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流动性：5月M1和M2增速差为-11.2个百分点，环比-2.60个百分点
（1）BCI中小企业融资环境指数2024年6月值为43.41，环比上月-4.49%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2024年5月为-11.2个百分点，环比-2.60个百分点。
基建和地产链条：6月中旬重点企业粗钢旬度日均产量环比下降2.81%
（1）本周价格变动：螺纹-1.42%、水泥价格指数-0.08%、橡胶+0.34%、焦炭+2.65%、焦煤-0.32%、铁矿-1.82%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.63pct、+4.74pct、-1.1pct、+4.29pct；（3）6月中旬重点企业粗钢旬度日均产量环比下降2.81%。
地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平
（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-1.27%，玻璃毛利润为142元/吨，钛白粉利润为-111元/吨，平板玻璃本周开工率82.72%，环比+0.04个百分点。（2）全国商品房竣工面积1-5月累计同比为-20.10%，较上个月累计值变动+0.3pct。
工业品链条：半钢胎开工率维持5年同期最高
（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-1.42%、-2.20%、-0.93%，对应的毛利变化-38.63%、-0.01%、-7.10%；（2）本周全国半钢胎开工率为79.31%，环比+0.25个百分点；（3）5月PMI新订单指数为49.60%。
细分品种：本周高磁感取向硅钢价格环比持平
（1）石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1862.512元/吨，环比-5.86%；（2）电解铝价格为20170元/吨，环比-0.93%，测算利润为2083元/吨（不含税），环比-7.10%；（3）钨精矿价格为142000元/吨，环比上周
-2.74%；（4）本周电解铜价格为 77860元/吨，环比-2.20%；（5）高磁感取向硅钢价格环比持平。
比价关系：上海区域热轧与螺纹价差回落至5年同期中位
（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.22；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为260元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达350元/吨，环比-40元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达320元/吨，环比上周-5.88%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为80元/吨。
出口链条：24年5月中国PMI新出口订单环比-2.3pct
（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1922.46 点，环比+5.10%；（2）本周美国粗钢产能利用率为77.00%，环比+0.30个百分点；（3）2024年5月，中国PMI新出口订单为48.30 %，环比-2.3pct。
估值分位：本周沪深300指数-0.97%，周期板块表现最佳的是石油石化 （+0.93%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是27.35%、89.53%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.48，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。
发布日期：2024-06-30
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