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转自：中邮证券研究所
贵金属：黄金价格持续走高，再度突破2000美元关口。近期巴以冲突再度扩张，市场担忧情绪升温，超越了债券收益率走高的影响，支撑金价持续上涨，重新回到2000美元大关。另外，市场预计FOMC将在下周的会议上维持利率不变，并维持紧缩倾向。若巴以冲突持续升级，将会提振黄金等避险资产；中长期看，美联储加息周期即将结束，金价上涨周期有望再度启动。
铜：本周铜价持续震荡。供应端，海外供应基本维持稳定；由于大部分检修已经提前完成。消费端，本周市场依旧活跃，但相对于上周稍显平淡，原料电解铜也因进口铜未大量到货而紧张，去库速度加快。截至10月28日，LME铜库存下降至180600吨，较上周同期下降11325吨，下降幅度5.9%，但目前上海地区库存依旧增加明显。整体看，下游需求有所回升，增发万亿国债释放多重信号，加之社库继续去化，可一定程度上提振铜价。
锡：缅北爆发武装冲突，或影响缅甸锡品出口。10月27日，缅北腊戍、贵慨等多地的缅军军事据点遭武装袭击，根据相关报道，该举措为缅甸果敢民族民主同盟军主导，旨在打击盘踞在掸邦第一特区境内的政变集团，彻底肃清老街地区电诈民团。此外，为防止其保护伞从腊戍方向增兵进行武装反抗，宣布腊戍至清水河、腊戍至木姐路段进入紧急状态，由于木姐路段为中缅经济走廊的起始路段，此次封锁或影响缅甸锡品出口至我国。
锑：三季度出口数据表现优异，锑价强势稳定。10月以来锑价维持在8.2-8.3万元/吨，表现强势稳定。需求方面，根据海关数据显示，9月氧化锑出口数据为4098.68吨，同比/环比上涨60.6%/9.86%，主要系夏季为阻燃行业旺季，海外氧化锑需求出现明显上升，库存持续走低下锑价将维持强势。供给上，国内矿山惜售情绪不改，国外进口锑矿未来或有扰动，例如近期俄罗斯对包含铂族金属等商品实施出口关税，极地黄金金锑矿未来进口或受影响。
铝：云南枯水期来临，电解铝或将再度减产。供应方面，本周电解铝行业开工保持稳定运行，但内蒙古地区个别企业已开始计划释放新投产产能，本周处于前期准备阶段，因此产能暂无变化。需求方面，下游铝棒企业成本依旧处于倒挂状态，加上加工企业下游需求也较为一般，订单数量有限，铝棒企业生产积极性不高，对电解铝的需求较为冷淡。
锂：供应减产不及预期，锂价承压。本周碳酸锂开工上涨，据了解，江西地区减停产企业开工有所恢复，处于产能爬坡阶段，产量供应较上周增加。外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减停产状态，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑。需求方面：本周碳酸锂市场需求未见改善。本周下游需求跟进较差，市场仅刚需少量成交。
投资建议
建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、索通发展、立中集团、中矿资源等。
板块行情
根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为2.2%，排名第16。
本周有色板块涨幅排名前5的是合金投资、宏达股份、锐新科技、金洲管道、焦作万方；跌幅排名前5的是*ST丰华、万邦德、融捷股份、中钨高新、博迁新材。
公司公告跟踪
价格
总结：本周金属镍、钴、碳酸锂价格下跌，其余金属价格上涨。
基本金属方面：本周LME铜价上涨1.32%，铝价上涨2.27%，锌价上涨1.48%，铅价上涨0.24%，锡价上涨0.22%。
贵金属方面：本周COMEX黄金上涨1.61%，白银上涨0.50%，钯金上涨1.87%，铂金上涨0.95%。
新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.23%，钴价下跌1.09%，碳酸锂下跌2.34%，氢氧化锂上涨2.52%。
库存
总结：本周铅、镍、黄金、白银以累库为主，其余以去库为主。
基本金属方面：本周全球显性库存铜去库18389吨，铝去库12330吨，锌去库3461吨，铅累库11723吨，锡去库335吨，镍累库744吨。
贵金属方面：黄金累库0.68万盎司，白银累库171.85万盎司。
利润
总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。
碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。
电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
证券研究报告《中邮证券-有色金属行业周报：万亿国债落地，基本金属需求有望改善》
对外发布时间：2023年10月29日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：李帅华 SAC编号：S1340522060001
研究助理:张亚桐 SAC编号:S1340122080030
研究助理:王靖涵 SAC编号:S1340122080037
研究助理:魏欣 SAC编号:S1340123020001
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