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转自：活报告
摘要：长久数科于2023年5月16日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券和工银国际，公司是中国汽车流通领域最大的数字风险管理服务提供商。2022年收入为5.48亿元，净利润为0.96亿元。
LiveReport获悉，成立源于2016年的长久数字科技有限公司（以下简称“长久数科”）于2023年5月16日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、工银国际。
公司是汽车流通领域服务提供商，在中国提供综合性汽车数字风险管理服务和汽车经销商运营管理服务。根据招股书，按2021年的收入（市场份额为47.4%）及截至2021年12月31日的汽车经销商用户数目计，公司均为中国汽车流通领域最大的数字风险管理服务提供商。
公司营运两条业务线数字风险管理业务和汽车经销商运营管理服务，收入主要产自数字风险管理服务，2022年收入占比超九成。
（1）数字风险管理服务
公司主要向(i)金融机构，主要包括为汽车经销商购买车辆而向其提供质押贷款的商业银行及汽车金融公司；及(ii)从事质押车业务的汽车经销商提供数字风险管理服务。公司向公司的用户提供以下服务和它们的任意组合：(i)质押车辆监管及保管箱服务；(ii)车辆合格证集中管理；(iii)质押车辆、车辆合格证及车辆钥匙的盘点；及(iv)其他辅助服务。
（2）汽车经销商运营管理服务
公司提供涵盖汽车经销商营销、销售、维护、保险及年检等一站式解决方案；授予汽车经销商访问公司的汽车经销商运营管理系统「智科星」的权限，让汽车经销商对其运营数据（如库存水平、销售额及客户数量等）进行分类、处理和可视化；及为汽车经销商提供技术及人力资源支持，以及优化及标准化汽车经销商财务及会计系统。
截至2022年12月31日，公司向(i)18家商业银行（包括中国所有六大国有商业银行及12家股份制商业银行）的约200家分行；(ii)24家汽车金融公司；及(iii)约10,700家汽车经销商提供数字风险管理服务。
于2020年、2021年及2022年，公司向五大供应商作出的采购额分别为人民币255.3百万元、人民币286.6百万元及人民币302.3百万元，分别占公司总销售成本的97.6%、97.0%及93.6%。公司对于主要供应商的依赖度较高。
公司创始人之一的薄世久先生也是北京长久物流股份有限公司的董事长，该公司于2016年8月成功完成于上海证券交易所上市（证券代码：603569.SH）
投资亮点
• 中国最大的汽车数字风险管理服务提供商；
• 汽车经销商运营管理服务先行者；
• 广泛及优质的用户群；
• 行业领先技术及稳健研发能力；
• 富有远见及丰富经验的管理团队。
公司资料：官网：www.99digtech.com
公司地址：中国北京市朝阳区石各庄路99号长久大厦
香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼
财务分析
截至2022年12月31日止三个年度2020、2021、2022：
收入分别约为人民币4.31亿元、4.78亿元、5.48亿元，年复合增长率为12.80%；
毛利分别约为人民币1.69亿元、1.82亿元、2.25亿元，年复合增长率为15.41%；
净利润分别约为人民币1.14亿元、0.84亿元、0.96亿元，年复合增长率为-8.32%；
毛利率分别约为39.24%、38.16%、41.08%；
净利率分别约为26.50%、17.53%、17.51%。
公司收入、毛利稳定增长，净利润2021年有所下降，主要原因是公司业务扩张导致员工成本增加，以及于2021年公司为潜在的汽车相关电商平台投资支付人民币1000万元的不可退还保证金，该投资于磋商及尽职调查后并无完成。公司毛利率稳定保持在约40%左右。
截至2022年12月31日，公司年末现金及现金等价物为1.19亿元；应收款项1.01亿元。
行业前景
中国汽车数字风险管理服务市场规模
中国的汽车数字风险管理服务的市场规模按收益计由2017年的人民币6.94亿元增加至2021年的人民币10.08亿元，复合年增长率为约9.8%。随着有关服务的需求增加，预计市场规模将于2026年达到人民币13.70亿元。
行业地位
中国汽车流通领域数字风险管理服务的市场高度集中，主要由于头部市场参与者已经在规模、服务及技术能力方面建立了一定壁垒。截至2021年12月31日，按收益计算，排名前五的市场参与者总市场份额约90.2%，其余市场参与者通常为区域性小型服务商。
于2021年，公司是中国汽车流通领域最大的数字风险管理服务提供商，按2021年收益计市场份额率为47.4%。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：百融云-W（6608.HK）
公司是中国领先的独立AI技术平台，为金融服务业提供服务。根据弗若斯特沙利文，于2019年，按收入计，公司是中国最大的独立金融大数据分析解决方案供应商。公司的云原生平台提供的产品及服务可嵌入至金融服务供应商从获客、贷款发起、保险承保、存量客户运营到贷后管理的业务流程。公司的数据分析产品及云原生解决方案可助金融服务供应商客户优化营销投放并作出更明智的信贷决策。于2020年9月30日，公司在中国累计为逾4,200名金融服务供应商客户提供服务，包括绝大部分国有银行、逾650家区域银行、绝大部分消费金融公司、逾90家主要保险公司及其他多家金融服务供应商。
主要股东
公司的控股股东为李女士及薄先生以及彼等控制的实体，即Brighht Limited、Brightio Limited、Advancey Limited、Advancd Limited、Creationn Limited及CreateCube Limited。
管理层情况
李桂屏女士，52岁，公司的创办人及于2021年6月获委任为公司的董事，并于2023年4月被调任为执行董事及获委任为董事会主席。李女士负责本集团的整体战略规划、业务方针的制定及重大运营决策。加入本集团前，自2003年4月至2014年11月，李女士于长久实业担任总裁。自2016年9月起，李女士于北京长久物流股份有限公司（一家于上海证券交易所上市的公司（证券代码：603569））担任董事。
薄世久先生，59岁，公司的创办人及于2021年6月获委任为公司的董事，并于2023年4月被调任为执行董事及获委任为首席执行官。薄先生负责本集团的整体运营管理。薄先生于汽车及物流行业以及企业管理方面拥有逾30年经验。凭借薄先生在中国汽车流通行业的深度认知及网络关系，薄先生至今一直是公司业务战略及成就的关键推动者。自2003年9月起，薄先生一直担任北京长久物流股份有限公司的董事会主席。在薄先生领导下，北京长久物流股份有限公司于2016年8月成功完成于上海证券交易所上市（证券代码：603569）。
贾惠女士，47岁，于2017年11月加入本集团并担任长久金孚的副总裁，并于2023年3月获委任为公司的副总裁。其于2023年4月获委任为公司的执行董事。贾女士负责管理本集团的数字风险管理服务。贾女士在汽车经销商运营管理服务及数字风险管理服务方面拥有超过20年的经验。
上市前融资
中介团队
据LiveReport大数据统计，长久数科中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
保荐人承销历史业绩
中信证券近期首日破发率为26.67%；
工银国际近期首日破发率为19.05%。
舆情分析
目前通过天眼查网站查询其主体公司长久金孚企业管理咨询（深圳）有限公司，发现具有如下风险提示：
30个自身风险中，主要是因委托、买卖合同、票据纠纷、劳动争议而起诉他人或公司以及被起诉；
2个历史风险中，为公司因拖欠税款而被列入欠税公告名单；
7个预警风险中，主要为公司主要人员、注册资本、地址发生变更。
整体来看，公司的舆论属于正常范围，未发生大规模负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为74.47亿，最大市值为珍酒李渡，最小市值为怡俊集团控股；平均发行PE为15.55倍，PE处于中位水平；平均申购人数为5828，平均认购倍数为8.26；平均基石占比为41.28%，近期比例略微回升；
近期港股新股市场表现较差，近10只新股暗盘平均上涨5.79%，首日平均下跌2.00%。中天湖南集团暗盘及首日大涨超120%，淮北绿金股份、中宝新材及北森控股均大跌，港股第一白酒公司珍酒李渡首日滑铁卢，最近新上的三家首日表现亦令人失望。
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