.4个百分点。

1~7月：

ASK同比+24.8%，较19年同比+8.6%；其中国内同比+3.6%，国际同比+174.4%；

RPK同比+38.5%，较19年同比+17.7%；其中国内同比+15.0%，国际同比+228.3%；

客座率79.4%，同比+7.9个百分点，较19年同比-1.6个百分点，其中国内80.7%，同比+8.0个百分点，国际76.6%，同比+12.6个百分点。

注：国航数据并表山航，还原19年口径测算

3、中国东航：7月客座率83.2%，同比+4.8pts，较19年同比+1.2pts

7月：

ASK同比+17.1%，较19年同比+15.6%；其中国内同比-1.1%，国际同比+98.2%；

RPK同比+24.3%，较19年同比+17.3%；其中国内同比+6.8%，国际同比+104.8%；

客座率83.2%，同比+4.8个百分点，较19年同比+1.2个百分点，其中国内84.8%，同比+6.3个百分点，国际79.8%，同比+2.6个百分点。

1~7月：

ASK同比+30.0%，较19年同比+10.6%；其中国内同比+3.9%，国际同比+222.1%；

RPK同比+45.3%，较19年同比+9.2%；其中国内同比+16.9%，国际同比+271.0%；

客座率81.5%，同比+8.6个百分点，较19年同比-1.0个百分点，其中国内82.7%，同比+9.2个百分点，国际79.2%，同比+10.4个百分点。

4、春秋航空：7月客座率93.4%，同比+1.1pts，较19年同比+2.0pts

7月：

ASK同比+9.7%，较19年同比+36.3%；其中国内同比+5.5%，国际同比+36.2%；

RPK同比+11.1%，较19年同比+39.3%；其中国内同比+6.4%，国际同比+42.7%；

客座率93.4%，同比+1.1个百分点，较19年同比+2.0个百分点，其中国内93.9%，同比+0.7个百分点，国际91.0%，同比+4.1个百分点。

1~7月：

ASK同比+19.4%，较19年同比+29.9%；其中国内同比+11.9%，国际同比+77.5%；

RPK同比+23.3%，较19年同比+29.9%；其中国内同比+14.9%，国际同比+95.5%；

客座率91.6%，同比+2.9个百分点，较19年同比+0.0个百分点，其中国内92.0%，同比+2.4个百分点，国际89.9%，同比+8.3个百分点。

5、吉祥航空：7月客座率85.0%，同比-2.3pts，较19年同比-1.1pts

7月：

ASK同比+12.9%，较19年同比+41.3%；其中国内同比-2.0%，国际同比+125.6%；

RPK同比+9.9%，较19年同比+39.6%；其中国内同比-2.4%，国际同比+114.7%；

客座率85.0%，同比-2.3个百分点，较19年同比-1.1个百分点，其中国内88.0%，同比-0.4个百分点，国际74.6%，同比-3.8个百分点。

1~7月：

ASK同比+19.3%，较19年同比+38.1%；其中国内同比+6.0%，国际同比+145.5%；

RPK同比+23.4%，较19年同比+36.6%；其中国内同比+10.3%，国际同比+173.3%；

客座率84.6%，同比+2.8个百分点，较19年同比-0.9个百分点，其中国内86.5%，同比+3.3个百分点，国际76.7%，同比+7.8个百分点。

具体内容详见华创证券研究所2024年8月16日发布的报告《航空行业2024年7月数据点评：暑运旅客量表现亮眼，春秋客座率93.4%领跑，行业旺季利润有望兑现》

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