中邮·电新|周观点：福建+海南海风项目密集启动，宁德时代业绩超预期_新浪财经

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转自：中邮证券研究所

一周看点

光伏

组件最低投标价维持0.8元/w，硅料新单价格有所上涨。近期中电建（42GW）、中核（8GW）集采陆续开标，P型最低报价分别为0.806、0.813元/w，组件报价底部位置基本确认，均价分别为0.91、0.87元/w，与当前现货价格基本一致，组件价格企稳。

硅料价格触底反弹，N型料长单率先领涨。根据硅业分会的报价，硅料均价已连续三周实现上涨，致密料均价涨至5.93万/吨，同时根据SMM的消息，上周五国内硅料大厂在签订2月长单时，将N型价格上涨至7.2万/吨，硅料长单在月底实现普涨，核心在于N型料供应相对紧张+拉晶厂年前采购备库。

风电

福建+海南合计4.46GW海风项目密集启动，看好24年海风装机节奏复苏。海南：申能CZ2+大唐CZ3合计2.4GW项目正式开工，计划在2025年6月前分别投产0.6GW海风项目；福建：华润连江外海（0.7GW）+大唐平潭长江澳（0.11GW）启动施工招标，均要求在24年内完成主要建设任务，宁德深水A区（0.8GW）海上风电场项目正式获得核准，金风科技中标中能建平潭A区（0.45GW）海上风电场项目，价格为3096元/kw（含塔筒）。

新能源车

锂电环节各公司2023年业绩预告体现承压明显。本周，各公司陆续披露了2023年业绩预告。总体看下来，锂电各环节2023年业绩承压明显：磷酸铁锂、铜箔环节普遍亏损，其他环节业绩同比下滑幅度也基本在50%以上。其中，几家业绩表现还不错的公司有宁德时代（业绩超预期）、国轩高科（23年扣非净利扭亏为盈）、珠海冠宇（业绩同比大幅增长）、中伟股份（业绩同比30%左右增长）、科达利（业绩同比超20%增长）。

1月国内主流新能源车企销量普遍环比回落，问界销量环比逆势增长。受到12月年末销量冲量和1月年初销售淡季等因素的影响，各大车企1月销量普遍呈现回落趋势，大部分品牌环比回落幅度在30%以上。1月问界全系交付32937辆，同比+634%，环比+35%，问界新车订单饱满，产能爬坡，近几个月交付量逐月提升。

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

行情回顾

1.1 板块行情

电力设备新能源板块（中信）本周（1/29-2/2）下跌10.5%，今年以来下跌16.2%。

1.2 个股走势

光伏：本周光伏板块继续迎来调整，大部分披露业绩预告的公司Q4业绩表现不及预期，导致表现相对弱势。

风电：本周风电板块同样迎来调整，标的普遍下跌。

新能源车：本周新能源车标的继续迎来调整，板块迎来普遍下跌。

光伏

2.1 价格情况

硅料：在上周五硅料龙头涨价的推动下，本周硅料均价有所提升，国产致密料（尤其是满足N型拉晶部分）涨至65-73元/kg，高价涨至69-73元/kg，主因在于拉晶企业春节前备货，同时N型料市场供应仍然相对偏紧。

硅片：由于硅片企业快速进行P切N，导致P型硅片供应略有紧张，本周也实现涨价，但考虑到后续需求收缩，此次价格反弹仅为短期现象。当前硅片环节稼动率仍然相对较高，若节后需求没有明显复苏，将面临较大的库存压力。

电池片：本周电池片价格保持稳定，电池片环节2月开工降幅较大，部分企业规划进行perc的改造升级，另外针对topcon产线进行LECO技术的升级。

组件：组件环节仍需关注节后需求复苏情况，从厂商报价角度看，0.9元/w基本触及理性报价的底部，年初以来的集采均价也围绕0.9元/w进行波动，后续若需求复苏，组件端将有涨价动力。

2.2 行业新闻

组件最低投标价维持0.8元/w，硅料新单价格有所上涨。近期中电建（42GW）、中核（8GW）集采陆续开标，P型最低报价分别为0.806、0.813元/w，组件报价底部位置基本确认，均价分别为0.91、0.87元/w，与当前现货价格基本一致，组件价格企稳；两个招标N型最低报价在0.87、0.86元/w，均价在0.96、0.91元/w，N-P溢价收窄至5-6分/w。

风电

3.1 行业新闻

海南2.4GW海上风电项目正式开工。1月28日，申能CZ2（1.2GW）、大唐CZ3（1.2GW）海上风电项目集中开工仪式在儋州市举行，此次开工的两个项目均将启动首批场址的建设，计划在2025年6月前分别投产0.6GW海风项目。

数据来源：https://wind.imarine.cn/news/84510.html

宁德深水A区（0.8GW）海上风电场项目核准。1月29日，福建省发展和改革委员会发布《关于同意宁德深水A区海上风电场项目核准的批复》。该项目离岸距离约51km，水深46~53m，规划容量8GW，拟安装59台13.6MW风力发电机组，并建设500千伏海上升压站。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/-H0yweS4zzncgwxNwEPyHg

华润连江外海（0.7GW）海上风电场项目启动施工招标。1月29日，华润集团电子招标采购平台发布华润连江外海海上风电场项目风机基础及风机安装施工工程（一标段）、（二标段）招标公告。该项目容装机容量700MW，要求2024年5月1日启动首台基础施工，并在11月30日全部风机具备并网条件。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/TU6bs-ZjxzoxS8I4K1Hz7A

中能建平潭A区（0.45GW）海上风电场项目风机采购，金风科技中标。1月29日，中国能建电子采购平台发布《平潭A区海上风电场项目风力发电机组及塔筒设备采购中标结果公示》的公告，金风科技成功中标，价格为13.93亿元，折合3096元/kw（含塔筒）。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/TUZgwTPo-6Fg2gHl6EplCg

大唐平潭长江澳（0.11GW）海上风电场项目启动施工招标。1月30日，大唐电子商务平台发布《风机基础、安装及海缆敷设施工—2024年 2月大唐福建平潭长江澳110MW海上风电场工程招标公告》，计划工期为2024年6月1日至2024年12月31日。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/NghTw95FgUpSPK50YZJvzA

华能启动阳江三山岛（3GW）海风统一输电规划研究招标。1月30日，华能集团电子商务平台发布《阳江三山岛一至六海上风电统一输电规划研究招标公告》，将针对阳江三山岛一至六海上风电项目（装机规模3000MW）展开输电规划研究。我们认为，此前包括汕尾、揭阳、福建等地均提出进行海风成片开发统一送出，节约成本，同时为深远海成片开发积累前期经验，同时集中送出将需要应用更高电压等级的海缆，利好海缆龙头厂商。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/AypYv9o59DWEZlvgbrTHEg

新能源车

4.1 公司公告及行业新闻

公司公告

本周，各公司陆续披露了2023年业绩预告。总体看下来，锂电各环节2023年业绩承压明显，磷酸铁锂、铜箔环节普遍亏损，其他环节业绩同比下滑幅度也基本在50%以上。其中，几家业绩表现还不错的公司有宁德时代（业绩超预期）、国轩高科（23年扣非净利扭亏为盈）、珠海冠宇（业绩同比大幅增长）、中伟股份（业绩同比30%左右增长）、科达利（业绩同比超20%增长）。

行业新闻

1月国内主流新能源车企销量普遍环比回落，问界销量环比逆势增长。受到12月年末销量冲量和1月年初销售淡季等因素的影响，各大车企1月销量普遍呈现回落趋势。理想交付31165辆，同比+106%，环比-38%；蔚来交付10055辆，同比+18%，环比-44%；小鹏汽车交付8250辆，同比+58%，环比-59%；零跑1月交付12277辆，同比+978%，环比-34%；极氪交付12537辆，同比+302%，环比-7%。其中，问界和哪吒汽车环比正增长：问界全系交付32937辆，同比+634%，环比+35%；哪吒交付10032辆，同比+67%，环比+95%。问界新车订单饱满，产能爬坡，近几个月交付量逐月提升；哪吒主要是由于12月基数较低。

数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/0oHLXQMb1p1EEVHEmBOnrQ

4.2 核心原材料价格

碳酸锂：本周碳酸锂市场价格维持稳定。随着矿端定价模式改变，成本中枢下移，部分外采辉石企业利润恢复。

正极：三元正极方面，临近年末，少数小型三元材料厂已进入停产检修状态，其他厂家均按长单交付，以下游订单情况按需生产。磷酸铁锂正极，节后需求预期向好，铁锂头部企业生产稳健。

负极：负极材料场内询单量较少，主流大厂因深度绑定下游优质客户，出货量相对稳定，中小型企业生存压力增加，部分中小型负极企业装置负荷率下行，表示交付春节前剩余订单之后，春节期间存停车检修计划。

隔膜：本周干法基膜价格略降。部分生产商存在按单生产情况，下游终端企业在节点的补库备货行为仍在持续，但随着时间临近春节需求转弱较为明显。

电解液：本周电解液价格较为稳定。本月国内电解液产量较上月小幅下降，行业内企业新增产能项目暂缓，多数对市场持观望状态。

各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。

下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。

新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。

产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。

行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。

证券研究报告《中邮证券-新能源行业周报：福建+海南海风项目密集启动，宁德时代业绩超预期》

对外发布时间：2024年2月4日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师：王磊 SAC编号：S1340523010001

分析师：虞洁攀 SAC编号：S1340523050002

分析师：贾佳宇 SAC编号：S1340523070002

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