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事件:
华新水泥发布2023年年报,2023年公司实现收入/归母净利润/扣非净利润338/28/23亿元,同比+11%/+2%/-10%。23Q4,公司实现收入/归母净利润/扣非净利润96/8.9/5.0亿元,同比+11%/+87%/+11%。公司拟现金分红11亿元,分红率40%,同比略增,对应股息率约4%。
点评:
水泥业务:销量同比+6%,毛利率提升体现成本管控能力
2023年,公司水泥业务实现收入183亿元,同比-3%,主要受水泥价格下行影响拖累,2023年公司水泥产品吨均价为315元/吨,同比-8%(同比下滑29元/吨);销量方面,公司水泥业务实现销量5818万吨,同比+6%。
成本方面,2023年公司水泥吨营业成本为231元/吨,同比-9%(同比下滑24元/吨),主要受益于煤炭成本下降;成本结构中,原材料/燃料及动力/折旧费用/其他吨成本分别同比+4/-21/-4/-3元/吨。盈利能力方面,2023年水泥业务吨毛利约84元/吨,同比-5元/吨,主要受价格下滑拖累;毛利率约26.8%,同比+0.8pct。
根据水泥网熟料产能百强榜显示,截至2023年底,公司的熟料总产能位居全国第四,其中国内熟料产能位列全国第六,海外熟料产能排名全国第二。
混凝土骨料收入销量高增,海外业务年产能同比+69%
2023年,公司混凝土业务实现收入76.5亿元,同比+49%;其中销量为2727万方,同比+66%,均价为281元/方,同比-10%;毛利率约15.5%,同比-0.3pct;混凝土年产能1.22亿方,同比+77%。
2023年公司骨料业务实现收入53.6亿元,同比+75%;其中销量为1.31亿吨,同比+100%,均价为41元/吨,同比-12%;毛利率约45.9%,同比-9.4pcts;骨料年产能2.77亿吨,同比+32%。
2023年公司海外业务实现收入54.9亿元,同比+30%;收入占比约16.3%,同比+2.4pcts。2023年,公司海外业务发展取得突破,成功完成对两家公司的股权收购,业务拓展到中东及南部非洲地区,加之坦桑尼亚马文尼公司二期4,500吨/日水泥熟料生产线项目投产,合计新增产能854万吨/年,截至2023年底,公司海外有效水泥粉磨能力已达2,091万吨/年,同比+69%。
2024年经营目标:收入目标接近两位数增长
2024年,公司计划销售水泥及熟料约6,300万吨(同比+1.8%),销售骨料1.56亿吨(同比+19%),销售混凝土3,052万方(同比+12%),环保业务总处置量428万吨(同比+22%),总收入预计达到371亿元(同比+9.9%)。2024年公司计划资本性支出约69亿元,重点集中于骨料、混凝土、海外水泥的产能及替代燃料建设。2024年,公司总资产预计约737亿元,资产负债率预计维持在51%左右。
风险分析:需求不及预期风险,行业供需格局恶化的风险,原燃材料价格继续大幅上涨的风险,海外投资不确定性和汇兑损益风险等。预测方式失效;机构交易行为大幅变化;基金出现大量赎回。
发布日期:2024-04-07
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