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长江固收 | 供给、汇率、杠杆、行为四重交织——利率零途系列之四 | |
长江金属 | 粗钢调控之下，如何展望二季度的需求成色？ | |
长江电新 | 信产集团产品视角下的电网数智化 | |
长江计算机 | 算力系列之大厂AI芯片自研：长期降本+供应安全，自研AI芯片加速 |
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2024.04.08
固收 | 吕品
供给、汇率、杠杆、行为四重交织——利率零途系列之四
往后看，债券供给是4月债市主要变盘，但无论4月中下旬特别国债是否启动发行，4月债市供需结构都相对平衡，资金需求推动下利率或仍将震荡下行。一方面，保险、农商行今年严重缺资产，目前仍处于欠配状态；另一方面，季末基金冲量短久期资产，跨季后有重新拉久期的需求；最后，若降准释放银行间流动性，银行对供给的承接也可以一定程度兜底。资产荒、机构欠配和宽货币预期下，长端利率债的安全边际仍有支撑，二季度10Y国债低点或在2.2%左右，期间若有调整可择机配置。
风险提示：1. 央行超预期收紧货币政策；2. 债市超调导致理财大规模赎回。
摘自：《供给、汇率、杠杆、行为四重交织——利率零途系列之四》
对外发布时间：2024/04/04
本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003
金属 | 王鹤涛（金麒麟分析师）
粗钢调控之下，如何展望二季度的需求成色？
展望来看，当前市场最大的分歧点或在于基建需求。开年以来基建需求疲软，或并非是总量问题，而是债务杠杆从地方转换至中央过程中的节奏衔接问题，后续二、三季度专项债集中发行，有望支撑基建用钢需求的恢复。制造方面，国内工业企业盈利持续好转，内需制造的修复有望循序渐进；制造出口链的用钢需求有望高于预期。出口方面，当前海外反倾销+新建产能投产，后续出口增长或面临一定压力。总结来看，在基建和制造均有改善预期下，后续钢铁需求和盈利有望延续修复；此外，火电等细分领域的结构性景气值得关注。
风险提示：1. 需求修复不及预期；2. 行业供给水平增长过快的风险。
摘自：《粗钢调控之下，如何展望二季度的需求成色？》
对外发布时间：2024/04/07
研究报告评级：维持 “中性”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
电新 | 邬博华（金麒麟分析师）
信产集团产品视角下的电网数智化
2024年，国家电网在年度工作会议上首次提出，加快建设新型电网，打造数智化坚强电网，并提出“44345”主题要义，均与电网数智化密切相关。但市场对于电网数智化的理解并不清晰，因此，本文通过国网旗下专业的数智化平台型公司——国网信息通信产业集团的产品视角，来进一步梳理电网数智化建设过程中有望需要的产品和受益的方向。
风险提示：1. 电网数字化投资和发展速度不及预期；2. 人工智能技术发展不及预期。
摘自：《信产集团产品视角下的电网数智化》
对外发布时间：2024/04/07
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001
计算机 | 宗建树（金麒麟分析师）
算力系列之大厂AI芯片自研：长期降本+供应安全，自研AI芯片加速
全球范围内大型互联网企业和科技公司或将纷纷加速推进自研AI芯片的发展，其背后一方面是基于AI高速发展背景下成本优化的考虑，同时也一定程度上摆脱对上游的单一供应依赖，我们判断随着全球范围内在AI算力方向上投入的加大，该趋势有望进一步强化等。
风险提示：1. 行业景气度不及预期风险；2. 产能不及预期的风险；3. 行业竞争加剧的风险。
对外发布时间：2024/04/07
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：地产&非银&银行 时间：2024.04.07
主题：长江金融天天见 - 系列专题交流第41期：金融政策有哪些重要变化
2
行业：固收 时间：2024.04.07
主题：债市七日谈：供给、汇率、杠杆、行为四重交织 - 利率零途系列之四
3
行业：电新 时间：2024.04.07
主题：新电周周谈【第94期】：当前时点怎么看电力设备板块投资机会？
4
行业：计算机 时间：2024.04.07
主题：“树”说计算机（第87期）: 算力系列之大厂AI芯片自研：长期降本+供应安全，自研AI芯片加速
5
行业：机械 时间：2024.04.07
主题：一季度机械行业板块总结与展望
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