浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第16弹：通达海（301378.SZ）|AI_新浪财经

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新成长推荐

计算机——通达海（301378.SZ）

推荐起始日期：2023年3月30日

推荐首席

2年产业+5年卖方+2年买方投研经验，专注于信创、人工智能、云计算大趋势，注重深入的基本面研究。

浙商证券计算机团队

团队特色：推陈出新，深耕产业

标签推荐：广联达，山大地纬，美亚柏科

团队成员：刘雯蜀，刘静一，李佩京，郑毅，陶韫琦，田子砚，叶光亮

推荐理由

公司是全国性的智慧法院领先企业，赋能法院智慧升级，估值有望重塑。

超预期点

我们认为主要是AI+法律应用有市场预期超。

驱动因素

1、以GPT4为代表的各类大模型开始不断推出，他们提升了全行业智能化水平。OpenAI论文显示GPT对法律相关职业冲击较大，侧面论证AI在法律行业落地的可信性。

2、行业整体情况：法律工作中有大量的文书浏览和理解，很适合应用目前类似GPT的大语言模型来进行智能化处理。全球已有在法院应用ChatGPT辅助的法律判决的实践案例，全球知名律所A&O布局产生示范效应，A&O开发出基ChatGPT的聊天机器人，为律师提供建议和预测，给客户提供解决方案。基于ChatGPT等AI技术的法律相关软件产品快速增加，产品端开始普及。

3、我国行业情况：国家对法院信息化建设高度重视，智慧法院建设进入快车道。公司已有产品都在不断进行智能化模块改造。

4、公司情况：公司IPO的募投资金建设方向为智能化司法办案和智能化司法服务方向。并且公司的前十大股东中有科大讯飞，有AI龙头对AI能力加持。通达海作为法律垂直领域的领先企业，未来有可接入大模型，获得更强的技术赋能，打造智能化产品，实现成本减低和收入提升。

5、短期催化剂为各厂商大模型不断推出，海外法律业务连接大模型的应用不断落地。

盈利预测

我们预计 2022-2024 年营收为 4.63、5.94、7.56 亿元（+2.78%、28.39%、27.28%），归母净利润分别达到 0.88、1.15、1.49 亿元（-9.48%、+31.34%、+29.71%），对应 EPS 为 1.91、2.50、3.25 元。

估值分析

我们选取 AI+行业应用公司金桥信息、拓尔思、嘉和美康和科大讯飞作为可比公司进行相对估值，2023 年可比公司平均 59.14 倍 PE，考虑目前 AI 行情带动下，AI 行业信息化公司估值均有望获得提升，公司估值存在较大提升空间。

风险提示

1、全行业和公司产品的智能化产品落地速度不及预期的风险。

2、法院预算不及预期。

3、全行业在短期内AI相关公司股价已上涨较多的风险。

凝“新”聚力，“大”有可为