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曹德旺曾发表言论称，许家印总共39亿的自身资本，贷款可以做到2万亿。这就是中国式的金融，500倍的杠杆！
负可敌国、债可敌国！
此前，因为审计原因而导致年报难产的恒大，今晚终于一口气公布了2021年、2022年两年的财报。
7月17日晚间，中国恒大接连补发2021年报、2022年半年报和2022年报。中国恒大表示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知。此前，中国恒大股份由2022年3月21日上午9时起，于联交所停止买卖。
其中，2022年的数据如下：
截至2022年12月31日中国恒大负债总额24374.1亿元，
剔除合约负债7210.2亿元后为17163.9亿元，其中：借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项10022.6亿元（含应付工程材料款5961.6亿元）、其他负债1017.4亿元。
收入为2300.7亿元，毛利249.9亿元。经营性亏损433.9亿元，土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损693.7亿元，所得税开支130.5亿元，净亏损合计1258.1亿元。
截至2022年12月31日，中国恒大拥有土地储备2.1亿平方米。
而2021年的数据如下：
截至2021年12月31日集团负债总额人民币25,801.5亿元，
剔除合约负债人民币9,743.5亿元后为人民币16,058亿元。收入为人民币2,500.1亿元，毛亏损人民币184.5亿元。年内经营性亏损人民币1,137.5亿元，撇减发展中物业及持作出售之已完工物业、投资物业公平值亏损人民币4049.5亿元，土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损人民币1802.0亿元，所得税抵免人民币126.8亿元，净亏损合计人民币6862.2亿元。
截至2021年12月31日，集团拥有土地储备2.6亿平方米。
根据计算，中国恒大过去两年净亏损合计为8120.3亿元。
另外，恒大目前的现金可以使用的是，只有43个亿，受限制的现金有99亿。
总结下来一句话，恒大目前负债2.4万亿、两年亏损8000多亿，手上能用的现金40多个亿。这是什么概念？2013年-2020年，恒大集团最风光的八年，其累计净利润才不过2352亿，两年就把八年的净利润全部亏完。负债远超资产，意味着，即便恒大破产清算，依然无法还清债务。
贵州茅台2022年的净利润是627亿，恒大的负债差不多是茅台干40年的净利润。
2022年捷克债务1239亿美元，恒大的债务，比捷克还高，相当3400亿美元！
对这两份年报，中国恒大的外聘核数师上会栢诚会计师事务所表示，对该年报无法发表意见。“中国恒大未来现金流量的不确定性对集团继续持续经营的能力产生重大疑虑。我们认为，综合财务报表已就此情况作出适当披露，但我们无法就贵集团偿付到期财务责任的能力获取足够审核凭证，而我们认为有关持续经营基础的此等重大不确定性对综合财务报表的潜在累计影响重大，以致我们无法发表意见。”
中国恒大称“庞大优质的土地储备，是集团保交楼、逐步偿清债务、恢复正常经营的坚实基础。”
那么恒大是如何将负债“滚”到2万亿的？
1996年底，许家印创建恒大。自恒大诞生以来的十几年间，许家印利用高回报的承诺，与资本共舞，增加杠杆，使得恒大总资产迅速从不足百亿膨胀至两万亿元以上。然而无尽地扩张，对调控决心的低估，最终，恒大财富的挤兑引爆了整场危机。
2006年-2007年，恒大向德意志银行、美林、淡马锡及瑞信融资到了8.3亿美元，部分外资贷款的利率接近20%。随后恒大开始激进地扩充土地储备和项目。截至2007年末，恒大的土地储备达到4580万平方米，较2006年增加了近七倍，总资产扩张至213.8亿元，总负债为205.3亿元，资产负债率高达96%。为了上市，恒大在杠杆资金的帮助下，把估值和规模做到了最大。
2013年，为完成向一、二线核心城市转型的战略，获取资金支持，许家印开创性地为房地产行业引入了一个新玩法——永续债，即无固定到期日的债券，一般情况下投资方不具有对债券本金的求偿权，而发行方拥有赎回的自主选择权。因此，永续债在会计处理上可以被认定为权益，而非负债。依靠永续债的资金支持，恒大快速完成了在京、津、沪、杭等一、二线城市的布局。2015年末，恒大的总负债和总资产还分别为6149亿元和7570亿元，对应资产负债率为81.2%；到了2016年末就达到1.16万亿元和1.35万亿元，资产负债率上升至85.9%。到了2016年末，恒大的永续债累计余额已高达1129亿元。若将这些永续债计为年报中的负债，恒大的实际资产负债率接近惊人的95%。
2016年，中央经济会议在12月召开，首次明确提出了“房子是用来住的，不是用来炒的。”至此之后，“房住不炒”成了房地产出台新政的核心依据。但为应对债务，许家印选择了更加大胆，更加激进的计划——回A股上市。为了成功借壳上市，许家印采取了三步走方案，先是将恒大地产集团更名为“中国恒大集团”,以显示其多元化业务发展战略，并与深深房签署合作协议，计划将其地产板块（恒大地产）注入后最终实现在A股的分拆借壳上市。
2017年6月底，恒大甚至主动赎回了1000多亿的永续债。到了2017年10月，恒大市值达到4280亿港元，许家印身价一度超过400亿美元，成为中国首富。当时，许家印和恒大对于完成借壳上市A股都颇有信心，多次在媒体上放话，表示跟证监会一直保持着非常畅通的沟通，在这样的预期下，恒大还引进带有兜底协议的1300多亿战略投资。
2020年11月，恒大与深深房宣布重组终止。借壳上市最终没有获得证监会审批。回A上市梦断，恒大之前淤积的种种风险开始暴露，之前做的种种资本动作反而开始反噬，至此恒大开始陷入全面崩盘的境地，进而引发了全行业的连锁反应。这个教训不可谓不深刻！
综合来源自：中国基金报、不良资产头条等
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