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【报告导读】
1. 4月CPI同比+0.3%，猪肉价格保持稳定。
2. 5月猪价上涨近13%，下旬自繁自养扭亏为盈。
3. 24Q1白鸡祖代更新28.97万套，5月苗价小幅上行。
4. 5月农业指数表现强于沪深300。
4月CPI同比+0.3%，猪肉价格保持稳定。24年4月我国CPI同比+0.3%，连续3个月同比转正，其中食品项同比-2.7%，食品中猪肉同比+1.4%；CPI环比+0.1%，其中食品项环比-1.0%，食品中猪肉环比持平。24年4月我国农产品进口金额189.32亿美元，同比-5.84%，出口金额82.29亿美元，同比-0.12%，贸易逆差107.03亿美元，同比-9.81%。
5月猪价上涨近13%，下旬自繁自养扭亏为盈。根据博亚和讯，5月以来猪价显著上行，5月24日为16.75元/kg，较4月末+12.95%；5月24日自繁自养、外购仔猪养殖分别盈利58.21元/头、204.15元/头。24年4月末我国能繁母猪存栏量3986万头，环比-0.1%，同比-6.9%，已连续5个季度回调。从供给端角度看，根据涌益数据推测24年3月出现肥猪供应拐点，24Q2供应量呈现收缩态势，叠加考虑二次育肥情绪及南方降雨带来的潜在疫情影响，24Q2猪价或呈现趋势上行态势。我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。
24Q1白鸡祖代更新28.97万套，5月苗价小幅上行。24Q1祖代更新28.97万套，其中进口占比38%，国产自繁占比62%。5月19日在产父母代鸡存栏2244万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，5月山东烟台鸡苗价格稳中有升，自4月末的3.3元/羽上涨至5月24日的3.5元/羽。随着上游祖代供给拐点逐步传导，静待下游毛鸡供给拐点到来。5月24日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.19倍，处于历史相对低位区间，可板块性关注。
5月农业指数表现强于沪深300。5月初至24日农林牧渔指数上涨7.67%，同期沪深300下跌0.08%。子行业中，养殖业、动物保健、饲料涨幅居前，分别为+11.13%、+8.45%、+6.98%，而渔业（-1.20%）表现靠后。
投资建议
畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及未来供需矛盾加剧的预期，叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。另外关注养殖链后周期板块，包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。白羽鸡上游供给收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。
主要财务指标预测
风险提示
畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。
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本文摘自：中国银河证券2024年5月27日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_猪价上涨趋势显现，积极把握养殖链布局》
分析师：谢芝优
研究助理：陆思源
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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