工程设计｜低空经济腾飞，工程设计先行_新浪财经

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在低空经济快速发展的浪潮中，工程设计是低空基础设施建设最重要的先行环节。参考低空经济市场规模，我们认为其带来的工程设计市场增量或在200亿以上级别，包括机场、起降点、产业园区及配套设施领域均大有可为。我们认为具备资质、资源和科技创新优势的设计企业在承接低空经济项目中将更具竞争力，率先获得发展红利。目前，部分工程设计企业已有低空经济业务布局，并规划进一步大力发展相关业务，或将更具成长潜力，未来发展值得期待。

▍政策驱动低空经济快速发展，工程设计先行大有可为。

在国家政策支持下，我国低空经济已进入快速发展阶段。各地方利好政策频出，大力发展低空经济产业，示范性项目相继落地，带来历史性发展机遇，低空经济总体市场规模在万亿级别。低空基础设施建设是发展低空经济的基石，而相关工程设计则是最重要的先行环节。若以工程设计平均费率3%测算，我们预计低空基础设施工程设计带来的增量空间或在200亿以上级别。细分领域来看，机场、起降点、产业园区及相关配套基础设施均大有可为。另外，低空经济项目的工程设计或具有较高的融合性和复杂性，且质量要求较高，参考发达国家设计费率水平，未来我国低空基础设施设计的平均费率或有提升空间，实际市场增量将更大。

▍资质、资源和科技创新是头部企业承接低空项目的核心优势。

低空基础设施建设并不局限在机场设施，还会涉及附属建筑、配套交通、地下管网、能源、通信基础设施等多领域，因此具备工程设计综合甲级资质、全行业承接工程设计项目实力和经验的企业将更具项目承接的资质优势。同时，现阶段低空经济重点项目主要来自政府规划，因此具备国资背景或由地方设计院改制的工程设计企业或更具项目资源优势。另外，工程设计行业智力密集特征显著，科技创新是企业核心竞争力，且低空经济作为新质生产力方向，对于数字化、信息化、智能化发展要求更高，对高新技术的需求更多，因此业务创新发展领先，且科技成果突出的工程设计企业将更具竞争力。综合来看，在低空经济快速发展的趋势下，正带来工程设计发展增量，业内资质、资源和科技创新优势突出的企业有望率先获益。

▍优质企业已获得低空经济项目或进行业务布局，未来成长可期。

总体来看，华设集团、设计总院、深城交和苏交科综合优势突出，已率先获得低空经济项目或进行布局。具体来看，华设集团已先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程设计咨询服务，深度参与江苏省内多个民用无人机基地建设和服务项目，其设计的赣州低空经济产业园已开工，目前公司已参与百余项低空相关项目；设计总院是安徽通用航空工程设计领军企业，已承接数十项通用机场设计咨询项目，2023年航空领域新签合同金额同比增长46.6%，并计划进一步深度参与低空经济项目；深城交是深圳低空经济核心技术单位，并与包括无锡在内的多地方政府密切合作，参与了多项低空经济规划及政策编制，低空项目已有技术和经验积累，其承接的全国首个低空智能融合基础设施建设项目有望打造全国标杆。苏交科已承接国家及部省市级重大航空咨询类项目60余项，在京津冀、长三角及粤港澳等地区已密集布局低空经济相关业务，在2024年4月与深圳联合飞机集团新设低空经济合资公司，目标打造国内低空经济发展的高端智库型科技企业。

▍低空经济获益企业的盈利能力强，部分企业具备估值修复空间。

分析上述正在低空经济发展中获益的5家工程设计企业，5家企业的归母净利率均高于行业中位水平，盈利能力整体较强。同时，各企业因主要从事基础设施设计业务，客户多为政府和信誉较好的国有企业，且业务更多聚焦包括长三角和珠三角在内的经济状况较好的地区，项目回款和经营质量更有保障。综合来看，低空经济快速发展将使主要获益的工程设计企业更具成长潜力，并带来业绩增量，未来发展值得期待。

▍风险因素：

宏观经济承压；基建行业下行；行业竞争更加激烈；低空经济政策驱动不及预期；技术发展不及预期。

▍投资策略：

低空基础设施是发展低空经济的基石，而相关工程设计则是最重要的先行环节。我们预计低空经济发展带来的工程设计增量或在200亿以上级别，业内优质企业有望获得发展红利。我们认为具备资质、资源、科技创新优势的企业在承接低空经济相关项目中将更具竞争力。目前，部分工程设计企业已在低空经济领域取得了突出成果，或有业务布局，并规划将进一步大力发展低空经济相关业务，未来或更具成长潜力。综合考虑工程设计企业在低空经济发展中的布局和获益情况，企业经营质量和估值情况。

本文节选自中信证券研究部已于2024年7月12日发布的《基础材料与工程服务行业工程设计行业系列报告2—低空经济腾飞，工程设计先行》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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