海通宏观 | 通胀缓解：9月降息预期升温——美国2024年6月物价数据点评

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梁中华

海通宏观首席分析师

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美国通胀持续缓解。6月美国CPI同比为3.0%，较5月下行0.3个百分点；核心CPI同比为3.3%，较5月下行0.1个百分点，为2021年4月以来低点。此外，6月核心CPI季调环比折年率为0.8%，为2021年1月以来低点，且已经连续2个月低于2.0%的目标水平。

从结构来看，6月整体通胀的缓解很大程度上与能源通胀、核心通胀缓解有关。核心商品通胀的下行更多来自二手车价格下行的贡献；租金通胀再度出现缓解迹象，助力核心服务通胀下行。总的来说，美国的核心通胀已经连续3个月缓解，尤其是最为关键的租金通胀也再度出现了缓解的迹象，这提振了市场对于未来通胀继续下行的信心。

不过，美国房价增速自2023年6月以来持续回升，考虑到美国房价对于美国租金的领先性，美国租金通胀的趋势有可能在3季度出现波折，仍需重点关注。

市场降息预期积极。根据CME观察显示，截至7月11日，市场预期美联储大概率降息时点为9月，降息概率从通胀数据公布前的7成左右上升至9成附近。并预期年内降息的次数为2次。风险提示：美联储货币政策超预期。

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