炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
核心观点
电商数据分析:线上销售额略有下滑,行业份额持续向头部集中
2023年6电商销售数据同比略有下滑,主要与消费复苏放缓有关,细分品类看,阿里系休闲食品、乳制品、冲饮品、粮油速食行业销售额分别同比-0.3%、-6.2%、-1.9%、+14.2%,其中粮油速食增速较快或因餐饮场景恢复;其他品类有所下滑,主要或因消费能力和意愿修复较慢。从行业集中度看,龙头领先优势明显,市场份额持续向头部集中,休闲食品、乳制品、冲饮麦片、粮油速食CR3市占率分别环比+1.5pct、-0.4pct、+2.6pct、+5.8pct,行业集中度保持提升趋势。
休闲食品:线上销售额下滑,传统糕点增速最快,行业集中度提升
2023年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达30.7亿元,同比降0.3%。拆分量价来看,销售量同比降10.6%,销售均价同比增11.5%,行业量减价增。分子行业看,传统糕点类增速最快,同比增18.5%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。休闲食品行业CR3环比+1.5pct至10.7%,行业集中度上升。
乳制品:行业销售额下滑,低温奶类增长较快
2023年6月阿里系乳制品行业线上销售额达15.8亿元,同比降6.2%。其中,销售量同比下降5.2%,销售均价同比下降1.1%。分子行业来看,2023年6月低温奶类表现较好,同比增83.3%;纯牛奶行业线上销售额占比较高达46.9%。乳制品行业CR3环比下降0.4pct至41.2%,行业集中度略有下降。
冲饮麦片:燕麦行业销售额下滑,行业集中度上升
2023年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元,同比降1.9%。拆分量价来看,销量同比下降15.6%,均价同比上升15.9%。从市占率来看,桂格、西麦、王饱饱市占率环比分别+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。冲饮麦片行业CR3环比上升2.6pct 至34.6%,行业集中度上升。
粮油速食:线上销售额增长,方便速食增速最快,行业集中度提升
2023年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元,同比降1.9%。拆分量价来看,销量同比下降15.6%,均价同比上升15.9%。从市占率来看,桂格、西麦、王饱饱市占率环比分别+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。冲饮麦片行业CR3环比上升2.6pct 至34.6%,行业集中度上升。
投资建议:大众品环比持续恢复,关注零食、速冻、预制菜和乳制品
二季度受到宏观经济影响,大众品处于稳步复苏阶段,其中休闲零食受益于零食量贩渠道扩张红利实现较好发展,同时随着门店数量和品类增加,全年业绩具备较好弹性和确定性。乳制品二季度动销和需求仍在恢复中,伴随原材料和生产成本下降,企业盈利能力有望得到较好改善。粮油速食方面,疫后餐饮消费场景修复较快,带动B、C端需求和渗透率提升,其中速冻及预制菜呈现较好景气度。
风险提示:宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。
1、 休闲食品:线上销售额下滑,传统糕点增速最快
2023年6月休闲食品销售额下滑,行业量减价增。根据久谦数据,2023年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达30.7亿元,同比降0.3%。拆分量价来看,销售量同比降10.6%,销售均价同比增11.5%,行业量减价增。分子行业来看,2023年6月子行业销售额增速有所分化,传统糕点类增速最快,同比增18.5%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/192/w720h272/20230727/1800-58ce4c0056e3fa1b11c0bb8e0b80583f.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/31/w527h304/20230727/15a4-cf9595ffdb08814a4e6570afa166dd43.png)
休闲食品行业龙头线上销售额下降。根据久谦数据,2023年6月三只松鼠销售额达1.3亿元,同比降26.4%,其中销量同比降27.8%,均价同比上升1.9%;百草味销售额达1.1亿元,同比降30.0%,其中销量同比降38.8%,均价同比上升14.5%;良品铺子销售额达0.9亿元,同比降19.6%,其中销量同比降17.6%,均价同比降2.6%。2023年6月休闲食品龙头中,三只松鼠和百草味销售额下降主要由销量下降导致,良品铺子销售额下降由销量和均价共同下降导致。
休闲食品行业集中度环比上升。根据久谦数据,三只松鼠、百草味、良品铺子的市占率分别+2.5pct、-0.8pct、-0.3pct至4.1%、3.5%、3.0%,三只松鼠市占率上升。休闲食品行业CR3环比+1.5pct至10.7%,行业集中度上升。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/476/w715h561/20230727/1012-001c1ab081cc201476efb881194db9c5.png)
三只松鼠热销产品为干果零食整箱礼盒。根据久谦数据,2023年6月三只松鼠的TOP3热销产品为干果零食整箱礼盒、爆款小吃礼盒、每日坚果750g30天装,销售额分别为1138.3万元、391.8万元、324.0万元
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/693/w525h168/20230727/f8f9-bdbfb3cd22db12e989d2f638c8af3980.png)
2、 乳制品:线上销售额下滑,低温奶增长较快
2023年6月乳制品行业销售额下滑。根据久谦数据,2023年6月阿里系乳制品行业线上销售额达15.8亿元,同比降6.2%。其中,销售量同比下降5.2%,销售均价同比下降1.1%,行业下滑主要由销量和均价减少共同导致。分子行业来看,2023年6月低温奶类表现较好,同比增83.3%;水牛奶增速次之,同比增24.9%。纯牛奶行业线上销售额占比较高,达46.9%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/172/w711h261/20230727/7ab1-fbd142010a6be1154b2e7e98ab9177cc.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/24/w524h300/20230727/accc-06a9ea9b6dc311a9ca8856c7c6dab4f7.png)
乳制品头部品牌线上销售额下降。根据久谦数据,2023年6月蒙牛乳业销售额达3.4亿元,同比降14.1%,其中销量同比降5.2%,均价同比降9.4%;伊利股份销售额达2.3亿元,同比降0.3%,其中销量同比增2.4%,均价同比降2.6%;认养一头牛销售额达8081.3万元,同比降35.4%,其中销量同比降37.4%,均价同比升3.2%。蒙牛乳业销售额下降由销售量和销售均价共同下降导致,伊利股份销售额下降由均价下降导致,认养一头牛销售额下降由销量下降导致。
乳制品行业集中度略有下降。根据久谦数据,2023年6月线上销售额占比前三名分别为蒙牛乳业、伊利股份、认养一头牛。蒙牛乳业、伊利股份、认养一头牛的市占率环比分别+0.6pct、-0.6pct、-0.4pct至21.7%、14.3%、5.1%。乳制品行业CR3环比下降0.4pct至41.2%,行业集中度略有下降。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/472/w709h563/20230727/8ffc-ed1a80257e52c817f1fb4cdd78c3f7f4.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/23/w521h302/20230727/7114-27a81ff1042a64ec1e1a981c841d34c1.png)
乳制品企业热销产品多为纯牛奶类产品。根据久谦数据,2023年6月蒙牛乳业主要品类分别为蒙牛纯奶、蒙牛特仑苏、蒙牛纯甄、蒙牛真果粒、蒙牛新养道,销售额分别为12994.4万元、15225.6万元、5704.4万元、1908.5万元、1160.6万元。2023年6月伊利股份主要品类分别为伊利纯牛奶、伊利金典、伊利安慕希,销售额分别为8497.1万元、7922.9万元、6267.2万元。乳制品企业热销产品主要为纯牛奶类产品。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/288/w656h432/20230727/0dbd-dfe2394bf6adbf4b3fac48d9dd3103dd.png)
3、 冲饮麦片:燕麦行业销售额下滑,行业集中度上升
2023年6月冲饮麦片行业销售额下滑,主要由销量下降导致。根据久谦数据,2023年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元,同比降1.9%。拆分量价来看,销量同比下降15.6%,均价同比上升15.9%。分品牌来看,2023年6月头部品牌销售额表现各异;桂格、西麦、王饱饱线上销售额占比较高,分别达17.8%、11.6%、5.2%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/411/w890h321/20230727/e416-7fea89e7da89664551e810f21b5ad45e.png)
主要燕麦品牌销售额表现各异。根据久谦数据,2023年6月桂格销售额达2259.9万元,同比下降5.9%,其中销量同比降16.8%,均价同比升13.2%;西麦食品销售额达1470.4万元,同比增长6.0%,其中销量同比降5.9%,均价同比增12.8%;王饱饱销售额达663.0万元,同比下降16.8%,其中销量同比降10.7%,均价同比降6.8%。桂格销售额下降主要由销量下降导致,西麦销售额增长由均价增长推动,王饱饱销售额下降由销量和均价共同下降导致。
行业集中度上升。根据久谦数据,2023年6月线上销售额占比前三名分别为桂格、西麦、王饱饱,市占率环比分别+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。冲饮麦片行业CR3环比上升2.6pct 至34.6%,行业集中度上升。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/783/w885h698/20230727/46cc-2971b236001c426ec6e72c0c2bfb5068.png)
桂格食品热销产品为原味纯燕麦片。根据久谦数据,2023年6月阿里系桂格的TOP3热销产品分别为即食纯燕麦片原味3KG、冲饮黑芝麻麦片、原味即食燕麦1000g*3,销售额分别为274.7万元、175.9万元、72.2万元。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/78/w661h217/20230727/7cfb-1b916fb26c926c3d320f1a24070a99fd.png)
4、 粮油速食:线上销售额增长,方便速食增速最快
2023年6月粮油速食行业销售额下滑。根据久谦数据,2023年6月阿里系粮油速食行业线上销售额达34.9亿元,同比增14.2%。其中,销售量同比下降4.2%,销售均价同比增19.4%,行业增长主要由均价提升推动。分子行业来看,2023年6月方便速食类表现较好,同比增47.9%;干货增速次之,同比增2.8%。方便速食类线上销售额占比较高,达46.5%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/424/w899h325/20230727/7db1-c04b1d9329c853387289d0b75bf7b7b7.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/221/w651h370/20230727/220d-bb2b8a2b176858c24fad0f20dc9fd902.png)
主要品牌线上销售额增长。根据久谦数据,2023年6月五芳斋售额达3.0亿元,同比增469.9%,其中销量同比增342.8%,均价同比升8.6%;金龙鱼销售额达1.5亿元,同比增114.5%,其中销量同比增124.8%,均价同比降4.7%;十月稻田销售额达0.9亿元,同比降2.0%,其中销量同比降4.1%,均价同比增2.1%。五芳斋和金龙鱼销售额增长主要由销量增长推动,十月稻田销售额下降主要由于销量下降导致。
行业集中度上升。根据久谦数据,2023年6月粮油速食线上销售额占比前三名分别为五芳斋、金龙鱼、十月稻田,市占率环比分别+6.4pct、+0.0pct、-0.7pct至8.6%、4.4%、2.5%。粮油速食行业CR3环比上升5.8pct 至15.4%,行业集中度上升。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/398/w881h317/20230727/05a8-c2f085880843a42e57f05a11bac2acba.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/399/w886h313/20230727/3a00-a97aef080354788b92ff351264da9247.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/166/w647h319/20230727/4745-874e1237bc5e15594b91acef5a962839.png)
五芳斋热销产品以礼盒粽子为主。根据久谦数据,2023年6月五芳斋的TOP3热销产品分别为端午节送礼品早餐速食粽、端午节送礼品团购、礼盒装华礼竹篮,销售额分别为7735.2万元、2663.9万元、1305.4万元。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230727/69/w652h217/20230727/bb46-1bcff631870c95d189d43d8943bb7929.png)
5、 投资建议
大众品环比持续恢复,关注零食、速冻、预制菜和乳制品。二季度受到宏观经济影响,大众品处于稳步复苏阶段,其中休闲零食受益于零食量贩渠道扩张红利实现较好发展,同时随着门店数量和品类增加,全年业绩具备较好弹性和确定性。乳制品二季度动销和需求仍在恢复中,伴随原材料和生产成本下降,企业盈利能力有望得到较好改善。粮油速食方面,疫后餐饮消费场景修复较快,带动B、C端需求和渗透率提升,其中速冻及预制菜呈现较好景气度。
6、风险提示
宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。
研报发布机构:开源证券研究所
研报首次发布时间:2023.7.27
开源食品饮料团队:
张宇光:15814062021
证书编号:S0790520030003
方 勇:18320770836
证书编号:S0790520100003
逄晓娟:15253166077
证书编号:S0790120040011
叶松霖:13008829196
证书编号:S0790120030038
陈钟山:18602156078
证书编号:S0790120070045
张恒玮:19117250984
证书编号:S0790122020008
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。
法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的,属于机密材料,只有开源证券客户才能参考或使用,如接收人并非开源证券客户,请及时退回并删除。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
![](http://n.sinaimg.cn/client/0/w400h400/20230717/feff-61f40fe29ed9a87e9ececd41dfc7fee5.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)