【平安研究】橙心研选20240607|伊力特_新浪财经

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伊力特（600197.SH）首次覆盖报告：天山好水酿，新疆第一酒

2023年新疆白酒规模约40-50亿元，地产酒品牌较多但体量普遍较小，伊力特省内市占率约40%，为绝对龙头。伊力特的第一桶酒是由1955年驻扎在肖尔布拉克的垦荒将士用简陋的设备酿出，具备英雄基因。公司在品宣时，也注重对于英雄文化、军团文化的强调。近年来，公司持续清退体量小、对主销品有影响的同质化产品。据酒业家，伊力特成立产品研发部，全面梳理产品矩阵，24年1月起禁止疆内包销产品开发，以及疆外开发产品在疆内销售，同年4月部分产品实行价格双轨制。公司渠道逐渐从买断制经销过渡到“经销+直销+线上”，买断制产品基本位于200以下，伊利王等更高档的产品将采取直销，持续加强对于终端掌控力。

宏观动态跟踪报告*宏观经济*人民币汇率的新特征与新趋向

低利率下人民币仍有内在贬值压力，汇率对利率的约束有待松动。随着国内低物价的延续，目前事实上形成了“高实际利率vs低实际汇率”的内紧外松式组合。货币政策在利率与汇率之间事实上更偏重于稳汇率，而在促进国内物价水平回升中的作用亟待提升。随着美联储降息时点推后，逐步释放人民币中间价的弹性，有利于货币政策“以我为主”，提升宏观调控的主动性。

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