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朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com
本期国盛基本面高频指数小幅上涨至121.0点（前值为120.9点），本周（5月25日-5月31日，以下简称本周）同比增长4.6%（前值为增长4.7%），同比涨幅回落。利率债多空信号偏空，信号因子回升至1.8%（前值为1.5%）。
风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。
※【电力】23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化-20240603
张津铭（金麒麟分析师） 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com
2023年年报与2024年一季报出炉，火电高增，水核稳健，绿电分化，电力板块整体业绩持续增长。展望后市，我们认为在双碳目标指引的新型电力系统建设背景下，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。
（1）火电：随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，电价明确，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。
（2）水电/核电红利资产潜力显现，把握长期投资价值。水电来水同环比持续改善，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性，业绩具备长期稳态优化和相对独立性。核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，未来企业资本开支压力降低，分红比例有望提升，核电高股息资产潜力显现。
（3）建议关注绿电板块，随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。
我们重点看好火电板块，重点推荐关注长三角地区火电，推荐关注浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
※【医药生物&电力设备】三星医疗（601567.SH）-首次突破欧洲配电，当前时点再论三星医疗成长空间-20240603
张金洋（金麒麟分析师） 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com
杨凡（金麒麟分析师）仪 分析师 S0680522070008 yangfanyi@gszq.com
公司首次突破欧洲配电，稀缺性高+业绩稳健，对标海外电气设备龙头EATON，估值水平有望上修。
盈利预测及投资建议。预计公司 2024-26 年归母净利润23.02/29.62/36.57亿元，同增20.9%/28.7%/23.4%，公司欧洲配电实现首次突破，稀缺性较强，公司整体估值有望提升至25倍，对标美国伊顿公司，维持“买入”评级。
风险提示：国内外配用电招标不及预期、配用电订单交付不及预期、医疗运营风险、原材料价格上涨风险、预测偏差和估值风险。
研究视点
※【基础化工】化工周度跟踪：涤纶长丝库存显著去化，价差有望修复-20240603
杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com
王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
化工扩产已显著退潮，盈利能力筑底回升。
化工迎来破晓。2024Q1化工板块业绩翻倍增长的公司数量大幅增长，其中出海板块（轮胎）、出现明确拐点的细分周期（TMA、制冷剂）势头强劲。
成长板块：估值安全，拐点来临。建议关注低估值且景气上行的OLED、半导体、合成生物学等赛道。
周期板块：景气赛道加速涌现。年初至今景气显著上行的化工品主要满足供给收缩或新增大幅放缓、寡头格局集中、需求刚性、下游成本占比低四大要素。展望后续，我们认为TMA、维生素景气有望继续向上；化纤板块中涤纶长丝、氨纶在旺季景气有望加速上行；氟化工板块制冷剂、萤石有望迎来长达数年的景气周期。
风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。
※【食品饮料】贵州、安徽两地调研反馈：龙头彰显价值，淡季平稳运行-20240603
陈熠（金麒麟分析师） 分析师 S0680523080003 chenyi5@gszq.com
贵州茅台股东大会反馈：龙头坚守，行稳致远。
酱酒：头部化集中，精细化运作。
徽酒：淡季平稳，推新稳价。
投资建议：白酒淡季平稳，行业分化延续，各价格带优质龙头标的已具备显著估值性价比，短期端午旺季将至、中期宏观政策催化、长期经济回升向好带动白酒配置价值凸显，建议关注两条主线：1）业绩确定性龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）成长势能凸显：迎驾贡酒、老白干酒、港股珍酒李渡。
风险提示：宏观经济大幅波动、税金政策波动、行业竞争加剧等。
※【计算机】金证股份（600446.SH）-重要行业级战略合作达成，模型能力提升加速产品AI化落地-20240603
刘高畅（金麒麟分析师） 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com
事件：5月31日，根据公司官方公众号，2024金证科技节于珠海横琴正式开幕，会议主题为“创新引领？聚智未来”。金证科技节汇聚了近千位来自证券、基金、银行、信托、保险等行业的高管、业务专家和技术大咖，共享金融科技的最新成果，探讨行业未来发展的趋势和热点。
维持“买入”评级。根据关键假设，考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平，对公司业绩进行调整，预计2024~2026年营收分别为64.22/65.82/66.97亿元，归母净利润分别为4.27/4.78/5.35亿元，维持“买入”评级。
风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。
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