晨报0607｜电子、建材、建筑、交运|地产_新浪财经

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【电子】解决痛点，MR二代价值量提升的方向

MR设备需平衡“性能、轻便、续航”的不可能三角。极致的性能体验需要更多的硬件支撑，包括屏幕、光路、算力、传感器等。产品轻便需要尽可能压缩硬件堆料。续航与锂电池技术极限相关，性能越高、产品越轻便，则续航越差。MR将电池放置腰间，舍弃一体式，以保障性能与头部的轻便性。因而二代产品仍有大量可迭代升级的方向，最终方向是助力AR产品的推出。用户差异性的适配痛点，由传动模组自调节解决优化。不同用户存在因脸型、胖瘦、年龄、眼睛大小、近视眼程度等天然的差异性，单台大规模量产设备难以不调节去适配所有用户。现有的技术解决方向是通过微传动模组去适配用户间差异性。初代MR产品具备瞳距自动调节功能，左右眼独立调节，由兆威机电独供。二代MR产品预计新增屈光度调节，适配用户近视眼问题，预计将大幅增加单机价值量。Pancake镜头成像失真带来的用户眩晕痛点，需功能检测设备保障模组一致性去解决优化。MR通过实时拍摄现实空间，在屏幕显示后发给光路系统，以实现用户与现实世界的实时交互。而人眼对画面畸变格外敏感，微小角度的成像畸变或者色彩失真会导致强烈眩晕感，在生产过程中需保障Pancake镜头模组的成像准确性与一致性。初代MR的Pancake模组厂为GiS，其镜头的成像畸变功能检测由杰普特独供。二代MR的Pancake模组预计新增色彩检测与膜层缺陷检测，预计将大幅增加单机价值量。持续推荐整机组装企业立讯精密，检测设备企业华兴源创，零部件企业兆威机电、长盈精密、和林微纳。相关受益标的，高伟电子、杰普特、荣旗科技、智立方、赛腾股份、博众精工、德赛电池。催化剂。MR发布会。风险提示：MR发布会延期；MR产品竞争力不及预期；MR销量不及预期。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告解决痛点，MR二代价值量提升的方向，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

【建材】悲观情绪走向分歧，地产链商品或开始筑底

地产链悲观预期由一致走向分歧，地产链商品或开启震荡筑底。上周青岛出台房地产新政，下调首付比例、放松限售、全面推行带押过户并推行房票制度，核心一、二线政策持续优化，销售有望得到提振，驱动市场的地产链悲观预期由一致走向分歧。从上周五市场表现来看，呈现出A股权益市场、商品市场、债券市场共振，在恰逢5月地产和地产链高频数据较弱时，市场行情却较为乐观，体现了市场悲观力量的枯竭，接下来地产链商品或进入横盘震荡筑底。1）玻璃：我们的判断：供给需弱，价格或进一步松动。后市看，目前下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期玻璃市场仍存压。产线方面，个别前期点火产线即将出产品，月内3条产线存复产点火计划，整体供应存压力。2）黑色系（钢铁）：我们的判断：钢铁：我们的判断：表观消费需求改善支撑价格企稳，地产链情绪或驱动价格反弹。节后市场现货价格小幅反弹，提振补库情绪和交易节奏，五大品种总库存再次下降，表观消费量环比回升，其中以建材品种表现最为明显。短期内由于节后赶工节奏加快，建材市场消费改善仍将持续，支撑价格触底企稳。中期来看，我们认为自上而下的宏观稳经济政策支持全年需求呈现温和复苏的走势。3）贵金属：我们的判断：美联储6月暂停加息的概率大幅提升，利好贵金属价格。美国银行业危机尚未结束，且随着美债上限“X”日临近，上限谈判再陷僵局，市场对美国经济衰退的担忧加剧。其他品种：1）原油：宏观压力和供应支撑的背景下弱势震荡。2）黑色系（铁矿石）：在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。3）黑色系（动力煤）：旺季将至，需求边际改善，夏季的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加速下跌后有望企稳。4）黑色系（焦煤）：国内三港库存继续累积，对焦煤价形成压制。5）基本金属：供需支撑弱化，基本金属承压或延续。6）化工品：大部分子行业随着经济渐进式复苏在环比改善，需求预期拉升，维持震荡偏强走势。7）建材（水泥）：错峰生产推动价格开始探底。8) 农产品：中长期看价格中枢将继续走高。风险提示：海外衰退继续压制国内情绪

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【建筑】稳增长加持6月将筑底反转三季度迎新高行情

5月制造业经济景气回落，经济稳增长的预期将逐步增强，复盘稳增长历史建筑超额收益明显。(1)5月制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。(2)从分类指数看，在构成制造业PMI的分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。国常会要求分批次加快推出针对性强和含金量高的政策措施。2日国常会会议指出：(1)今年以来我国经济运行实现良好开局，但经济恢复的基础尚不稳固，要把打造市场化/法治化/国际化营商环境摆在重要位置，进一步稳定社会预期，提振发展信心，激发市场活力，推动经济运行持续回升向好。(2)要聚焦企业反映的突出问题，从企业实际需求出发，在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施，并通过深化营商环境重点领域改革，切实增强政策有效性。要着力强化服务意识，加大政策落实力度，打通政策落实堵点，确保政策落到实处，让企业有更多实实在在的获得感。前5月地产销售同增中国中铁156%中国铁建73%中海地产51%。前5月TOP100房企销总额为29661亿元，同比增长8.4%。(1)中国中铁前5月地产权益销售额266亿元，同比上升156.4%，排名从全国第55升至第17。单5月地产权益销售额56亿元，同比上升130.7%。(2) 中国铁建前5月地产权益销售额327.1亿元，同比上升72.7%，排名从全国第31升至第15。单5月地产权益销售额59亿元，同比下降1.7%。(3) 中海地产前5月地产权益销售额1377.1亿元，同比上升51.3%，排名从全国第4升至第2。单5月地产权益销售额268.8亿元，同比上升16.8%。稳增长预期加持6月筑底反转，三季度新高行情推荐三条线：中特估央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路推荐中材国际/中钢国际/北方国际/中工国际等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构/志特新材/金螳螂等。(1)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前12倍，中钢国际最高37目前17倍，北方国际最高44目前17倍。(2)PB中国中铁0.74 (中国中车1.2)/中国交建0.68(招商公路1)/中国铁建0.59(京沪高铁1.45)/中国建筑0.65(招商蛇口1.2)/中国中冶0.87倍，到再融资PB1.25倍最大需约80%空间。(3)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前5.4倍，中国铁建最高23倍目前4.6倍，中国交建最高20倍目前7.8倍。风险提示：通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。