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袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
行业发展情况
1-11月国内家居行业仍呈现弱复苏。1-11月国内家具社会零售总额为1,377.10亿元，同比增长2.80%。1-10月，家具制造业实现营收5,127.90亿元，同比下降6.60%。
1-11月，国内居民服装消费需求持续恢复。1-11月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为1.26万亿元，同比增长11.50%；服装类社零额为9,225.00亿元，同比增长13.80%。
行情回顾
11月27日至12月22日，轻工制造行业跑赢沪深300 0.17pct：SW轻工制造（-5.50%）VS沪深300（-5.67%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 3.59 pct：SW纺织服饰（-2.09%）VS沪深300（-5.67%）。
本月策略
家具零售延续弱复苏，京沪地产政策优化。1-11月，国内家具类商品零售额实现同比增长2.80%，其中，11月当月零售额同比增长2.20%，增速较10月提升0.50pct.。伴随国家层面出台的刺激家居消费的相关政策显效，以及商务部组织的“家居焕新消费季”活动的持续推进，国内家具产品零售呈现弱复苏态势。地产政策方面，12月14日，京沪两地同步调整楼市新政，内容涉及优化普通住宅认定标准、购房首付比例下调、调整房贷利率下限。一线城市调整优化楼市调控政策，有利于进一步释放购房需求，稳定预期、提振信心，促进房地产市场平稳健康发展。国家统计局新闻发言人刘爱华表示，房地产目前仍然处于调整之中，这种短期的调整从长期来看有利于房地产市场平稳健康发展。对于后周期产业而言，地产政策的持续优化，有利于在需求侧进一步夯实复苏基础。
11月纺织服饰类产品零售增长良好，居民消费规模扩大可期。1-11月，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增长11.50%，服装类商品零售额同比增长13.80%，11月当月零售额同比分别增长22.00%和25.90%，增速较10月分别提升14.50pct.和17.20pct.。中央经济工作会议指出，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费将逐步从疫后恢复转向持续扩大。
综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居“买入”评级、探路者“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、探路者（300005）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年12月26日《渤海证券研究所晨会纪要》
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