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马莉
研究所联席所长
大消费组组长
16年消费品行业研究经验，11次新财富最佳分析师（3次第一名、8次前三名）。
S1230520070002
詹陆雨
品牌服饰负责人
2015-2019、2021-2022年新财富团队核心成员，6年消费品行业研究经验。
S1230520070005
浙商证券纺服团队
团队特色：研究有深度，推票有把握
标签推荐：波司登，李宁，安踏体育，特步国际，比音勒芬，报喜鸟
团队成员：马莉，詹陆雨，邹国强，李陈佳
推荐理由
旗下运动时尚品牌Hazzys，受益客流修复带动业绩超预期。
超预期点
Hazzys品牌贡献公司1/3收入、1/2利润，作为运动时尚赛道代表性新锐品牌，预计Hazzys2023年收入增速有望达到25%。
驱动因素
1、单店收入超预期：
品牌50%收入来自经济活跃的华东区域，1月以来客流修复超预期，叠加公司近年产品线持续丰富，同时渠道不断开大店关小店及商圈升级，提升购物体验，带动成交率及连带率表现提升，预计平均单店收入增长2023年有望达到高双位数。
2、门店数量净增较前期提速：
2019-2022年品牌受疫情影响净关店较多，门店数量维持在400家，2023年消费环境好转，品牌保持10%-15%新开门店同时净关店有望减少，带动门店净增提速。
盈利预测
预计2022、2023、2024年实现归母净利润4.9、5.9、6.9亿，增速为4.9%、21.5%、16.7%，对应当前市值PE为14/11/10X，2023年PE仍处于自身历史中枢偏低水位。
估值分析
给予2023年15X目标PE、90亿目标市值，当前对应上行空间35%。
风险提示
疫情出现反复致客流波动，影响单店店效。
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