俞燕：茅台集团的保险故事

　　意见领袖 | 俞燕

　　茅台被称作“东方神水”，是很多人的杯中圣品。当然它也是酒中奢品，一瓶500毫升装53度飞天茅台，最高时零售价逾2000元。有人拿它送礼，有人拿它卖人情，有人则拿它换来业务合作。

　　四年前，金融监管部门的一纸罚单，揭露了这样一种交易：买保险送茅台。

　　该罚单披露，华贵人寿保险股份有限公司（下称“华贵人寿”）在开展银保业务时，向投保人赠送价值合计达105.76万元的飞天茅台酒，换来了1.12亿元保费。

　　以彼时飞天茅台的市价，大约一瓶茅台大概能换16万元保费。1.12亿元保费，则需要送出700多瓶茅台。比起其他保险公司顶多送点杯子、小电器之类的赠品，送一瓶难求的茅台，华贵人寿果然壕气得不一般。

　　华贵人寿有这样的“供货”底气，是因为它原本就是由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（下称“茅台集团”）作为第一大股东发起成立的，江湖号称“茅台人寿”。

　　四年前（2019年1月4日）的这份罚单，是原银保监会2019年开出的第1号罚单，华贵人寿合计受罚100万元。

　　四年后的6月2日，华贵人寿收到的这份罚单，又一次“录得”第一：349.5万元的罚款额，成为截至目前的保险业罚单金额No1。

　　有点意思的是，华贵人寿这次收到的罚单，和四年前的那次颇有些共同之处：同样涉及未按照规定使用经备案的保险条款和保险费率，同样涉及银保业务，同样涉及虚列财务。

　　而且，上一次受罚的当事人之中，有三人这一次又“上榜”了，其中两人来自银保业务部门，只是两次受罚的金额与上次不同。

　　四年过去了，任世事变迁，物是人非，总有些事依然如常。

　　如果从2013年华贵人寿酝酿设立并核定名称开始算起，到今年正好是十个年头了，这十年亦是茅台集团发力开拓金融领域的时期。

　　按照华贵人寿此前提出的“六年盈、八年平、九年上市 的”三步走战略，今年是其成立的第六年，但“六年盈”的第一步依然还未实现，支付完这笔349万元的罚款，恐怕离盈利的目标就更远了。

　　不过对于茅台集团来说，华贵人寿依然是在其金融版图上的一个不容忽视的存在。2021年一度错失华贵人寿第一大股东的“宝座”之后，茅台集团又在2022年底通过增持，斥资4.7亿元重回第一大股东之位。

　　茅台集团赶上了产业资本在保险业的最后狂欢期，揽得这么一张宝贵的保险牌照。尽管华贵人寿尚未摆脱新兴中小保险公司的发展局促状态，两次处罚更是暴露出其经营管理的粗放底色，但似乎依然对其寄予了厚望。

　　如今重新成为第一大股东的茅台集团，能否让华贵人寿实现华且贵？

　　01

　　16份罚单

　　本次由贵州金融监管分局（贵州银保监局）发布的16份罚单，涉及华贵人寿2019年1月至2021年8月期间的问题。

　　本次处罚针对华贵人寿及其贵州分公司的八类违法行为：

未按规定使用经备案的保险条款、费率；

对投保人隐瞒与保险合同有关的重要情况；

妨碍依法监督检查，未如实记录保险业务事项；

未按规定缴回许可证原件；

以优于对非关联方同类交易条件进行关联交易；

部分投资管理人选聘未经董事会决策程序确定；

虚假列支财务事项。

　　本次处罚体现了对机构和人的双罚原则，合计处罚349.5万元，创下截至目前的2023年内保险业最大处罚金额。除了对华贵人寿及其贵州分公司分别处罚201.5万元和72万元，还处罚了包括华贵人寿董事长汪振武在内的数名相关责任人，个人罚款合计达76万元。此外，还有一人被撤销任职资格。汪振武作为华贵人寿的第一责任人，被罚以15万元，是本次罚单中个人处罚金额最大的。

　　需要注意的是，在本次处罚中，总经理助理杨红燕、银保业务部总经理王庆军和银保部销售支持处负责人段冉等三人，亦出现在四年前的那份罚单之中，被分别处以警告并罚款10万元、10万元和3万元。

　　从受罚者的职务来看，华贵人寿受罚主要涉及团险和银保业务，银保业务乱象亦是四年前受罚的主因之一。

　　本次罚单没有披露华贵人寿违法行为的细节。不过由于受罚者里有三个在四年前同样受罚，可以从四年前的罚单得窥一二。

　　比如，“未按照规定使用经备案的保险条款和保险费率”，四年前华贵人寿受罚的项目主要涉及团体意外伤害险，其实际承保的费率远远高于报备的条款费率，收取的保费分给兼业代理公司的则高达75%和40%，远超25%的备案预定费用率。

　　华贵人寿忙活了半天，以高成本揽得一点可怜的保费，还要为此受罚。虽然华贵人寿的做法不可取，但也从中可以折射出中小保险公司展业和生存之难。

　　至于财务造假，华贵人寿在四年前的操作手法有三：一是虚构参会人员，虚增会议费套现，二是虚列银保客户经理工资底薪，三是以奖励展业工具之名，安排报销业务推动费方式虚假列支。

　　这些都是保险业惯用的手法。本次华贵人寿因该项受罚的责任人里，便有上次的受罚者。由此可以推想，这次大概仍是故技重施或相似手段。

　　至于上次的罚因“给予投保人保险合同约定以外的其他利益”，也就是”买保险送茅台“的骚操作，这次倒是没有了。

　　据业内人士透露，华贵人寿在发展初期，保费收入基本上都是靠“买保险送飞天茅台”而来。彼时飞天茅台很紧俏乃至被限购，华贵人寿能拿到上百万元的飞天茅台，显然来自茅台集团的 “有力支持”。

　　自从茅台集团前前前掌门袁仁国落马后，茅台反腐风暴已刮倒了一大批人。再想把茅台酒当作“展业利器“，怕是不容易了。

　　这一次罚单中比较值得关注的是关联交易。华贵人寿董事长汪振武这一次亲领罚单，其中一个原因便是“以优于对非关联方同类交易条件进行关联交易”。

　　有业内人士指出，关联交易原本是一个中性词，但由于蕴含着易于发生不公允结果的潜在倾向，极易以形式上的平等，掩盖实质上的不平等近年来，关联交易更是成为资本系掏空金融机构或向股东输送利益的“利器”。

　　近年来，金融监管部门出台了多部法规制度，加强了对金融机构关联交易的监管，明确了“穿透监管” “实质重于形式”等监管原则，建立了“责任到人”的审核和追责机制。

　　2022年，原银保监会在针对保险资金运用关联交易的专项检查发现，一些以资本运作为主业的金控或隐形金控平台，以及以多元发展激进扩张的产业资本为股东的中小型保险机构，在保险资金运用关联交易中存在较大的风险隐患，不当关联交易花样不断翻新，隐蔽性日益增强，部分公司股东和实际控制人采取多种方式掩盖关联交易实质，规避关联交易内部审查、外部监管和信息披露。

　　华贵人寿的关联交易报告显示，茅台集团、贵安新区开发投资有限公司以及汪振武旗下的华康保险代理有限公司，是其主要的关联交易方。且与贵安新区开发投资有限公司之间的关联交易比例，远超《银行保险机构关联交易管理办法》规定的“投资单一关联方的账面余额不得超过30%”的规定。

　　本次因关联交易受罚者之中，身为华贵人寿银保总监、华贵保险经纪公司法定代表人的安逸民，亦是该罚因的直接责任人。由此推测，华贵人寿受罚可能涉及其与关联方之间的保险业务。

　　尽管屡屡冒着违法的风险在业务灰色地带试探，且背靠实力雄厚的股东，华贵人寿的业绩并未如它的同行们那样狂飙突进。六年的保费不到40亿元，低于比它成立还晚的北京人寿和爱心人寿。从盈利情况来看，只有2021年勉强扭亏为盈，其他年份皆为亏损状态，2022年又录得净亏损2.2亿元。

　　2023年初，汪振武在华贵人寿年度工作会议上表示，2023年是华贵保险第二个“五年计划”的开局之年，公司将持续做大保障型业务，做强“微利差”模式，做实健康管理服务，努力推进转型升级。

　　任重道远。

　　02

　　茅台的产融梦

　　像几乎所有产业或资本大佬一样，“现金奶牛”型的茅台集团，自然也有一个产融结合梦。

　　说起来，茅台集团的金融之梦，最早始于保险业。

　　早年，茅台集团入股了华泰保险，金额不大。在华泰保险那种持股分散的股权结构下，茅台集团作为股东也没有多少存在感。

　　2013年，可以说是茅台集团构建金融版图的开始。彼时袁仁国刚刚执掌茅台集团两年，打造金融梦亦是其野望。

　　这一年成立的贵州茅台集团财务有限公司，被茅台集团自己认为是其“进入金融行业的入门台阶”。

　　华贵人寿便是在这一年酝酿成立，彼时对其定位是主打政策性保险和小额保障型保险业务。

　　两个月后，华贵人寿的名称获得工商核准。不过在业内，大家将其戏称为“茅台人寿”。

　　2016年，茅台集团在其“十三五”规划中，把金融板块作为核心板块之一，提出“加快金融板块发展步伐，努力打造产融结合新格局”。金融业务到2020年要实现营业收入（含税）150亿元，占营业总收入的15.17%，实现利润39.4亿元，占利润总额的10.83%。

　　这一年6月23日，华贵人寿作为贵州首家法人保险公司获批筹建，11家公司共同发起，其中茅台集团成为第一大股东，汪振武旗下的华康保险代理有限公司成为第二大股东。

　　仅用了八个月时间，华贵人寿便完成筹建，于2017年2月在茅台国际商务中心开张了。

　　华贵人寿的成立，颇受袁仁国和茅台集团的重视。开张半年多之后，袁仁国还带领茅台集团领导层出席了华贵人寿专题汇报会，听取了关于其发展的汇报。

　　其实彼时茅台集团的保险业不仅仅只有华贵人寿。华贵人寿开业的次月，其已在谋划出资1.8亿元设立多彩财险公司。

　　不仅如此，手里已拥有银行、保险、金融租赁等多家金融机构股权的茅台集团，还进一步梦想成立金控公司。

　　2017年7月，茅台不仅成为A股中的“股王”，还成为全球市值最高的酒企。为了进一步实现“千亿茅台”的目标，《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》很快摆在茅台集团董事会的桌子上。

　　只是，2017年不仅保险业，乃至整个金融业风云突变。华贵人寿成为茅台集团在资本的最后狂欢期里，揽得的最后的金融牌照“成果”。此前它还打算与华康保险代理公司等公司拟成立广东丝路证券，亦再无下文。

　　随后，袁仁国的命运急转直下。2018年4月，他出现在博鳌论坛，宣称“茅台离伟大企业的距离越来越近。”这是他最后一次出现在公众视野里。

　　茅台离伟大企业越来越近，“酒冠黔仁国”的袁仁国则离监狱越来越近。

　　自从袁仁国落马后，茅台集团掀起了疾风骤雨般的反腐风暴，一大批“酒蠹 ”被清理出来。

　　自袁仁国落马后的四年间，茅台集团已经历了李保芳、高卫东（2022年12月落马）和丁雄军三任掌门。

　　这三任掌门的金融观各有不同。比如，李保芳在上任当月（2018年5月）主持召开的年度金融管理委员会第一次会议上表示，此次会议是进一步加强茅台集团金融板块管理的开端，要像抓酒一样抓好金融板块，实现“实体+金融”双轮驱动。

　　2020年3月，刚刚接替李保芳上任的新掌门高卫东，便在茅台集团召开的2020年金融工作会暨内控风险整改专题会上提出，茅台的金融板块要找准定位，做大体量，努力成为茅台发展又一增长极。

　　2021年8月上任的丁雄军，上任三个月后便召集银、证、保、金租等多家合作金融机构座谈，就加强合作、共谋发展，推动茅台高质量发展进行深入交流。

　　丁雄军表示，茅台必须按照“五线发展道路”，不断推进现代化管理改革，走产融结合之路，希望今后与各金融机构携手合作，不断提高产融结合的能力，共同提高管理能级。这是茅台集团首次与多家金融机构座谈，也是丁雄军首次在公开场合定调茅台的金融布局。

　　在今年4月12日茅台集团召开的2022年第十二次党委（扩大）会议上，丁雄军进一步指出，要做好金融板块工作，大力发展金融产业，培育集团重要增长极。

　　2023年被茅台集团视为构建集团一盘棋大市场生态的元年。从丁雄军制定的茅台新发展战略和实施的举措来看，茅台的产融结合之路，主要围绕其核心业务进行投资布局，将茅台的巨量现金流用在稳健、有收益的投资上。

　　除了重点投资了一批优质上市公司外，今年茅台集团的一个大动作是拟出资100亿元成立两只产业投资基金，这是其首次设立产业投资基金。

　　至于旗下金融机构尤其是保险机构的发展，茅台集团则有所取舍。2022年1月，其挂牌转让了持有多年的华泰保险和华泰人寿的股权。随后增资华贵人寿，出资4.7亿元，股比增至33.33%，达到保险公司单一股东的股比上限。

　　这是华贵人寿成立以来首次增资。除了茅台集团增资，华贵人寿还引入了两家新股东贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司和深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司，分别持股19.17%和7.5%，其中黔晟国有资产经营有限责任公司成为第二大股东。

　　2023年4月11日， 华贵人寿的增资获批，正式形成了新的股权结构。

　　华贵人寿的巨量罚单，可以看作是为过去粗放经营“买单”。而新的股权结构，也许预示着将蓄力新的动能。

　　重新拿回华贵人寿第一大股东之位的茅台集团，已处在新掌门和新战略的新时期，打算如何发展华贵人寿呢？

　　在茅台集团新战略的治下，华贵人寿能否走上精细化经营之路，能否支持茅台集团实现进入世界500强之列的宏大梦想呢？

　　(本文作者介绍：“喻观财经”创始人、资深财经媒体人。长期观察和研究金融领域。)