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【浙商医药 孙建/司清蕊】连锁药店海外系列深度：我国药店正处于集中度快速提升期，规模化效益与精细化管理能力至关重要。
【浙商机械 邱世梁（金麒麟分析师）/王华君（金麒麟分析师）/李思扬（金麒麟分析师）】英杰电气（300820）：子公司获中微半导体及关联公司入股25%，期待半导体订单加速。
1、大势：
3月26日上证指数上涨0.17%，沪深300上涨0.51%，科创50下跌1.22%，中证1000下跌0.34%，创业板指上涨0.44%，恒生指数上涨0.88%。
2、行业：
3月26日表现最好的行业分别是电力设备（+1.87%)、银行（+1.43%)、房地产（+1.41%)、食品饮料（+1.35%)、环保（+1.34%)，表现最差的行业分别是传媒（-2.52%)、计算机（-2.2%)、煤炭（-2.1%)、通信（-2.06%)、电子（-0.73%)。
3、资金：
3月26日全A总成交额为9608.12亿元，北上资金净流入47.25亿元，南下资金净流入45.27亿港元。
02 重要点评
【浙商医药 孙建/司清蕊】连锁药店海外系列深度：从711到药店模式分析
1、主要事件：
对比711，看我国药店发展模式。
2、简要点评：
集中度提升期，通过711模式看连锁业态胜出的关键变量：门店连锁化数×单店盈利能力。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
我国连锁药店处于处方外流初期、市场空间大；行业集中度提升期，龙头门店扩张加速、成长性高。我们给予连锁药店龙头2024年1.0~1.5倍PEG估值，对应行业PE估值约28倍。建议关注有望获取更多统筹资质、门店数量加速拓展、精细化管理能力较强的药店龙头，推荐老百姓、益丰药房、大参林（维权），关注一心堂、健之佳、漱玉平民等。
2）催化剂：
门店数量扩张；日均坪效提升；利润率提升。
3）投资风险：
行业竞争加剧的风险；门店扩张速度不及预期的风险；政策变动的风险。
报告日期：2024年3月25日
报告详情：
【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】英杰电气（300820）公司点评：子公司获中微半导体及关联方入股25%，期待半导体领域进展加速
1、主要事件：
据Wind全球企业库，公司子公司成都英杰晨晖科技（核心负责半导体相关业务）获中微半导体设备、及嘉兴盛微投资（实控人为陶珩，中微公司董事、副总经理）合计入股25%，英杰电气持股75%。
2、简要点评：
中微作为国内半导体刻蚀机龙头，与英杰在半导体射频电源、MOCVD等领域合作紧密，此次合作有望进一步深化公司在半导体射频电源领域的发展潜力，期待公司半导体订单未来加速。我们预计射频电源将是2024年半导体零部件国产替代最快环节之一，市场潜力远大于光伏电源。预计公司半导体射频电源订单有望超市场预期、迈向半导体零部件龙头。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润4.3/5.6/7亿元，同比增长27%/29%/25%，对应PE为29/22/17倍，维持“买入”评级。
2）催化剂：
与现有下游龙头客户合作深化；下游开拓更多龙头客户合作。
3）投资风险：
原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期。
报告日期：2024年3月26日
报告详情：
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