炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
家居用品：竣工端平稳增长，家具消费需求有待释放
今年内，地产政策持续优化，下半年“认房不认贷”、“降低首付比例”等相关政策先后出台，为市场注入信心。在保交楼政策推进下，1-10月，商品住宅竣工面积同比+19.30%。新房竣工端的消费需求传导至家居行业需要6-18个月的时间，今年地产竣工端的消费需求后续有望陆续得到释放。
包装印刷：下游需求有望继续向好，盈利边际仍有改善可能
从今年下游产量的情况来看，包装行业需求侧在年内保持相对较为旺盛的状态。从国家统计局的表态来看，伴随促消费政策发力显效，恢复和扩大消费的基础将不断巩固，国内居民消费景气度将持续恢复，有助于包装行业下游需求延续较为旺盛的态势。同时，今年内包装行业成本压力缓解，盈利边际已有改善，结合原材料端产能投放进度来看，成本压力或将继续缓解。
服装家纺：产业政策发力，关注户外产业高质量发展
今年11月，5部委联合印发《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025年）》，明确户外产业3万亿发展目标，推动产业高质量发展。2022年中国户外用品行业市场规模约1,971亿元，Statista预计2025年中国户外用品行业市场规模将进一步增长至2,400亿元。
纺织制造：下游库存压力缓解，需求向好可期
进入今年Q3，伴随海外下游去库存压力的减轻，我国与越南的月度服装出口额下降幅度持续收窄，7-10月，中国当月服装出口额同比-18.00%/-11.90%/-7.90%/-8.70%，越南当月服装类产品出口额同比-17.55%/-17.39%/-15.04%/-14.65%。对于上游纺织制造企业而言，在此背景之下，订单侧也实现逐季改善，并在后续有望逐步兑现在出货层面。
投资策略
2024年关注需求与盈利边际向好细分行业，以及户外产业高质量发展。地产政策持续优化，为市场注入信心，竣工侧平稳增长，家居消费需求有待释放。建议关注家居龙头欧派家居。伴随居民消费的持续恢复，包装行业下游需求有望继续向好，且原材料压力缓解下，行业盈利边际还有改善可能。国家层面政策发力，明确户外产业3万亿目标，推动产业高质量发展。建议关注国内户外用品龙头探路者。服装出口额下降幅度逐月收窄，下游渠道库存压力缓解，中游纺织制造企业订单改善，并将逐步体现在出货层面。
综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居（603833）“买入”评级、探路者（300005）“增持”评级。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年12月05日《渤海证券研究所晨会纪要》
重要提示：
通过本公众订阅号发布的观点和信息仅供渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非渤海证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便我们表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
本公众订阅号（微信号：gh_dac6364916ed）为渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以渤海证券研究所名义注册的,或含有“渤海证券研究”,或含有与渤海证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是渤海证券研究所官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。渤海证券不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为渤海证券的客户。
本订阅号不是渤海证券研究报告发布平台,本订阅号发布的观点和信息均来自于渤海证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见渤海证券研究所发布的完整报告。
渤海证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据渤海证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。渤海证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
