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报告要点
// 国元月度金股速览——2023年2月
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01策略观点
1月市场表现良好,春季行情与疫后出现修复效应叠加,又有外资助推,主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨。展望2月,基本面方面可以看到经济正常化速度逐渐提升,政策落地实效对弱现实的改善略超预期,随着疫情与地产风险逐步出清后,经济的修复也会更加顺畅,对行情持续向好提供基础支撑;流动性方面,联储加息放缓、国内货币政策维持总量够、结构准的基调,整体流动性仍然比较充裕,微观上近期外资流入加速,且内资补仓入场条件比较友好,增量资金有望看到内外共振。
从春节消费复苏的进展来看,假期出行较去年同期明显修复,且旅游、餐饮、电影及免税等线下消费均呈现复苏态势,假期旅游收入恢复至2019年同期70%以上,结合恢复水平和修复周期来看,节假日期间消费修复的速度是比较超预期的。参考他国经验,后续促内需可能需要更多的政策刺激,目前短期信心得到提振,消费复苏的大方向更加确定,但复苏节奏和力度上仍需保留一份谨慎。
2月而言,政策预期、经济正常化速度及增量资金仍是影响市场的重要因素,暂无明显风险出现,后续春季行情是否能够延续演绎,也需要持续关注节后开工和消费修复的进展,另外联储近期态度也会影响外资流入情况。就目前证据来看,12月的经济和金融数据都出现了见底的迹象,1月信贷脉冲、PMI和地产销售似乎都出现偏强的证据,较好的经济数据可能会对行情的延续有支撑作用。需要注意的是,节前经济正常化加速的预期提前计价及消费修复速度的预期差可能会扰动市场的定价进程,市场节前所展现的高动能可能会有所衰减。
配置方面,其一,高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情,推荐成长中的风光储及汽车零部件等行业;其二,节后开工预期与地产企稳对建筑建材等板块有利好作用,推荐建筑装饰、建筑材料及基础化工等,消费复苏类品种前期上涨充分,若市场整体动能衰减可能有调整风险;其三,政策驱动逻辑可能会在两会聚焦中作用放大,观察近期政策导向及两会方向,关注计算机及电子板块相关机会。
风险提示:
政策落地实效不及预期;外部风险扰动加剧;消费复苏不及预期等风险。
02金股组合表现回顾
1月国元金股组合自由流通市值加权后的收益率为6.02%,相对表现强于大盘,略弱于创业板。同期上证指数上涨5.39%,上证50上涨6.55%,沪深300上涨7.37%,深圳成指上涨8.94%,创业板综上涨9.53%。
个股方面,1月表现排名前三的金股标的分别为华致酒行(6.90%)、海伦司(6.90%)、金山办公(6.36%)。
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032022年12月金股组合及推荐逻辑
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推荐逻辑:
食品饮料:贵州茅台,600519.SH
1、春节酒水动销有望高于预期;
2、消费场景迎来全面改善,渠道健康度再提升;
3、普茅批价稳健回升,验证消费需求;
4、市场化改革持续推进,且胜率高。
食品饮料:华致酒行,300755.SZ
1、春节消费场景大幅改善,有望超预期;
2、公司盈利水平恢复弹性大;
3、23-24年性价比凸显;
4、公司份额提升有望加速。
商社传媒:上海家化,600315.SH
1、品牌方面,佰草集产品梳理基本完成,玉泽则有望加速推新。营销和渠道方面,去年底恢复和超头合作,不断完善达人矩阵,同时特渠负面影响逐渐消化;
2、目前估值处于低位,受益于线下消费场景复苏。
计算机:道通科技,688208.SH
1、传统业务保持稳健发展,盈利能力稳定;
2、新能源充电桩业务在2023年有望爆发式增长,有望越过盈亏平衡线,业绩拐点出现。
汽车:保隆科技,603197.SH
1、胎压监测系统(TPMS)、汽车金属管件、气门嘴、平衡块等核心业务增长稳定,盈利能力优秀,为未来业绩增长提供有力支撑;
2、新兴业务空簧减震系统总成已获包括7个车企、14个车型定点,2023年量产车型包括理想L8、理想纯电MPV、蔚来ET7、小鹏MPV、比亚迪中高端车型等;
3、传感器业务与ADAS业务迅速放量,拥抱智能化。
△ 详细推荐逻辑及风险提示见相关报告:
1) 国元证券公司研究-贵州茅台(600519)点评:Q3业绩增16%,i茅台亮眼
2) 国元证券公司研究-华致酒行(300755)深度报告:善于化危为机的酒行
3) 国元证券公司研究-上海家化(600315)2022年三季报点评:疫情阴霾渐退,业绩逐渐向好
4) 国元证券公司研究-道通科技(688208.SH)2022年年度业绩预告点评:加大投入致业绩承压,充电桩业务拓展顺利
5) 国元证券公司研究-保隆科技(603197)首次覆盖报告:智能化与轻量化引领,新兴业务进入腾飞期
郑重声明
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