炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
三年一倍股
医美——固生堂（02273.HK）
推荐起始日期：2024年4月17日
推荐首席
2023年金牛奖医美行业第一名，2022年水晶球纺服第一名核心成员，金麒麟最佳分析师医美第五名，覆盖医美、化妆品、新消费领域。
浙商证券医美团队
团队特色：颜值新赛道、年轻新视角
团队成员：王长龙、周明蕊、黄振星
推荐理由
中医连锁诊疗龙头，逆周期属性凸显，预计全国扩张加速，驱动业绩超预期。
中期视角
中长期来看，公司渗透率仍处低位，核心城市加密+拓展新城市，乘行业东风加速扩张，进一步巩固全国中医民营连锁龙头的地位。
市场预期
市场预期：内生增长较为稳定，高速大规模全国化扩张较难。
1、过去外延拓展以百万、千万级中小机构为主，扩张规模有限。
2、大部分收入来自老机构，随着坪效提升，内生增长或有所趋稳。
独到前瞻
1、商业模式：公司属于供给驱动型，核心竞争优势在于绑定全国优质中医医疗资源，成长性的判断主要看公司与头部公立医疗机构的合作情况（如签署医联体）、医生数量、医生平均产值。医生储备充裕的背景下，预计内生驱动较强。
2、中医诊疗需求持续高景气，公司拓店+拓城市+拓面积+加码并购，承接增量需求，2024年收入及业绩有望超预期。
1）需求端：整体健康意识提升，对亚健康问题诊疗需求增大，叠加国家政策大力支持，中医诊疗为未来几年最值得关注的消费医疗赛道之一，逆周期属性凸显。
2）供给端：截至2023年公司国内机构56家，预计公司2024年保持积极扩张步伐，新增10-15家门店，新进3-5个新城市。
盈利预测
预计2024-2026年公司收入分别为31.3、41.7、53.8亿，同增35%/33%/29%；归母净利分别为3.54/5.25/7.25亿，同增40%/48%/38%。若剔除股权激励费用摊销等影响，预计2024-2026年经调净利润为4.17/5.66/7.49亿，同增37%/36%/32%，对应经调PE分别为22/16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
政策变化的风险；合规舆情风险；拓店或新店爬坡不及预期的风险。
寻找阻力最小的方向
关于浙商甄选||三年一倍股
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：
甄选好公司型的好股票，三年视角出发在β中找α，跟踪最紧、服务最优。
产品定义：
全所严格甄选出的“三年一倍”标的，深度研究、前瞻挖掘好公司型好股票。
特别声明
法律声明及风险提示
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
