作者： 杜川
支持一季度经济开好局，2024年第一次降准2月5日落地。
当日，央行降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期流动性，与2023年两次降准幅度均为0.25个百分点相比，此次央行降准幅度“加倍”。
综合市场分析来看，降准稳住了市场关于全年增长目标的预期，有助于打好“组合拳”，体现宏观政策取向一致性。同时，能够满足春节期间的流动性需求，有效促进金融市场平稳运行。另外，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。
弥补节前流动性缺口
此次降准有力弥补了节前的流动性缺口。
2023年四季度以来，央行已通过MLF（中期借贷便利）超额续作、新增PSL（抵押补充贷款）等方式投放流动性逾2万亿元，但据市场估算，春节前流动性仍有一定缺口。
第一财经记者了解到，由于政府发债缴款、去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债发行，年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元。
新增存款缴准方面，去年四季度新增存款3万亿元，往年1月还会新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，缴准规模在4000亿元以上。
此外，历年春节前受居民集中取现、企业提现发工资及长假因素影响，银行体系流动性也会出现较大缺口。其中，从节前取现需求看，近些年来，规模往往超过2万亿元。目前居民现金需求较疫情前也更为旺盛，M0（流通中的现金）增长有所加快。
业内专家认为，春节将至，央行降准政策及时落地，能够满足春节期间的流动性需求，有效促进金融市场平稳运行。
一位权威人士对记者表示，2020年以来，央行在每年春节前夕都安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，有“一箭双雕”的效果。
足量流动性供给将稳住货币市场利率。专家认为，一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。央行此次降准，保证了春节前后的流动性合理充裕，预计将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，加之支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，这些都将为实体经济降成本创造更多空间。
提振市场信心
此次单次降准幅度加大，是央行抓紧落实中央经济工作会议部署、根据形势变化前瞻布局的有力政策措施，及时向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的政策信号。
2023年底召开的中央经济工作会议要求，做好2024年经济工作，坚持稳中求进、以进促稳。市场分析普遍认为，以进促稳更加突出“进”的要求，短期要靠政策进取发力，未来的政策取向也将是以发展的思路去解决总需求不足、预期偏弱等问题。
去年央行两次降准，幅度都是0.25个百分点，单次释放长期资金5000亿元左右。今年开年，央行降准“加倍”，降低存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金超1万亿元，“进”的特征体现得非常明显。
2023年以来，我国经济总体回升向好，但近期增长动能边际放缓，能否实现2024年经济“开门红”，对全年经济增长至关重要。
在专家看来，超预期的政策操作充分展现了宏观当局稳固支持经济回升向好的决心。降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义。关键时刻降准可以提振市场信心。今年以来，海外俄乌冲突、巴以冲突仍在持续，红海紧张形势加剧，国内老百姓消费信心不足，市场预期容易受到扰动。降准体现了政策的加力，“真金白银”激励金融机构增加对实体的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。
体现宏观政策取向一致性
另有分析人士表示，降准稳住了市场关于全年增长目标的预期。过去两年经济平均增速大约是4%，市场机构普遍预计，2024年要实现5%左右的GDP增长目标，需要政策加大力度。降准0.5个百分点这一“重磅”举措也是宏观政策取向一致性的体现，有望与前期政策形成合力，进一步推动经济回升向好。
中央经济工作会议强调要增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。
存量政策已持续体现经济带动效应。此前财政部增发了1万亿元国债，大部分实物量会体现在2024年，央行新增5000亿元PSL额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造。
近期，财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政府投资的带动放大效应。
责任编辑：刘天行
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