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注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商通信 张建民/邱世梁（金麒麟分析师）/王逢节】海格通信（002465）是特种行业通信、导航龙头，新周期、新业务、新伙伴有望驱动公司进入成长快车道。
【浙商医药 孙建/刘明】新产业（300832）：公司为化学发光国产龙头，海外拓展先行者，公司业绩有望进入加速发展期。
【浙商固收 覃汉/汪梦涵】建议持续关注30Y超长债的交易机会。
【浙商金属新材料 施毅（金麒麟分析师）】板块已处于底部区间，关注产能出清事件带来的边际变化。
【浙商金属新材料 施毅/王南清】镍价跌到成本曲线附近，有望止跌回暖，建议关注在印尼布局较早，具有先发优势的中资企业：华友钴业、力勤资源、盛屯矿业等。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
12月25日上证指数上涨0.14%，沪深300上涨0.31%，科创50下跌0.72%，中证1000上涨0.03%，创业板指上涨0.31%，恒生指数上涨0%。
2、行业：
12月25日表现最好的行业分别是国防军工（+1.33%)、汽车（+1.02%)、煤炭（+0.88%)、食品饮料（+0.57%)、有色金属（+0.51%)，表现最差的行业分别是传媒（-1.92%)、综合（-1.42%)、房地产（-1.09%)、环保（-0.96%)、建筑装饰（-0.85%)。
3、资金：
12月25日全A总成交额为6233.55亿元，北上资金净流入0亿元，南下资金净流入0亿港元。
4、观点直通车：
如果红海航线受到影响，欧洲中东厂商选择从南非绕行会增加船运成本。同时随着该次时间的持续发酵，全行业船运价格有较大的涨幅，对于钾肥的运输成本有一定的影响。同时亚洲地区是主要的农业生产国家，是全球钾肥消耗的重要地区。同时该事件不仅对现货市场造成一定的影响，每年上半年是钾肥大合同谈判的重要时间节点，本次事件会让钾肥供给端减少，需求方在谈判中处于不利地位。亚洲地区的钾肥生产厂家运送到亚洲主要消费国运输路径短，航运价格影响小，同时部分企业近期高速扩产，有望丰厚公司业绩。
风险提示：事件解决进展超预期、原材料价格波动、外部政策环境变化等。
点评人：陈海波 S1230523030004
02 重要推荐
【浙商通信 张建民/邱世梁/王逢节】海格通信（002465）公司深度：北斗新周期+卫星新空间，步入成长快车道
1、通信-海格通信（002465）
2、推荐逻辑：
公司是特种行业通信、导航龙头，覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域，新周期、新业务、新伙伴有望驱动公司进入成长快车道。
1）超预期点：
①新周期：随着北斗三号组网完成，北斗导航产业链迎来一轮新周期，北斗三号产品有望接替北斗二号产品实现放量。
②新业务：卫星互联网终端需求有望驱动公司无线通信业务增长，同时公司定增拟投资卫星互联网项目，增强研发实力，有望进一步提升市场占有率。
③新伙伴：公司2023年6月发布公告，拟募集18.56亿资金用于“北斗+5G”通导融合研发产业化，无人项目、卫星互联网三大项目，获大股东广州无线电、中移资本、北斗七星、国华卫星、保利防务等产业资本参与。
2）驱动因素：
①北斗三号产品放量；
②卫星通信相关应用落地；
③北斗+卫星通信民用场景打开。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为6131/7263/8686百万元，营业收入增长率为9.17%/18.46%/19.59%，归母净利润为718/902/1126百万元，归母净利润增长率为7.47%/25.59%/24.89%，每股盈利为0.29/0.36/0.45元，PE为41/32/26倍。
3、催化剂：
国内商用卫星建设推进；商业航空、北斗导航政策落地等。
4、风险因素：
卫星互联网发展不及预期，北斗三号迭代不及预期，特种产品交付不及预期等。
报告日期：2023年12月24日
报告详情：
【浙商医药 孙建/刘明】新产业（300832）公司深度：化学发光国产龙头，海外拓展先行者
1、医药-新产业（300832）
2、推荐逻辑：
公司作为IVD化学发光领域龙头企业，其在打破外资垄断、开启国产替代以及进军全球体外诊断领域持续处于领先地位。公司早年依托性价比优势快速布局的化学发光分析仪已逐步到达收获期，有望持续拉动公司试剂快速增长。
1）超预期点：
公司高端客户、高端机占比以及海外拓展有望超预期。
2）驱动因素：
高端客户、高端机占比以及海外拓展加速，仪器运行效率提升从而带动试剂收入快速增长以及毛利率提升。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为3890.74/4974.99/6366.80百万元，营业收入增长率为27.69%/27.87%/27.98%，归母净利润为1585.21/2074.11/2665.87百万元，归母净利润增长率为19.38%/30.84%/28.53%，每股盈利为2.02/2.64/3.39元，PE为36.46/27.87/21.68倍。
3、催化剂：
新增装机数量以及高端机高端客户占比变化。
4、风险因素：
政策变化风险；新产品研发、注册风险；仪器销售装机不及预期风险；市场竞争加剧风险等。
报告日期：2023年12月24日
报告详情：
03 重要观点
【浙商固收 覃汉/汪梦涵】债券市场专题研究：关注跨年行情窗口期
1、所在领域：固收
2、核心观点：
2024年1月中旬前仍是关键的波段交易窗口期，建议可维持多头策略。
1）市场看法：
当前市场多头情绪较高，受到一二级供需关系逆转共振、债市风险较小、货币宽松预期升温的多重驱动，2024年1月中旬前仍是关键的波段交易窗口期，建议可维持多头策略。
2）观点变化：
从期限策略角度看，建议持续关注30Y超长债的交易机会。
3）驱动因素：
一二级供需关系边际拐点形成共振，前期供需关系的关键掣肘因素缓释。
4）与市场差异：
2024年1月中旬前仍是关键的波段交易窗口期，建议可维持多头策略。
3、风险提示：
经济数据出现显著边际改善趋势；稳增长发力大幅超出市场预期；权益市场出现大级别上涨行情；货币政策边际收紧。
报告日期：2023年12月24日
报告详情：
04 重要观点
【浙商金属新材料 施毅】有色金属行业深度：2023年金属年鉴
1、主要事件：
锂行业2023年度复盘。
2、简要点评：
2023年行业整体处于去库存态势，价格往合理水平回归，供大于求态势或已来临。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
板块已处于底部区间，关注产能出清事件带来的边际变化。
2）催化剂：
矿山端产能出清，带来边际变化。
3）投资风险：
数据预测风险、第三方数据偏差风险、需求不及预期风险。
报告日期：2023年12月24日
报告详情：
【浙商金属新材料 施毅/王南清】能源金属行业深度：镍行业年鉴
1、主要事件：
镍价进入底部，逐步跌至成本曲线附近，价格支撑逐步显现。
2、简要点评：
镍价止跌企稳，关注在印尼布局较早，具有先发优势的中资企业：华友钴业、力勤资源、盛屯矿业等。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
需求上来看，电池成为镍下游需求中增量最大的板块。镍价进一步下跌，三元与铁锂成本价差有望进一步收窄，从而刺激三元装机量。目前镍价已经在底部区间，建议关注在印尼布局较早，具有先发优势的中资企业：华友钴业、力勤资源、盛屯矿业等。
2）催化剂：
镍价跌到成本曲线附近，有望止跌回暖，三元与铁锂成本价差缩短。
3）投资风险：
镍价格大幅波动，不锈钢需求不及预期，三元电池需求不及预期。
报告日期：2023年12月25日
报告详情：
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