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【浙商机械 邱世梁/王华君】天洋新材（603330）：公司是热熔粘接材料领军者，光伏胶膜业务打开第二增长曲线，市占率有望大幅提升。
【浙商机械 邱世梁/王华君】2023H1船舶改善、航空板块业绩高增，上游静待业绩恢复。
1、大势：
9月19日上证指数下跌0.03%，沪深300下跌0.19%，科创50下跌0.67%，中证1000下跌0.87%，创业板指下跌0.88%，恒生指数上涨0.37%。
2、行业：
9月19日表现最好的行业分别是石油石化（+1.08%)、钢铁（+0.82%)、建筑材料（+0.61%)、银行（+0.55%)、交通运输（+0.38%)，表现最差的行业分别是美容护理（-2.21%)、社会服务（-2.21%)、计算机（-1.86%)、传媒（-1.73%)、国防军工（-1.54%)。
3、资金：
9月19日全A总成交额为6357.39亿元，北上资金净流出24.23亿元，南下资金净流入34.86亿港元。
02 重要推荐
【浙商机械 邱世梁/王华君】天洋新材（603330）公司深度：热熔粘接材料领军者，光伏胶膜打开第二增长曲线
1、机械—天洋新材（603330.SH）
2、推荐逻辑：
公司光伏胶膜业务打开第二增长曲线，盈利能力或大幅增强。
1）超预期点：
公司胶膜产能扩张、市占率提升，业绩有望超预期。
2）驱动因素：
下游光伏装机需求提升。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为1680/3911/5840百万元，营业收入增长率为18%/133%/49%，归母净利润为17/222/316百万元，归母净利润增长率为-/1244%/42%，每股盈利为0.04/0.51/0.73元，PE为223/17/12倍。
3、催化剂：
重要客户导入；光伏胶膜产能扩张。
4、风险因素：
光伏胶膜行业产能过剩风险；公司扩产不及预期。
报告日期：2023年9月19日
报告详情：
03 重要点评
【浙商机械 邱世梁/王华君】国防军工2023年中报总结：船舶改善明显，航空装备业绩高增；聚焦主机厂
1、主要事件：
2023年国防军工中报总结：2023H1板块营收2215亿，同增13%，归母净利润219亿，同增3%。（剔除船舶）
2、简要点评：
船舶、航空板块上半年表现亮眼，信息化、原材料等上游板块增速放缓。
1）超预期点：
公司胶膜产能扩张、市占率提升，业绩有望超预期。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
①主机厂：中国船舶、中航西飞、航发动力、中船防务、中国动力、内蒙一机、中航沈飞、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机。
②核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭（维权）、亚星锚链、中航重机、西部超导、中航高科、宝钛股份、三角防务、派克新材、图南股份。关注航发科技、钢研高纳。
③导弹及信息化：火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、霍莱沃、高德红外、晶品特装。关注中国海防、紫光国微、智明达。
2）催化剂：
中期调整订单下达、股权激励实施、资产重组。
3）投资风险：
股权激励、资产证券化节奏低于预期；重要产品交付不及预期。
报告日期：2023年9月18日
报告详情：
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