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【兴证宏观】因城施策，精准纠偏——住房贷款利率动态调整机制点评
事件：2023年1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限，其评估时间为每季度末月，评估期为上季度末月至本季度第二个月。对此我们认为：本次住房贷款利率动态调整机制的推出，是对前期阶段性政策的常态化延续。住房贷款利率动态调整机制在于实现对房市持续低迷表现的精准纠偏。而在房地产支持政策持续加码下，近期楼市表现有所企稳。整体而言，房地产调控进入更加明确的相机抉择阶段。
风险提示：经济政策超预期变化，疫情形势不确定性。
【兴证策略】 2022年资本市场深度复盘
引言：2022年，A股市场连续遭遇海内外“黑天鹅”而大幅波动。虽然整体遭遇较大回撤，但A股行情跌宕起伏之下不乏亮点。我们系统性总结了2022年A股市场行情的五大关键词，并对全年市场行情抓主因、分阶段、拆结构地进行详细复盘，以供各位投资者参考。
风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。
【兴证全球策略】“港股春天”的春季躁动 ——兴证海外2023年1月港股策略
一、 港股修复到哪里了？刚刚冬去春来而已。二、展望：资金面“风水轮流转，今年到港股”，基本面“病树前头万木春”。三、投资策略：围绕基本面复苏的确定性，积极布局价值重估的机会。
风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险。
【兴证固收】“沃尔克时刻”启示录
“沃尔克时刻”对当下的启示：鲍威尔不会让1980年4-8月的政策失误重演，劳动力市场和核心服务价格是通胀后期最关键的变量。当前市场对美债的定价中，给予衰退的权重过高，对于通胀韧性的估计不足，未来预期差更可能的方向是市场低估了通胀的韧性和联储加息的最终高点以及停留在高点的时间。2023年全年来看，我们对美债并不悲观，但机会主要在下半年，2023年上半年，联储鹰派程度超预期会导致市场对美债定价进行修正，届时美债会出现更好的配置时点。
风险提示：美国通胀压力超预期缓和，进而导致联储提前结束加息，美债牛市开启时间可能提前；联储货币政策转鸽时点和程度超出预期，导致美债利率高点低于我们的预期；美国金融部门发生系统性风险，导致联储在超预期降息。
【兴证金工】年度复盘&展望一——资产配置篇
本文作为兴证金工年度复盘与展望系列的第一篇，一方面我们回顾了2022年A股市场、风格和行业的走势，并立足当下对2023年市场蕴含的机会进行了展望；另一方面，我们统计了兴证金工资产配资系列重点策略在2022年以来的表现，并对策略提出了我们的思考与改进方向。
风险提示：报告中的结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
【兴证金工】年度复盘&展望二——量化指数增强篇
2022年不经意间溜走，2023年已悄然而至。兴证金工开启年度复盘&展望系列，一方面我们对于2022年进行整体盘点（包括兴证金工团队构建的策略），另一方面我们对2023年进行展望，本文是指数增强篇。展望2023，从技术面、流动性、股市反弹期的角度，我们认为成长风格相对占优的概率更大；而从流动性、政策倾向、资金流的角度，我们认为中小盘风格或表现更强。
风险提示：本报告结果基于历史数据统计，在未来市场环境变化时具有失效风险。
【兴证非银】与时舒卷系列八：三大视角来看券结基金的发展现状
券商结算模式是指基金公司委托券商开设资金账户，完成基金产品的交易与清算，券商作为结算交收主体全程参与基金的交易、托管及结算过程。首先我们重点聚焦于券结基金产品要素。其次我们聚焦于不同券商的券结业务策略。最后我们讨论券结基金的杠杆效应。
风险提示：监管政策显著收紧、佣金费率大幅下滑、权益市场剧烈波动。
【兴证汽车】自主崛起新时代，电动智能新篇章——2023年汽车与汽车零部件十大展望
展望一：比亚迪销量有望突破300万，成为国内销量第一品牌。展望二：理想汽车有望实现稳定季度盈利，成为国内首个盈利造车新势力。展望三：新能源整车格局新变迁，有望形成“一超多强”新格局。展望四：自主混动继续放量，国内插混2023年有望实现353万辆。展望五：乘用车出口继续高增长，零部件海外工厂开始投产。展望六：重卡预计复苏向上，2023年有望开启新一轮向上周期。展望七：高压快充迎来产业化加速拐点。展望八：高阶智能驾驶推进，大算力智能驾驶域控加速落地。展望九：芯片国产化进程加速。展望十：线控制动国产玩家开始大放量。
风险提示：公共卫生事件反复；原材料价格波动；汽车芯片紧缺。
【兴证海外TMT】港股互联网行业报告：估值持续修复，业绩有望超预期
传媒板块恢复速度有望超预期。电商物流逐步疏通，医药需求激增，长期看用户留存与复购。本地生活服务迎来反弹，营销与运营模式多元化。线上旅游（OTA）：短期价格提升先行，中长期看需求恢复与格局演变。互联网金融有望迎来双击。
风险提示：疫情不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。
【兴证公用】国投电力复盘与展望：十年又一剑
复盘：国投电力上一轮水电投产周期为 2012-2016 年，雅砻江下游锦官水电与桐子林水电投产新增装机 1140 万千瓦；期间，公司股价涨跌幅+198.39%，超额收益最高达+340.89%。公司当前正迎来第二轮水电投产周期。
风险提示：动力煤价格大幅上行、原材料价格上行增加风机与光伏组件成本、市场化交易导致电价波动风险、估值风险、宏观经济风险。
【兴证轻工】华旺科技深度报告：装饰原纸为基，产能有序扩张，品类扩张可期
公司主要从事可印刷和素色装饰原纸的研产销以及木浆贸易业务，经过十余年行业深耕，公司凭借丰富的管理经验、优秀的人才梯队和先进的机器设备，密切跟踪行业发展趋势并积极调整产品结构、提升定制化水平，引领产品迈向中高端市场。业。
风险提示：品类拓张不及预期风险，浆价大幅上涨风险，需求修复不及预期风险，行业竞争加剧风险。
特别声明
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