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【报告导读】
1. 白酒:茅台批价企稳。
2. 啤酒:看好旺季销量表现。
3. 非酒:多数原材料价格持续下降,关注饮料旺季动销与Q2绩优个股。
板块表现:2024年6月食品饮料行业涨跌幅-11.78%,在31个子行业中排名第26。其中软饮料、啤酒、调味发酵品板块跌幅较小,分别为-5.57%、-8.01%、-8.32%;白酒、其他酒类和预加工食品跌幅较大,分别为-12.55%、-13.79%、-16.53%。
白酒:茅台批价企稳。飞天茅台7月11日整箱/散瓶批价分别为2600/2380元(据今日酒价),整箱、散瓶价格较6月均现企稳回升迹象。五粮液持续针对第八代普五执行控货挺价,6月20日以来批价小幅下行后稳定在925元/瓶(据郑州百荣酒价)。多家上市公司召开股东大会,释放行业下行周期内积极经营信号:1)五粮液6月28日召开股东大会,2024年将继续保持稳健发展的战略定力,针对核心大单品第八代普五持续实行控货挺价政策,当前动销良性,社会库存亦处于较合理位置。在第八代五粮液稳健经营的基础上,公司新增投放量将向其他主要产品倾斜,主要包括1618五粮液、39度五粮液、45度五粮液和68度五粮液等,同时积极布局2000+价格带经典五粮液,树立品牌形象,为公司未来发展打基础。2)泸州老窖6月27日召开年度股东大会,在白酒发展中期下行期,将积极平衡15%业绩增速的短期目标和中长期发展之间的关系,坚持良性发展。水井坊与酒鬼酒针对产品矩阵进行进一步明确布局,洋河股份与伊力特针对区域市场扩张亦进行积极部署。
啤酒:看好旺季销量表现。2024年5月我国啤酒产量353.5万千升,同比-4.5%,2024年前5月累计产量1504.5万千升,同比+0.7%。2023年高基数效应仍存在。7月销售旺季即将到来,伴随前一年高基数效应逐渐减弱,及各上市公司较为积极的动销和品牌宣传策略,我们期待旺季销量将有良好表现。
非酒:多数原材料价格持续下降,关注饮料旺季动销与Q2绩优个股。饮料,2024年6月PET价格同比+2.0%,小幅上行;白糖价格同比-7.8%,释放盈利弹性。零食,花生6月价格维持回落,同比-11.3%;棕榈油价格同比-1.5%,全月窄幅波动。调味品,白砂糖/大豆价格6月分别同比-7.8%/-11.0%,玻璃/瓦楞纸分别同比+2.2%/-0.3%,整体或将提振利润。乳制品,6月生鲜乳价格3.27元/公斤,同比-13.7%,7月预期延续下行,竞争有序下有望实现盈利改善;GDT拍卖全脂/脱脂奶粉价格分别同比+2.2%/+2.4%。2024年5月,乳制品产量单月同比-8.9%,供给端继续优化。
投资建议
白酒板块,在行业景气度下行和市场集中度提升双向趋势下,建议维持高端酒和优质次高端、地产酒的个股配置。建议关注五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、珍酒李渡。啤酒板块,随着消费旺季来临和去年销量基数走低,以及成本下降,预计将迎来更好的业绩表现。推荐青岛啤酒股份、燕京啤酒。大众品板块,随着24Q2业绩披露窗口期逐渐接近,建议继续优先关注业绩韧性较强的饮料、调味品、零食板块,待到宏观经济周期进一步上行后关注餐饮供应链、乳制品板块修复带来的投资机会。个股方面,建议关注东鹏饮料/三只松鼠/欢乐家/海天味业/中炬高新/安井食品/伊利股份/洽洽食品/天味食品/新乳业/李子园。
风险提示
需求恢复不及预期的风险,行业竞争加剧的风险。
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如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!
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本文摘自:中国银河证券2024年7月17日发布的研究报告《【银河食饮】行业月报_茅台批价企稳,关注业绩窗口期》
分析师:刘来珍、刘光意
研究助理:韩勉、彭潇颖
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评级体系:
推荐:相对基准指数涨幅10%以上。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
推荐:相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
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