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今日要点在线
◆【医药-马帅】医药23年中报总结:诊疗复苏提振上半年业绩,Q3静待估值磨底
◆【机械-郭倩倩】行业增速触底反弹,关注人形机器人进展——机器人板块2023中报总结
研究分享在线
◆【计算机-赵阳】奇安信-U:践行高质量发展,发布Q-GPT安全机器人
◆【非银-张经纬】盛业:平台化战略推进,收入规模双增长
◆【非银-张经纬】香港交易所:投资驱动收入新高,衍生品分部增长显著
◆【非银-张经纬】陕国投A:信托业务积极转型,投资收益大幅回暖
◆【汽车-徐慧雄】长城汽车:坦克新能源持续表现优异,海外月销再创历史新高
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今日要点在线
◆【医药-马帅】医药23年中报总结:诊疗复苏提振上半年业绩,Q3静待估值磨底
■2023H1医药行业整体业绩情况:(1)业绩方面:23H1医药板块(剔除次新股及ST股)整体营收同比增长11.10%(同比+2.03pct),归母净利润同比增长8.57%(同比+2.05pct),扣非净利润同比增长7.46%(同比-3.26pct)。(2)估值方面:医药行业估值已然处于历史较低水平。(3)基金持仓方面:2023Q2全部公募基金对医药板块的持仓比例为11.40%,环比上升0.18PP。
■化学制剂:2023H1化学制剂板块(剔除次新股及ST股)整体营收同比增长8.67%(+9.21pct),归母净利润同比增长5.32%(+6.43pct),扣非净利润同比增长6.53%(+0.94pct)。疫后诊疗逐步恢复,2023H1化药制剂板块业绩增长稳定。
■化学原料药:2023H1化学原料药板块(剔除次新股及ST股)整体营收同比增长2.25%(-5.88pct),归母净利润同比下降21.47%(-28.37pct),扣非净利润同比下降21.63%(-42.08pct)。受部分品种价格下行、新冠订单扰动、汇率波动等影响,2023H1利润有所下滑。
■生物制品:2023H1生物制品板块整体营收同比增长11.58%,归母净利润同比增长0.44%,扣非净利润同比增长3.88%。
■医疗服务:2023H1医疗服务板块整体营收同比下滑7.03%,归母净利润同比下滑33.66%,扣非净利润同比下滑39.67%。
■医疗器械:2023H1,医疗器械板块整体营收同比增长9.73%,归母净利润同比增长11.52%,扣非净利润同比增长9.55%,毛利率为55.43%,扣非净利率为22.71%。
■医药商业:23H1医药商业板块(剔除次新股及ST股)整体营收同比增长13.65%,归母净利润同比增长2.27%,扣非净利润同比增长7.11%,毛利率稳定在12.51%,扣非净利率稳定在2.09%。
■中药:2023H1年中药板块整体营收同比增长14.52%,归母净利润同比增长43.59%,扣非净利润同比增长33.98%。
■风险提示:产品研发及审批速度低于预期、医药政策变动、药品及医疗服务等出现质量问题、产品/服务降价超预期风险、统计误差风险等。
◆【机械-郭倩倩】行业增速触底反弹,关注人形机器人进展——机器人板块2023中报总结
■2023中报总结:业绩增速触底反弹,盈利略有波动。
■我们从本体及系统集成、核心零部件厂商中选取了21家机器人重点公司进行分析。
■后市展望:行业景气度回升,人形机器人量产可期。
■2023年以来,除年初AI大模型进展及5月特斯拉机器人Optimus最新进展的催化外,众多厂家密集发布人形机器人新品,代表性产品包括达闼XR4、宇树科技Unitree H1、智元远征A1、傅利叶GR-1、追觅通用人形机器人等,产业趋势持续酝酿中,量产可期。
■投资建议:机械化&国产化趋势明确,关注人形机器人进展。工业机器人长期受益机械替人及工业自动化升级,人形机器人主题事件催化,多家厂商入局,量产可期。《“十四五”机器人产业发展规划》指出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番,有望达约500台/万人。2023年1月《"机器人+"应用行动实施方案》亦强调工业制造机械化率提升及技术创新应用,政策持续催化。2022年工业机器人国产化率不足40%,随着技术进步、经验积累和核心部件的自研自产,以及内资品牌在传统汽车以外的光伏、锂电等高增长新兴领域的渗透率提升,有望助力工业机器人国产化率的加速提升,提高工业机器人内资企业的市场份额和盈利规模。2023年5月以来,深圳、上海、北京相继发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案(2023-2024年)》、《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划(2023-2025年)》、《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023-2025年)》,多方支持人形机器人的发展。建议关注:埃斯顿,绿的谐波,双环传动,鸣志电器,步科股份,禾川科技,通力科技。
■风险提示:制造业景气度下滑;行业竞争加剧;原材料成本上行;统计样本只能一定程度反映板块全貌,可能失真。
研究分享在线
◆【计算机-赵阳】奇安信-U:践行高质量发展,发布Q-GPT安全机器人
■事件:公司近期发布2023年半年报,上半年实现营业收入24.83亿元,同比增长26.15%,单Q2实现营业收入15.57亿元,同比增长19.01%。
■毛利增速较快,高质量发展取得成效,费用管控良好。
■阶梯化产品体系趋于完善,发布Q-GPT安全机器人。
■投资建议:奇安信作为国内领先的基于安全大数据、人工智能和安全运营技术的网络安全产品及服务提供商,2022年实现利润端的扭亏为盈,有望迎来发展的重要拐点,进入收获期。我们看好公司在行业中的市场竞争力和发展趋势。预计公司2023/24/25年实现营业收入80.77/101.33/123.70亿元,实现归母净利润3.51/6.54/10.67亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价70.75元,相当于2023年的6倍动态市销率。
■风险提示:疫情影响订单交付;网安行业需求不及预期;供应链供货不足。
◆【非银-张经纬】盛业:平台化战略推进,收入规模双增长
■事件:公司披露2023半年报,上半年实现主营业务收入及收益总额4.95亿元(YoY+28%),归母净利润1.75亿元(YoY+4%),每股盈利0.18元(去年同期:0.17元)。
■平台化转型推进,业务规模加速拓展。
■低基数+项目落地,供应链科技收入高增。
■数字金融稳健增长,资产规模不断扩张。
■投资建议:维持买入-A投资评级。公司平台化发展战略持续推进,业务版图不断扩张,生态布局成效显著。未来资金方与供应链生态重要参与者的加速整合,将进一步推进公司平台化发展及产业协同共赢。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.31元、0.41元、0.49元,目标价5.62港元,对应1.3倍2023年P/B(已折算汇率)。
■风险提示:资本市场大幅波动/战略推进不及预期/宏观经济下行。
◆【非银-张经纬】香港交易所:投资驱动收入新高,衍生品分部增长显著
■事件:公司披露2023半年报,上半年实现收入及其他收益105.75亿港元,同比+18%;归母净利润63.12亿港元,同比+31%;EPS为4.99港元,同比+31%。
■投资收益亮眼,业绩创历史新高。
■现货分部收入受制于交投疲弱,衍生品分部实现高增。
■其他业务分部整体稳健。
■投资建议:上市制度改革及互联互通机制是港交所繁荣基础,沪深港通交易日历优化、港币-人民币双柜台模式推出等事件表明互联互通仍将持续深化,长期利好港交所发展。我们预计港交所2023-2025年EPS分别为9.46港元、10.94港元、12.01港元,6个月目标价378.42港元,对应40倍2023年P/E。
■风险提示:市场波动、市场成交量下滑、互联互通推进不及预期。
◆【非银-张经纬】陕国投A:信托业务积极转型,投资收益大幅回暖
■事件:公司披露2023半年报,上半年实现营业收入12.56亿元(同比+29%),归母净利润5.99亿元(同比+28%),EPS为0.1172元(同比-0.26%),加权平均ROE为3.63%(同比-0.11pct)。
■围绕信托新分类,探索业务转型升级。
■投资收益显著提升,固有业务投资质效持续优化。
■投资建议:维持买入-A投资评级。我们认为,公司背靠陕西省国资委,把握省内优质项目能力突出,积极探索业务转型发展,具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2023年-2025年EPS分别为0.20元、0.23元、0.26元,6个月目标价为3.46元,对应1.0倍2023年P/B。
■风险提示:宏观经济下行/监管政策变化/信托项目违约。
◆【汽车-徐慧雄】长城汽车:坦克新能源持续表现优异,海外月销再创历史新高
■事件:据公司公告,8月批发销量为11.4万辆,同比增长29%,环比增长5%。
■8月销量表现优异,新能源同比增长120%。
■海外单月销量再创历史新高。
■新能源销量高增长仍在路上,产品结构有望持续升级。
■投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为50.0、130.6、170.7亿元,对应当前市值PE分别为45.8、17.5和13.4倍。考虑到公司2024年新能源规模效益凸显以及结构明显优化,盈利有望显著上行,我们给予公司2024年29.6倍市盈率,12个月目标价45.5元/股。
■风险提示:新产品进展不及预期,新车型销量不及预期;行业价格战持续加剧。
财经要闻在线
09
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要闻热点
1)发改委:9月6日国内成品油最高零售价格不作调整
2)发改委:上线民间投资问题反映专栏,推动改善促进民间投资发展的政策环境
3)发改委:设立民营经济发展局,促进民营经济发展壮大
4)国资委:中央企业要加快推动财务管理数智化转型升级
5)国资委:召开中央企业司库体系建设推进会
6)财政部:9月10日至9月19日将发行200亿元两期凭证式储蓄国债
7)财政部:允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额
8)商务部:公布全国第三批城市一刻钟便民生活圈试点名单
9)工信部:推进产业协同转型升级,研究出台推动工业互联网高质量发展指导意见
10)工信部:1-7月我国太阳能电池产量276.6GW同比增长超过56%
11)工信部:支持开展动力电池、车用操作系统、高精度传感器等技术攻关
12)工信部:民用无人驾驶航空器生产者应当加强生产过程的数据管理
13)海关总署:禁止直接或间接从阿曼输入偶蹄动物及其相关产品
14)国务院:原则同意《东莞深化两岸创新发展合作总体方案》
15)人社部:会谈吉利、大疆、美团等15家民营企业
16)发展改革委高技术司:组织召开中医技术创新发展座谈会
17)统计局:2023年8月下旬全国天然气价格涨跌互现
18)住建部:召开城市黑臭水体治理推进会,部署推进城市黑臭水体治理攻坚战
19)网信办:对知网处以5000万元罚款
20)应急管理部:8月自然灾害直接经济损失341.9亿元
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