【朝闻国盛0314】保持“红利底仓+AI进攻”的均衡配置|分析师_新浪财经

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※【宏观】警惕美国“二次通胀”风险——美国2月CPI点评-20240313

熊园（金麒麟分析师）分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com

刘新宇（金麒麟分析师）分析师 S0680521030002 liuxinyu@gszq.com

1、美国2月CPI和核心CPI双双超预期，分项显示通胀更加顽固。

2、CPI公布后，美股和美债收益率走高、黄金大跌，降息预期小幅降温。

3、警惕美国“二次通胀”风险，继续提示黄金短期可能出现回调。

风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。

※【金融工程】保持“红利底仓+AI进攻”的均衡配置——基本面量化系列研究之二十九-20240313

杨晔分析师 S0680523070002 yangye3657@gszq.com

刘富兵分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com

本期话题：保持“红利底仓+AI进攻”的均衡配置。截至2024年2月底右侧景气趋势模型表现优异，相对wind全A指数超额4%，若进一步叠加PB-ROE选股，策略超额达到10%，绝对收益6%，在震荡市中维持了较高的正收益。当前配置与上月推荐有一定变化，仍以稳定高股息板块为底仓进行防守，例如电力及公用事业、交通运输、家电、石油石化、煤炭、钢铁和银行等，但适当减仓；由于AI板块拥挤度明显回落，叠加景气度持续高位，策略开始超配通信和电子等。

风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。

※【固定收益】可转债产业链分布大图谱（2024年3月）-20240313

杨业伟分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com

王素芳研究助理 S0680123070046 wangsufang@gszq.com

能源板块持续高景气，通信板块反弹明显。截至2月29日数据，2月上证指数上涨8.82%，中证转债指数上涨2.68%。从行业分布来看，通信、美容护理、煤炭行业的可转债平均涨幅领跑；整体而言，大周期、TMT板块表现更优。领涨个券大多呈现低估值、强正股的特点。多数转债与正股行情保持一致，本月涨幅前20的可转债中，15只转债对应正股涨幅超15%，10只个券的转股溢价率低于20%，现阶段估值偏低的转债更容易被正股行情带动，涨幅更明显。

风险提示：第三方数据有误：同花顺概念解读与公司业务不符；行业划分有出入：部分个券依据其成长性业务划分产业链位置，与主营行业所处环节可能会不一致。

※【煤炭】新集能源（601918.SH）-煤电联营央企，一体化优势凸显，成长可期-20240313

张津铭（金麒麟分析师）分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com

刘力钰研究助理 S0680122080010 liuliyu@gszq.com

主要内容：公司作为大型能源央企，以煤炭资源为基发展电力行业，一体化布局可期。未来在新矿井投产及新建煤电装机投产加持下，公司盈利确定性将不断加强，且随着资本开支逐渐步入尾声，公司分红存在较大提升空间，未来有望成为高股息率的“现金牛”公司，估值将得到支撑。

在投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为21.0亿元、24.7亿元、26.9亿元，对应PE为10.0、8.5、7.8。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：煤价大幅下跌。在建矿井投产进度不及预期。预测假设产生的不确定性风险。

研究视点

※【轻工制造】山鹰国际（600567.SH）-优化现金流，盈利稳步改善-20240313

姜文镪分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com

事件：3月12日山鹰国际发布公告，拟出售所持子公司Nordic Paper Holding AB（publ）（简称：北欧纸业；股票代码：NPAPER.ST）48.16%股权中的全部或部分股权。

资源优化配置，缓解公司现金流压力。