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有色金属行业深度报告：长景气周期开启，优质铜企稀缺性凸显 ——全球核心铜企对比
南方铜业、自由港与紫金矿业在资源储量、生产成本以及成长性等方面处于全球领先水平。储量方面，南方铜业、自由港以及紫金矿业铜储量处于全球前列，铜资源丰富。成本方面，南方铜业、紫金矿业现金成本相对较低，2023年现金成本均低于1.5美元/磅。盈利能力来看，南方铜业及紫金矿业2023年净资产收益率均超20%，处于行业较高水平。成长性方面，多数矿企未来铜产量增长放缓，紫金矿业、洛阳钼业、南方铜业等大型矿企将贡献主要铜矿增量。
随着铜供给瓶颈凸显，缺口预计持续扩大。全球90%分位线以上产能成本抬升，最高超（金麒麟分析师）13000美元/吨，铜价或需进一步上涨以刺激高成本产能释放增量供应。随着铜价中枢不断攀升，龙头铜矿企业估值有望向上重塑。
食品饮料行业深度报告：白酒渠道-迭代中前行，变革中发展
1949年以来，我国白酒渠道相继经历了：1）1949~1978：计划经济时代，国家统购统销；2）1978~1988：改革开放初期，渠道开放度低，国营糖酒公司主导；3）1989~1996：名酒价格放开管制，糖酒公司体系逐渐被打破，经销商崛起；4）1997~2002：餐饮市场繁荣，酒店盘中盘兴起，经销商掌握主动；5）2003~2012：黄金十年多渠道共振，烟酒店/团购崛起；6）2013~至今：复合式发展，包括“厂家主导”、“经销商主导”和“合作共赢”三大类，酒厂根据自身情况、发展阶段灵活选择。每种渠道模式各有优劣，整体呈现出线上化、数字化、精细化三大趋势。
房地产行业动态跟踪报告：房企2023年报综述：结算业绩承压，稳健经营为先 ——地产杂谈系列之五十三
在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向业绩端压力持续释放，短期仍将底部徘徊：受毛利率探底、资产减值等因素冲击，2023年15家A+H上市典型房企整体营收同比增长3.2%，归母净利润同比下降25.6%，降幅较2022年收窄1个百分点。2023年15家上市房企整体毛利率16.8%，同比下降3.4个百分点，考虑高价地结转、滞重库存清理等因素仍在，短期结算端毛利率或仍将底部徘徊。业绩保障度（期末合同负债/过去一年营业收入）91.9%，近年首次回落至100%以内，短期业绩端压力犹存。分企业来看，央企表现相对占优，2023年15家A+H上市房企中央国企整体营收维持正增长，同比增长7.5%，归母净利润同比下降16.8%，降幅较2022年收窄8.9个百分点。
非银行金融行业动态跟踪报告：上市券商2024年一季报综述：业绩高基数下承压，关注后续基本面与估值修复
24Q1权益市场V型走势，A股日均股基成交额10217亿元（YoY+3%）。43家上市券商24Q1实现营业收入1058亿元（YoY-21.5%）、归母净利润294亿元（YoY-31.7%）。上市券商合计经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入同比变动-9%/-36%/-2%/-36%/-33%，在营业收入中分别占比22%/6%/10%/7%/32%。杠杆倍数较年初有所下滑，上市券商合计杠杆倍数3.96倍（较年初-0.06倍），年化ROE为4.7%（YoY-2.6pct）。
生物医药行业动态跟踪报告：抗疫与反腐中展现韧性，2024有望先抑后扬
按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2023年医药行业上市公司实现营收2.28万亿元，同比增长1.99%，剔除诊断相关业务后增长6.36%，实现归母净利润1841亿元，同比下降16.89%，剔除诊断相关业务后同比增长0.41%。从2023年分季度来看，Q1-Q4分别实现收入同比增长3.62%、7.22%、-1.39%、-1.21%（剔除诊断业务后为12.80%、10.94%、1.04%、1.36%），Q1-Q4分别实现归母净利润同比增长-24.72%、-8.79%、-11.20%、-23.80%（剔除诊断业务后为14.86%、3.41%、-0.33%、-25.05%），季度间主要扰动因素为2023Q1防疫模式调整以及2023H2的行业反腐。
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