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转自：财富独角兽
文|吴理想
2023年股市到目前基本可以定义为熊市，年初的判断出现了系统性的偏差，美联储的持续加息和我国经济的弱复苏让二级市场呈现亏钱效应，不仅是普通投资人，摸爬滚打多年的基金经理也多业绩暗淡。
例如一度因陷入调研门而闻名的华商基金基金经理高兵，这位任职接近8年的老将当前在公司管理着6只基金，但是9月30日时的合计规模仅约为49.98亿元，同时所管的基金中也仅有华商新兴活力一只任职回报翻番，背后的主要原因或许还是今年的业绩表现欠佳。
大方向正确但所选公司表现不理想
在目前高兵在管的产品中，华商新兴活力混合是任职回报最高的一只；在11月3日交易日结束后，他管理该基金的任职回报达到了109.78%。但是，单看2023年以来基金的表现，同期该基金的净值下跌约为31.49%。
从近期披露的基金三季报来看，基金经理对于自己所看好的标的还是体现出坚持，9月30日时的前三大重仓股占比均突破了8%，它们分别是久远银海、美联新材、太极集团，三家公司在上一个季度的重仓股中同样榜上有名。但是从二级市场走势看，它们在近三个月均回调超过了15%。
排在第四到七位的重仓股分别是华软科技、中科江南、东方通、健麾信息，这其中华软和健麾是高兵三季度所新进重仓的公司，不过两者同样在近三个月没能实现正涨幅；接着对比分析的话，更大的疑问点浮出水面，排在三季度八到十位的重仓股分别是山大地纬、太极股份、中际旭创，尤其后两者并非当季新进重仓的公司。但它们在近三个月的表现中尤其萎靡，股价回调超过了30%。
在基金季报中，高兵表示：“三季度本基金持仓主要分布在计算机、医药、通讯和传媒等。计算机领域主要围绕数据要素、信创以及AI算力及应用等领域进行了配置。通信领域主要布局了AI算力相关的光模块和卫星通信产业链。医药领域本基金主要围绕中药和创新药进行了深度布局。”但从结果看，他的选股能力着实一般。
再看他所管理的其他基金，目前年内相对表现最好的是华商双擎领航混合，该基金是唯一一只跌幅尚未达到30%的基金，不过这一成绩也只能暂时排在同类产品的倒数两百名。如果对比该基金与新兴活力的重仓股，9月30日唯一的区别是重仓了信息发展非山大地纬。在基金季报的当季运作回顾中，稍有区别的是他增加了持仓分布消费的描述。
他对接下来的操作表示，本基金配置的方向始终围绕“医药+消费+科技”的配置思路，自上而下通过宏观行业比较精选高景气赛道，通过深度产业链调研访谈来捕捉行业景气度的边际变化，动态优化持仓结构和品种布局，逐步增强组合持仓的阿尔法属性来对抗短期市场波动。
8年半老将何奇峰同样全线告负
谈到高兵，他上次引发关注还是去年的访谈门事件，当时流传于朋友圈中关于他的语录非常惊人，他表示自己的投资逻辑是“三无主义,无框架、无理念、无风格”、“什么东西能涨,我们就买”。尽管后来做了紧急澄清，不过至少他的关注度得到了大幅提升，在公司内或许仅次于如今已经进入顶流的周海栋。
但是，相比今年至今实现管理产品全部正收益的周海栋，高兵的成绩被远远甩在了后面。不仅是高兵，公司的另一位老将何奇峰今年同样无一产品能实现正收益。不过对比来看，这位担任基金经理超过8年半的老兵当前在华商管理4只产品，但是合计的规模仅仅约为5.43亿元。
这背后的原因或许比较复杂，或许也包括公司没有将资源向其倾斜；但是想要争取资源优势，就要拿出有说服力的成绩来。遗憾的是，从2023年目前的成绩单看，虽然好于高兵的大幅度回撤，但是仍然是一份不及格的答卷。统计到同一交易日落幕，他在管的华商均衡30的净值增长-21.31%，华商健康生活混合净值增长-18.45%，华商消费行业股票净值增长-3.89%，华商价值共享混合发起式净值增长-19.69%。
最后的这只基金也是他目前唯一任职回报为正的产品，9月30日该基金的最新规模为0.90亿元，持仓特点体现为单只基金的配比较为平均，第一重仓股紫金矿业也仅仅约为4.43%。仔细分析基金回撤幅度较大原因时，半数重仓股年内实现上涨，但其中表现最好的中金黄金约上涨32%；同时半数重仓股年内下跌，特别是紫光国微、泰格医药、华友钴业、首旅酒店的跌幅都超过了30%，可能对组合的杀伤力巨大。
他在三季报里表示：“组合持仓集中在有色、电子、医药、计算机等方向。从顺周期的角度来看，我们认为全球定价的工业金属和黄金在当前国内宏观经济较弱、美联储预期未来降息的背景下，金属价格将会比较坚挺，进而相关工业金属和黄金板块的配置价值比较明显。成长方向我们重点配置了CXO、半导体设备等医药和电子方向。此外，AI相关的算力和应用仍有一定的配置比例。”从字里行间看，他属于偏防御性的思路，但防守效果一般，目前市场可能处于反弹进攻阶段，何奇峰能及时调到高弹性板块上来吗？
整体看华商权益团队，在三剑客时代消散多年以后，终于历经千辛万苦培养出周海栋一面大旗；但一花独放不是春，其他基金经理的实力亟待提高，才能使公司主动权益团队整体名扬！
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