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◆【计算机-赵阳】国能日新：拟定增丰富产品矩阵，深化“源网荷储一体化”布局
◆【家电-张立聪】苏泊尔：Q2内外销增速转正，经营持续向好
研究分享在线
◆【固收-池光胜】2023年以来城投信用评级调整有何变化？
◆【社服-王朔】商贸零售行业：社服零售2023Q2基金持仓分析
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◆【计算机-赵阳】国能日新：拟定增丰富产品矩阵，深化“源网荷储一体化”布局
■事件概述：7月26日，国能日新发布了《2023年度向特定对象发行A股股票预案》。公司拟向不超过35名特定对象发行不超过公司总股本30%的股份，募集资金总额不超过8.64亿元，在扣除发行费用后将用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设项目和补充流动资金。
■拟定增募资8.64亿元把握电改发展机遇：公司本次拟向不超过35名特定对象不超过公司总股本30%的股份，募集资金总额不超过8.64亿元，主要投向1）微电网及虚拟电厂综合能源管理平台：微电网能够帮助电力用户解决“围墙内”电能质量、能效管理、电能调度等问题，实现负荷端多种能源形式的高效可靠供给。本项目有利于公司拓展微电网及虚拟电厂应用市场，把握政策红利和电力系统转型升级的发展机遇，该项目总投资约2.37亿元。2）多应用场景下电力交易辅助决策管理平台：对公司已有的电力交易辅助决策系统进行全面升级，形成适用于多应用场景、多省份、多主体、多约束因子的电力交易辅助决策管理平台，并进一步优化电力交易相关策略和算法，提高适用性，有助于公司提高在电力交易市场的竞争力和市场占有率，该项目总投资约2.53亿元；3）新能源数智一体化研发平台建设：公司拟搭建完善的一站式新能源大数据平台、智能模型平台和研发工具平台，深度挖掘内部数据资产价值，推动业务数据向数据资产转化，提高研发效率和生产效率，该项目总投资约2.94亿元。
■功率预测夯实基本盘，创新业务加速布局：国能日新精湛数据技术赋能全球最大、海拔最高水光互补电站稳定投产。
■投资建议：国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。
■风险提示：下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。
◆【家电-张立聪】苏泊尔：Q2内外销增速转正，经营持续向好
■主动偏股型基金重仓家电比例环比持续回升：我们以安信家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。
■Q2单季度收入增速转正：分区域来看：1）Q2苏泊尔内销收入YoY+6.2%。得益于抖音、拼多多等兴趣电商的流量优势及线下O2O下沉市场的增量贡献，Q2苏泊尔内销实现快速增长。可资参考的是，据久谦数据显示，Q2苏泊尔线上销售额YoY+8.3%，其中天猫、京东、抖音销售额YoY-2.7%、+13.4%、+48.4%。2）Q2苏泊尔外销收入YoY+7.3%。二季度以来，公司主要外销客户SEB的库存逐步得到消化，对公司订单数量逐步增加。我们认为，随着海外库存和通胀压力逐步缓解，公司全年外销关联交易目标有望达成。展望后续，公司持续优化渠道布局，不断推出创意产品，收入增速有望回升。
■Q2单季度净利率同比提升：Q2苏泊尔营业利润率为10.9%，同比-0.4pct。考虑到Q2原材料价格低于去年同期，我们推测Q2公司毛利率同比有所改善。
■投资建议：苏泊尔是我国厨房小家电的领军企业，品牌影响力保持领先。
■风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，人民币大幅升值。
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◆【固收-池光胜】2023年以来城投信用评级调整有何变化？
■2023年以来（指2023年1月1日-2023年7月23日，下同），发债主体评级调整家数进一步下降，其中，主体评级及展望下调总数回落至与主体评级及展望上调总数基本持平水平。
■对于城投平台而言，整体呈现：首次评级方面，2021年以来，首评主体数量呈下降趋势，但首评为AA+主体数量占比逐年提升。
■评级调整原因：（1）评级上调：区域经济财政实力优势、较大的外部支持力度（资金注入、资产注入、股权划转整合等）为两大主要调升原因。此外，公司的业务区域专营优势或多元化业务布局也是评级调升的重要原因。（2）评级下调：短期偿债压力大、对外担保大，面临较大或有负债风险、债务逾期（信贷本息逾期、非标逾期、票据逾期）或存在关注类借款为三大主要调降原因。同时，涉诉等负面舆情、持有现金水平低、资金平衡压力大也是评级调降的重要原因。
■风险提示：数据统计不完整、数据处理偏差、信用风险演化超预期等。
◆【社服-王朔】商贸零售行业：社服零售2023Q2基金持仓分析
■我们选取社会服务、商贸零售、美容护理板块，针对2023Q2基金公司重仓持股情况及环比变化趋势进行分析：2023Q2社会服务板块基金重仓持股总市值为416.6亿元/环比-18.6%，持股市值占基金股票投资市值比为0.67%/环比-0.13pct，在31个行业中排名第19位；商贸零售板块重仓持股总市值为147.4亿元/环比-45.1%，持股市值占比为0.24%/环-0.18pct，排第27位；美容护理板块重仓持股总市值为145.7亿元/环比-26.8%，持股市值占比为0.23%/环比-0.12pct，排第28位。
■社服板块持仓分析：人服板块获增持，酒店、餐饮个股表现分化。
■2023Q2基金重仓持股占流通股比环比2023Q1变动：1）酒店：锦江酒店-4.1pcts，首旅酒店-2.9pcts，金陵饭店-0.1pct；2）餐饮：九毛九-3.2pcts，广州酒家+0.5pct，同庆楼-1.5pcts，海底捞-0.2pct；3）景区：黄山旅游+0.2pct，三特索道+0.2pct，长白山+0.4pct，天目湖-0.4pct，宋城演艺-0.2pct，中青旅-0.8pct，众信旅游-3.5pcts；4）人服：北京人力+3.6pcts，科锐国际+1.4pcts；5）其他：同程艺龙-0.5pct，银河娱乐、福寿园基本持平，米奥会展-1.1pcts，兰生股份-0.1pct。
■零售板块持仓分析：小商品城获大幅增持，黄金珠宝表现分化，培育钻石减持显著。
■美护板块持仓分析：爱美客、贝泰妮重仓持股总数减少，朗姿、巨子增加。
■投资建议：我们认为当前时点应该把握四条投资主线：（1）线下场景复苏趋势确认，政策提振消费潜力；（2）居民消费趋于谨慎，消费信心仍待恢复；（3）K型复苏下，国产替代迎来机遇；（4）出口型企业有望受益海外订单修复及汇率波动。
1）社会服务板块：
酒店板块：看好整体复苏趋势，关注品牌连锁化和中高端化升级，推荐首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店，建议关注华住集团；景区板块：客流持续修复，推荐宋城演艺、天目湖、众信旅游；餐饮板块：复苏势头强劲，关注单店盈利提升和门店拓展，推荐海伦司，建议关注奈雪的茶。
2）零售板块：
珠宝：需求回补&金价&新产品驱动行业高景气延续，推荐潮宏基、周大生、老凤祥，建议关注周大福、中国黄金；宠物：出口端边际回暖，国内自主品牌加速成长，建议关注中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份；商超百货：线下消费企稳回升，关注供应链建设与新业态探索，线下实体店推荐家家悦；新零售：平价消费迎来机遇，出海开拓新增长曲线，建议关注名创优品。
3)美容护理板块：
美妆板块：Beta行情减弱，品牌Alpha要求提高，推荐珀莱雅，建议关注巨子生物；医美板块：线下场景消费恢复，合规趋严出清假货水货，推荐爱美客。
■风险提示：宏观经济下行风险，旅游出行意愿不及预期风险，门店拓展不及预期风险，海外经济形势与贸易环境变化、需求不及预期风险等。
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3）国务院：8月高温来袭，必要时将启动有序用电
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13）文旅部：公示全国首批24个智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点14）农业农村部：7月27日"农产品批发价格200指数"比昨天下降0.05个点
15）生态环境部：通过多种手段构建“天空地一体化”生态质量监测网络
16）生态环境部：今后五年因地制宜、梯次推进美丽中国建设全域覆盖
17）生态环境部：中国大力推进可再生能源发展
18）生态环境部：6.8亿吨钢铁产能完成或正在完成超低排放改造
19）国家金融监管总局：信贷供给持续增加
20）国家金融监管总局：将采取针对性措施，推动经济持续向好回升
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