海通固收 | 基金久期回落至 4 月中水平——债市情绪指数跟踪|债市_新浪财经

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郑子勋

海通固收首席分析师

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7/15~7/19当周债市情绪指数加速降温（主要是超长债换手率下降、中长期纯债基金降低久期、银行间债市杠杆率下行），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）下降。

情绪升温的指标有：

基金杠杆率（环比抬升）；交易所债市杠杆率（持平在126.2%）。

情绪降温的指标有：

30Y国债换手率（57%）。
质押式回购成交量、隔夜回购成交量占比；银行间债市杠杆率（107.1%）；保险和券商杠杆率（环比下降）。
中长期纯债型基金久期加速回落（带杠杆、中位数下降0.62年至2.3年）且久期分歧度继续收敛；扣除杠杆后基金久期（2.09年）缩短0.57年；利率债基金久期大幅下降（中位数为2.72年），信用债基金继续降久期（中位数2.13年）但分歧度继续发散。

债市情绪亮红灯的指标：无。

债市情绪亮黄灯的指标：无。

债市情绪亮绿灯的指标：质押式回购成交量，隔夜回购成交量占比，银行间杠杆率，保险、基金和券商杠杆率，中长期纯债型基金久期，利率&信用债基金久期。

风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。