短暂波折兑现后有望重启反弹|wind_新浪财经

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1.市场处于震荡格局。综合来看，中期视角估值处于低位，宏观政策对短期风险偏好较为友好，价量指标均显示当前处于底部区域，市场在经历上周日线5连阴后，有望开启持续周期较长的一轮反弹；

2.权益基金本周大幅上调大盘股票仓位。其中在电子、计算机、通信、传媒、交通运输等行业的仓位下降，在医药、非银行金融、房地产、食品饮料、银行等行业的仓位提升；

3.戴维斯双击本周超额基准1.13%，本年累计绝对收益-0.96%；沪深300增强本周超额基准0.96%，本年累计超额收益5.34%；净利润断层本周超额基准-3.19%，本年累计绝对收益6.74%。

短暂波折兑现后有望重启反弹

市场整体（wind全A指数）：震荡格局

估值水平（wind全A指数）：中等偏低

仓位建议：80%（前值60%）

市场大势：择时体系信号显示，均线距离-2.02%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局；短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，周末的城中村改造政策对风险偏好形成利好驱动，同时伴随下周四美联储议息的落地，市场的风险偏好有望快速提升，此外市场预期重要会议将于下周召开，都对市场的风险偏好有正面驱动；技术面上，市场成交创出今年春节以来新低，同时价格处于震荡下沿区域，价量指标均显示底部区域信号。中期视角，市场估值也处于中等偏低位置。综合来看，中期视角估值处于低位，宏观政策对短期风险偏好较为友好，价量指标均显示当前处于底部区域，市场在经历上周日线5连阴后，有望开启持续周期较长的一轮反弹。

行业配置：行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。主题方面， TMT板块方面，各细分指数当前都进入震荡走势，目前以软件板块缩量明显，或有反弹。同时市场关注度较高的中特估板块中基建的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

上周周报认为：“年中主板业绩强制预告披露结束，2022年股票分红也进入尾声，整体呈现利好兑现，若出现放量滞涨，市场可能短暂休整。”最终，wind全A周下跌1.88%，市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000下跌2.33%，中盘股中证500下跌 1.74%，沪深300下跌1.98%，上证50下跌1.52%;本周中信一级行业中，房地产和商贸零售领涨，房地产上涨3.66%；通信和计算机表现最差，通信下跌6.01%。本周成交活跃度上，房地产和商贸板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所扩大，最新数据显示20日线收于4956点，120日线收于5058点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-1.8%变化至-2.02%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局。

市场处于震荡格局，核心的观测的指标为市场风险偏好的度量。对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，周末的城中村改造政策对风险偏好形成利好驱动，同时伴随下周四美联储议息的落地，市场的风险偏好有望快速提升，此外市场预期重要会议将于下周召开，都对市场的风险偏好有正面驱动；技术面上，市场成交创出今年春节以来新低，同时价格处于震荡下沿区域，价量指标均显示底部区域信号。中期视角，市场估值也处于中等偏低位置。综合来看，中期视角估值处于低位，宏观政策对短期风险偏好较为友好，价量指标均显示当前处于底部区域，市场在经历上周日线5连阴后，有望开启持续周期较长的一轮反弹。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。主题方面， TMT板块方面，各细分指数当前都进入震荡走势，目前以软件板块缩量明显，或有反弹。同时市场关注度较高的中特估板块中基建的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于30分位点附近，属于中等偏低水平，PB位于10分位点以内，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

择时体系信号显示，均线距离-2.02%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局；短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，周末的城中村改造政策对风险偏好形成利好驱动，同时伴随下周四美联储议息的落地，市场的风险偏好有望快速提升，此外市场预期重要会议将于下周召开，都对市场的风险偏好有正面驱动；技术面上，市场成交创出今年春节以来新低，同时价格处于震荡下沿区域，价量指标均显示底部区域信号。中期视角，市场估值也处于中等偏低位置。综合来看，中期视角估值处于低位，宏观政策对短期风险偏好较为友好，价量指标均显示当前处于底部区域，市场在经历上周日线5连阴后，有望开启持续周期较长的一轮反弹。我们的行业配置模型显示，7月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险、中药、石油开采。主题方面， TMT板块方面，各细分指数当前都进入震荡走势，目前以软件板块缩量明显，或有反弹。同时市场关注度较高的中特估板块中基建的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。

权益基金本周大幅上调大盘股票仓位

公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

截止2023-07-21日，普通股票型基金仓位中位数为88.0%，相比上周估计值上升0.1%，偏股混合型基金仓位中位数为85.9%，相比上周估计值上升0.3%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升1.6%和上升3.0%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降1.5%和下降2.7%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为40.7%和60.1%。

公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：

公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2023-07-21日公募基金在电子、电力设备、医药、食品饮料、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在电子、计算机、通信、传媒、交通运输等行业的仓位下降，在医药、非银行金融、房地产、食品饮料、银行等行业的仓位提升。

戴维斯双击本周超额基准1.13%

戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

今年以来，策略累计绝对收益-0.96%，超额中证500指数-2.01%，本周策略超额中证500指数1.13%。本期组合于2023-04-21日开盘调仓，截至2023-07-21日，本期组合超额基准指数2.33%。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。

策略在2010年至今取得了年化31.37%的收益，年化超额基准29.28%。今年以来，组合累计绝对收益6.74%，超额基准指数5.70%，本周超额收益-3.19%。

沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为6.62%；本周超额收益为0.96%；本月超额收益为2.07%。