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转自：中邮证券研究所
【七月策略配置观点】
七月十大金股：兴业银锡、贵州茅台、钢研高纳、牧原股份、佐力药业、北方华创、杭叉集团、普联软件、东方电缆、报喜鸟。
6月各大主要指数均显著下跌；截止6月28日，申万一级行业中电子、通信、公用事业领涨，综合、房地产、社会服务等行业跌幅居前。
从近期市场运行情况来看，4月以来经济基本面修复有所放缓，而市场期待的加码宽松政策并未出现，科创板八条等政策也属于对新国九条的落实与细化，整体政策节奏不及市场预期；同时在美联储降息预期反复下美元再度走高，人民币汇率承压，北向资金持续流出，叠加地缘政治、贸易摩擦等外围扰动，6月市场整体出现明显下跌，上证指数失守3000点。展望后市，我国5月经济数据延续分化态势，但外需仍然较强，工业企业盈利虽有所回落，但营收、库存均保持回升趋势，在PPI改善的情况下企业盈利有望温和上行。同时随着各项政策加码发力，基本面或延续稳步恢复态势。政策面上，7月中旬的三中全会作为推进中国式现代化、进一步全面深化改革的重要会议，或将释放影响市场的重要信号，政策预期将对市场偏好形成一定支撑；叠加监管层稳定资本市场政策或仍将持续发力，近期宽基ETF也有明显增量资金入市稳定市场。我们认为大盘在经历阶段性调整后总体性价比明显改善，叠加临近重磅会议，政策预期仍将支撑市场偏好，后续指数或将企稳，行情有望偏向积极。
配置方面，建议关注重磅会议的改革发展方向与支持领域，关注电力改革、财税改革等方向，同时关注有望受益于政策进一步催化的低空经济、商业航天、生物制造、人工智能等新质生产力方向；以及受益于大基金三期催化且周期有望见底的半导体和消费电子；此外，建议关注高股息相关的金融、能源、电信运营商等龙头央企。
风险提示：
经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。
【七月十大金股】
#01有色：兴业银锡（000426.SZ）
投资逻辑
1、Q2银、锡价格表现良好，业绩有保证
2、公司市值稳步上涨，大股东债务问题逐渐消除，市场对公司担忧缓解
3、银漫二期开始建设，布敦银根注入在即，未来增长动力足
银、锡价格下跌、项目安全事故、大股东债务重整不及预期
#02食饮：贵州茅台（600519.SH）
投资逻辑
1、6月以来公司开始采取相应控量对策，稳住价格，提升经销商信心
2、公司当年估值回落至21倍，股息率达到3.99%，具备一定安全边际
风险提示
需求进一步下滑导致批价下跌，引起渠道甩货
#03军工：钢研高纳（300034.SZ）
投资逻辑
1）航空航天业务基本盘稳固。公司 60%以上的产品面向航空航天领域客户。2023 年，公司收入 34.08 亿元，同比增长 18%。
2）石化产品市场拓展和公司业务拓展成效显著。2023 年，子公司新力通实现收入 12.01 亿元，同比增长 39%，实现净利润 1.81亿元，同比增长 251%；子公司西安钢研实现收入 1.08 亿元，实现净利润 2085万元。
3）推动公司转型， 成长空间广阔。公司将致力于在 3-5 年内实现转型：市场从国内转型到国内国际两个市场、产品逐步实现由坯到件的转变、部分产品从航空发动机拓展到航空领域、能源、石化领域。
风险提示
订单落地不及预期，公司业务拓展不及预期等
#04农业：牧原股份（002714.SZ）
投资逻辑
1、行业：下半年供给减少，猪价同比大幅好转确定性高。虽然受需求影响，本轮周期的高度或一般，但产能持续地位，意味着猪价维持相对高位的时间将较长。
2、公司：成本优势突出，是率先实现盈利的头部公司，且其出栏量稳健增长。公司当前估值低位，安全边际较高
风险提示
消费低迷、猪价上涨不及预期
#05医药：佐力药业（300181.SZ）
投资逻辑
）乌灵胶囊在集采下通过转换大规格形成销量高增长，同时销售费用率下降；
2）百令胶囊作为光脚产品有望实现较大增量
风险提示
集采下放量速度不及预期；精细化管理不及预期
#06电子：北方华创（002371.SZ）
投资逻辑
1）IC设备市占稳步攀升驱动业绩稳增长。电子工艺装备中，23年公司刻蚀设备收入近60亿元，薄膜沉积设备收入超60亿元，立式炉和清洗设备收入合计超30亿元，新能源光伏领域设备收入近20亿元。
2）平台型领军企业持续受益于扩产浪潮。公司业务版图不断精进，包括现有产品的迭代升级以及先进制程设备布局等，有望在晶圆厂扩产中获取更多份额。公司23年新签订单超过300亿元，IC占比超70%，同时对24、25年展望乐观，叠加规模效应不断凸显，支撑后续营收利润高增长。
风险提示
外部环境不确定性风险；技术迭代风险；人力资源风险；下游扩产不及预期风险。
#07机械：杭叉集团（603298.SH）
投资逻辑
1、电动化、国际化逻辑下的优质标的，海运费大涨背景下韧性最强的标的之一；
2、近期股价持续调整，Q2经营较为正常，叉车业务业绩稳中向好，且中策橡胶景气度高，有望贡献较高投资收益；
风险提示
海运费维持高位；竞争加剧
#08计算机：普联软件（300996.SZ）
投资逻辑
1）业绩逐季恢复，H1有望实现良好增长；
2）信创替换进入关键时期，相关政策有望出台保障替换节奏
风险提示
信创政策推进低于预期；行业竞争加剧；客户拓展不及预期等
#09电新：东方电缆（603606.SH）
投资逻辑
1）国内海风24年下半年开始抢装；
2）海外订单逐步落地
风险提示
海风开工不及预期；海外订单落地不及预期
#10纺服：报喜鸟（002154.SZ）
投资逻辑
1. 6月-10月公司品牌零售端高基数压力缓解，有望实现平稳增长带来Q3业绩加速；
2. 低估值的高股率标的，中报或存在分红可能，假设维持23年52%分红率（近三年最低分红率），则股息率为5.3%；
3. 哈吉斯23年加速开店，远期具备较好的成长性
中高端消费持续低迷带动公司品牌零售下滑；分红率低于预期等
证券研究报告《中邮证券-策略观点：2024年7月十大金股》
对外发布时间：2024年7月1日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：黄子崟 SAC编号：S1340523090002
研究助理: 段利强 SAC编号：S1340122070041
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