来源：时代周报-时代在线
首只净值“腰斩”的权益类银行理财子产品出现。
近期，光大理财旗下的“阳光红卫生安全主题精选”理财产品，在7月6日单位净值首次跌破了0.5元后，至7月13日该理财产品净值为0.4999元。
“阳光红卫生安全主题精选”成立于2020年5月26日，内部风险评级为较高风险产品（四星级），以中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%+银行活期存款利率×5%作为业绩比较标准，个人起购金额为100元，并以100元的整数倍追加认购。根据产品合同，该产品资金80%-95%投资于境内外依法发行的权益类资产，不高于20%的资金投资于固定收益类资产和货币市场工具；该产品主要投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业。
运营3年，“阳光红卫生安全主题精选”为何出现超50%亏损。据中国理财网数据，存续的30只由银行理财子公司发行的权益类理财产品，19只净值低于1元，大面积破净之下，权益类理财产品还能买么？
图片来源：图虫净值腰斩，三年两换理财经理
自“阳光红卫生安全主题精选”成立以来，一年内其净值整体呈上涨态势，2021年7月攀升至1.1915元的高位，但随后一路下跌至0.63元，2022年4月开始反弹，一度涨至0.8667元的位置，后来又开始连续下跌，当前已降至0.499的低点。
“阳光红卫生安全主题精选”的下跌跟理财经理的投资风格和重仓股票有莫大的关系。成立的三年，“阳光红卫生安全主题精选”迎来了三位投资经理。最初理财经理是翟志金，2020年12月，光大理财公告称，“阳光红卫生安全主题精选”理财产品原投资经理翟志金因工作调整，由方伟宁接替其工作。2021年11月，该产品投资经理由方伟宁变更为贾迪。
根据理财产品净值表现，翟志金管理期间，“阳光红卫生安全主题精选”净值由1上涨至1.043，涨幅为4.32%；方伟宁管理期间，该理财产品净值由1.043下降至0.9417，跌幅为9.71%；贾迪管理期间，该理财产品净值由0.9417下降至当前的0.499，跌幅为47%。
由此来看，贾迪是管理“阳光红卫生安全主题精选”时间最长，同时也是回撤最大的理财经理。投资报告显示，贾迪2021年加入光大理财，任股票投资部高级投资经理，此前其曾担任平安证券投资管理部研究员，投资经理助理，弘康人寿保险公司高级权益投资经理，中英人寿保险公司高级权益投资经理。
频繁调仓
“阳光红卫生安全主题精选”的资产配置主要集中于医药、消费和科技行业，精选基本面良好、价值被低估且竞争力突出的优质上升公司股票。由于多次更换投资经理、投资理念和市场表现等因素，该理财产品前十重仓股票出现多次大幅调仓。
2020年第三季度，翟志金管理期间，“阳光红卫生安全主题精选”重点配置华兰生物、智飞生物、天坛生物等多只疫苗细分行业方向的医药股。
但在2020年第四季度方伟宁接替管理之后，“阳光红卫生安全主题精选”投向发生了重大改变，开始转向新能源方向，买进了宁德时代、科达利、先导智能、新宙邦、拓普集团等，前十配置资产仅剩下恒瑞医药、长春高新两只医药股。
2020年第四季度投资报告提到，产品会继续配置具有估值和成长优势的医药个股，依旧保持卫生安全主题精选的风格，但是目前医药行业估值依然偏高，预计医药行业近期仍将处于震荡期，产品会暂时提高配置其他更具成长性和具有明显绝对收益的行业标的，等待医药行业配置时点。
2021年第二季度，方伟宁认为医药行业调整结束，配置时点已经到来，大幅买进爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、泰格医药、通策医疗等医药股。彼时医药板块磨底结束，迎来一波上涨行情，“阳光红卫生安全主题精选”净值也随之大幅涨至1.19元的高点。
但随后医药板块一路下跌。2021年第四季度，贾迪接管“阳光红卫生安全主题精选”之后，进行大幅调仓，买进宁德时代、恩捷股份、长江电力、宏发股份等股票。
当季投资报告提到，2021 年医药行业在经历两年上涨后估值较高，随着医保谈判和带量采购政策的深入推进，对医药行业整体估值形成压制，行业内公司的增长性难以消化高估值。产品将在所投资行业上做适当分散，在保持一定医药仓位的前提下，优选其他景气行业的优质公司。
2022年第一季度，“阳光红卫生安全主题精选”加大了新能源的配置比例，继续加码宁德时代，新买入亿纬锂能、拓普集团，同时入股牧原股份。但是当时市场弱势，景气行业中成长股估值表现不佳，净值依旧处于下跌趋势。第二季度该理财产品调仓至隆基绿能、华润三九、片仔癀、爱尔眼科等，净值有所回暖。
2022年第三季度该理财产品主要配置迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等医药股，以及亿纬锂能、晶科能源等新能源股。第四季度该产品继续重仓医药股和新能源股，同时还新配置泸州老窖、茅台等消费股。
2022年下半年“阳光红卫生安全主题精选”做了很多调仓动作，但是净值却一路下跌。今年第一季度，该理财产品的前十名资产配置分别是青岛啤酒、20国债09、贵州茅台、药明康德、卫宁健康、康缘药业、迈瑞医疗、一心堂、恒生电子、恒瑞医药。
今年一季度投资报告提到，国内经济正在逐步恢复，A 股市场整体震荡向上，结构中存在机会。产品在保持医药持仓比例较高的基础上，选取优质上市公司进行投资。
超6成权益类银行理财子公司产品破净
事实上，除了“阳光红卫生安全主题精选”，多数银行理财子公司发行的权益类理财产品的净值表现不佳。
中国理财网数据显示，截止目前，由银行理财子公司发行的权益类理财产品，存续的共有30只，19只净值低于1元。其中净值表现较差包括光大理财发行的“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红新能源主题”，以及宁银理财发行的宁耀权益类稳健价值FOF策略开放式产品2号、3号，当前四只理财产品的净值为0.499元、0.6987元、0.7878元、0.7939元。
数据显示，理财公司存续产品破净率今年以来呈下行趋势，5月末破净率收敛至4.06%，但权益类理财产品破净率依旧高企，达70.37%。
关于当前银行理财子公司理财产品净值表现不佳的原因，盘古智库高级研究员江瀚向时代周报记者表示，一是市场风险，当前A股市场整体走势较为疲软，部分行业和个股受到宏观经济、政策等因素的影响，导致股价下跌，进而影响到理财产品净值表现；二是投资策略不当，一些银行理财子公司可能在投资标的选择、持仓结构等方面存在问题，例如过度集中于某些行业或个股、持有过多的短期债券等；三是管理能力不足，一些银行理财子公司的管理团队可能缺乏经验或能力，无法有效地控制风险和优化投资组合。
江瀚强调，银行理财子公司应该加强风险管理，建立完善的风险控制体系，及时发现和应对风险事件，降低基金的风险水平；另外银行理财子公司应该优化投资组合，根据不同的市场环境和投资目标，选择合适的投资标的和持仓结构；同时银行理财子公司还应加强管理团队的建设，提高管理水平和专业能力，确保基金的投资决策和管理运作能够得到有效的执行和监督。
责任编辑：张文
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